早安，亚洲。以下是市场新闻：

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随着交易员重新审视一个熟悉的问题，Tether再次成为焦点：全球最大的稳定币的资产负债表是否如其所示那样稳健？

这不是一场新的辩论。Tether真相派，通常带有反加密货币倾向，会编造关于USDT健康状况的阴谋论，以及它如何被用来膨胀加密货币市场。他们会说，随着Tether即将崩溃，比特币即将归零。

然而，辩论再次被点燃，现在更加严肃，来自实际市场参与者而非夸张的批评者。

这种分歧突显了如何评估Tether实力的真正分歧。

BitMEX创始人Arthur Hayes认为，Tether对比特币和黄金的敞口增加使其在这些资产下跌时变得脆弱，侵蚀其报告的权益缓冲。

然而，前花旗加密研究主管Joseph Ayoub反驳说，Hayes的观点基于不完整的图景，因为Tether披露的储备并不反映其完整的公司资产负债表。

从大局来看，Ayoub认为，Tether持有股权、矿业运营、公司储备，以及世界上最大的创造现金的国债投资组合之一，使其具有吸收损失的实质能力。

也许更尖锐的担忧不是偿付能力，而是即时性。

Tether持有很少的现金，并依赖有限的银行渠道，这引发了在极端赎回情况下其主要非现金储备能多快被调动的潜在问题。

Tether的大部分储备存放在短期国债、逆回购、货币市场基金、黄金和比特币中。这些都是有价值的资产，但它们不是现金，不能以相同的速度全部转换，特别是当多个市场同时处于压力之下时。

只要赎回保持适度，一切都能顺利运行，这在USDT的历史上一直如此，因为大多数用户在加密交易场所内循环使用它，而不是将其转回法定货币。

开放的问题是，如果这种模式被打破会发生什么。亚洲交易中心的大冲击或影响离岸市场的监管事件可能会触发赎回潮，测试Tether解除头寸并通过其银行合作伙伴转移美元的能力。

USDT的一次创纪录压力测试发生在2022年，当时它在一天内处理了超过20亿美元的赎回，同时继续按面值满足经验证客户的请求。

Tether强调，即使在严重波动期间，它也从未未能满足合格用户的赎回，将此作为其资产基础可以在需要时迅速调动的证据。

那次事件表明Tether可以处理大量流出，但它并不能确定系统在更长、更混乱的赎回周期中会如何表现。

Tether方面对任何批评都不以为然，称对其资产负债表的负面评估忽略了大局。

今年辩论的有用之处在于它超越了熟悉的噪音。这些论点来自每天依赖USDT的交易员、分析师和建设者，他们以清晰的眼光评估其优势和劣势。

没有关于隐藏阴谋或即将崩溃的言论，只有关于资产负债表、流动性和市场管道的成熟讨论。随着USDT在亚洲交易流中变得更加核心，这或许正是市场所需的审视。

市场走势

BTC：比特币交易价格约为86,436美元，在美国交易时段短暂下跌至84,000美元附近，因日本银行加息信号给风险资产带来压力。

ETH：以太币徘徊在2,794美元附近，并持续面临卖压，因国债相关ETH投资在周一的加密股票抛售中下跌超过10%。

黄金：黄金开盘价为4,218.50美元，短暂接近4,300美元，并随着投资者在加密货币和股票期货下跌时去风险而上涨，市场预计美联储下周降息的可能性为87.6%。

日经225指数：日本日经225指数上涨0.54%，金融、能源和基础材料领涨，尽管日本国债收益率创下数十年新高，但发那科和NGK绝缘体等工业股票仍大幅上涨。

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