比特币矿工面临网络历史上最严重的盈利危机，收入低于成本

比特币矿工正经历网络历史上最严重的盈利危机，每单位计算能力的收入已跌破生产成本，设备回本期现已延长至下一次减半事件之后。

每秒每拍算力的收入已从第三季度的55美元崩跌至约35美元，低于主要上市矿业运营商44美元/PH/s的中位全包成本。随着网络算力接近1.1泽他哈希每秒，盈利压力加剧，区块奖励竞争达到前所未有的水平，同时比特币价格较11月高点下跌约20%。

挖矿设备的回本期已超过1000天——比2028年比特币下一次减半事件前的剩余时间还长。减半将再次将区块奖励减半，从每区块3.125 BTC降至1.5625 BTC，除非比特币价格大幅上涨，否则将进一步压缩经济效益。

恶化的条件正在提高较小型和效率较低运营商的投降风险。陷入困境的矿工可能被迫清算比特币持有量以支付运营成本，可能对市场造成供应压力。

周一比特币短暂崩盘至85,800美元，到周二适度回升至约87,000美元。这次闪崩使加密货币市值蒸发约1400亿美元，并触发超过3.5亿美元的清算。

矿业挤压代表着行业的历史性压力。虽然之前的周期曾出现暂时性亏损期，但当前环境结合了网络难度提高、利润压缩和价格方向不确定，以一种即使资本充足的运营商也面临挑战的方式。

大型矿业公司在2021-2022年牛市期间因扩张积累了大量债务，现在面临更高利率的压力。上市矿商共同持有数十亿美元的负债，使得长期低于成本的生产在没有重组或资产出售的情况下不可持续。

区块链数据显示，当前价格水平正发生新的积累，周一抛售后在低于80,000美元范围内形成新的成本基础集群。然而，大型钱包持有者已明显放缓积累，而小型零售钱包继续增加——这种模式历来预示脆弱性而非机构信心。

下一次难度调整将在约两周后发生，如果算力下降，可能提供适度缓解。矿工投降事件历来标志着比特币价格周期的局部底部，因为强制卖出耗尽了最杠杆化运营商的供应。

对矿工而言，前进的道路取决于比特币价格回升至90,000美元以上，或竞争对手投降从而减少网络算力。在挖矿经济稳定或比特币大幅反弹之前，该行业面临持续的运营压力，可能迫使无法承受长期负利润的小型参与者进行整合。