比特币 (BTC) 危机加深：第三季度的震惊指标动摇矿工

• 比特币(BTC)矿工必须忍受有史以来最糟糕的利润率环境。
• 债务水平正在上升，哈希价格急剧下降，现在机器需要超过1,000天才能收回成本。
• 该行业正在经历一个筛选过程，只有最高效的运营商才能生存。

比特币(BTC)挖矿从未如此寒冷。年初看起来很有希望，第三季度似乎相当稳定。哈希价格保持在每秒每拍哈(petahash)约55美元的水平，这对矿工来说是可接受的水平。但随后情况完全改变了。

比特币在11月份大幅下跌，结果哈希价格也跌至前所未有的低点，每拍哈35美元。在这个价格下，痛苦不再是假设；它是现实。

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比特币矿工面临临界点

MinerMag的报告提供了一个非常严峻且不妥协的观点。最重要的公共矿工的平均总哈希成本几乎是每拍哈44美元。这包括所有方面，包括运营成本、企业开销和融资。

此外，即使是能源高效且机器强大的矿工现在也在为生存而战。盈亏平衡点不再是稍微在前方，而是就在眼前。

这就是为什么行业监控每哈希成本而不是传统的每BTC成本的原因。随着网络哈希率即将达到1.1 ZH/s，过时的衡量标准难以反映真相。哈希成本在市场混乱中揭示了真相。它显示了矿工获得的报酬与其生存成本之间的差距正在扩大。

目前的劣势至少可以说是巨大的。机器的回报已超过1,000天，这比距离下一次减半剩余的850天还要长。

随着债务增加，比特币经济发生转变

资产负债表非常清楚地显示了压力。CleanSpark在通过可转换债务筹集超过10亿美元后，迅速清除了其比特币支持的信贷额度。该公司并不打算大幅扩展其业务，而是采取防御措施。这是在利润率每周都在缩小的市场中保护现金的举措。

第三季度数据也支持了这一趋势。公共矿业公司承担了约35亿美元的债务，其中大部分是通过近零息票可转换债券完成的。股权融资总计额外14亿美元。然而，第四季度的氛围不同。获取债务变得更加困难，债务成本也在增加。Cipher和Terawulf共同发行了近50亿美元的7%利率优先担保票据，如果这一趋势继续，第四季度将超过2023年第一季度，成为公司在筹集债务方面最重要的季度。

整个情况归结为一个问题，HPC和AI的收入是否有可能以如此快的速度增长以拯救行业？到目前为止，初步数据显示有所增长，但仍然远远不足以弥补哈希价格下跌和负债增加。市场正在变化。抵抗力较弱的参与者将被淘汰。

比特币挖矿正在进入一个淘汰阶段。只有最强大、最精简和最有纪律的运营商才能继续存在。

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