更广泛的共识是，加密货币市场可能在2026年经历另一轮下跌，之后才会出现更坚实和强劲的反弹，这与过去的周期性模式相似。
而大多数山寨币已经从2024年末的峰值下跌了70%-90%，这样的结果可能会摧毁这一领域。
根据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju的说法，唯一能够在这种崩溃中生存下来的代币是那些通过数字资产财库(DATs)或ETF获得新流动性的代币。
他补充道,
来源：X
Young Ju分享的图表显示了拥有DATs和ETF或有较高机会获得这些的顶级加密资产。但大多数市场观察者对DATs是否能够在更深度的抛售中生存下来存在分歧。
评估DATs影响
批评者认为一些DATs是风险投资公司用来对冲其山寨币头寸的工具，如果市场进一步下跌，它们可能会轻易抛售。
虽然这种争论已经存在一段时间，但有限的数据表明，DATs可以迅速出售以保护mNAVs(市场对净资产价值比)，即其股票估值相对于加密货币持有量的比值。
例如，SharpLink抛售了价值数百万美元的ETH持有量，以回购其股票来提高其mNAV。
类似的担忧也笼罩着Strategy，这是在mNAV低迷的情况下持有BTC的最大公共公司。
而ETF方面也不仅仅只有买入方。11月，美国现货BTC ETF出现了35亿美元的资金流出，进一步限制了该资产的复苏。
换句话说，虽然DATs和ETF可以成为关键的需求线，但它们也可能成为卖出压力的来源，尤其是在更广泛的崩盘期间。
山寨币表现
来源：选定山寨币表现(TradingView)
但表现将因资产而异。例如，按年初至今(YTD)计算，Solana [SOL]下跌了32%，而Ethereum [ETH]仅下跌了16%。两者都有DATs和ETF。
另一方面，Cardano [ADA]下跌了近60%，但Bitcoin Cash [BCH]在同期上涨了16%。这两种资产既没有DATs也没有ETF。
也就是说，第四季度的加密货币崩盘已经抹去了山寨币市场超过6000亿美元的价值。事实上，山寨币季节指数读数已降至24，表明这是BTC的季节。
来源：CoinMarketCap
最终思考
- 尽管人们认为DATs和ETF可以减少更广泛的山寨币损失，但它们也可能加速抛售。
- 山寨币市场已经蒸发了超过6000亿美元，如果崩盘加深，可能会出现进一步损失。
来源：https://ambcrypto.com/cryptoquant-ceo-altcoin-liquidity-is-drying-up-this-is-the-only-chance-of-survival/
