CME推出比特币波动指数，类似于股票市场中的VIX。

加密货币市场正在3.1万亿美元阻力位下方盘整，交易者等待美联储2025年最后一次降息。

根据前BitMEX首席执行官Arthur Hayes的说法，美国债务上限之争会造成明显的现金波动，从而影响市场。当财政部消耗其主要支票账户——财政部一般账户（TGA）时，新的美元进入系统并提升风险资产。相关阅读：比特币采用才刚刚开始——Tom Lee表示可能实现200倍增长 他说，之后，当财政部通过出售债务重新填补TGA时，现金被收回，股票和加密货币再次面临压力。Hayes指出2023年是一个明显的例子，当时美联储逆回购工具中有大量资金——约2.5万亿美元——可以被重新引入市场。 市场指标和近期走势 交易者可以在价格行动中看到这些影响。比特币最近跌向80,000美元区域是在流动性收紧之后，而反弹至91,000美元以上让许多投资者质疑这次抛售是否标志着周期低点。加密货币市场周一获得增长，总市值略超过3万亿美元，在过去24小时内上涨1.2%。比特币攀升至92,120美元，日增长1.50%，周增长近6.5%。以太坊在日涨4%和周涨11%后交易价格约为3,160美元。报告披露，这些走势发生在交易者关注与美国财政部操作和央行资产负债表变动相关的大额资金流动之际。过去一天的小幅收益与几个顶级代币较大的周收益形成对比，表明波动仍然很大，但买入兴趣已经重新出现。 为什么2025年看起来不同 根据报告，Hayes表示2025年与2023年不同。帮助推动早期反弹的逆回购余额基本消失，随着财政部发行债务和美联储实施量化紧缩，2025年7月至年底之间流动性收紧了近1万亿美元。可用现金的短缺对风险资产构成阻力，并帮助推低价格。机制很简单：追逐资产的现金减少往往会减少出价并扩大价格下跌。 价格反应和跨市场效应 流动性故事不仅限于加密货币。股票、黄金和房地产在前一个周期中对相同的资金流动变化做出了反应。Hayes估计，2023年约有2.5万亿美元的流动性从美联储设施有效地重新部署到市场，放大了各资产类别的收益。当2025年这一来源消失时，卖压加剧，波动性上升。相关阅读：比特币大觉醒：2枚实体币在13年后解锁1.79亿美元 有利的市场条件 Hayes表示环境已经朝着积极的方向转变。美联储已暂停量化紧缩，财政部市场的流动性压力正在缓解，TGA接近官员希望的水平，银行开始重新开放贷款渠道。他认为向80,000美元的下滑是周期低点，并预计随着现金状况改善会出现上行压力。根据他的观点，这些因素共同创造了重新上涨的环境。 特色图片来自Unsplash，图表来自TradingView