比特币刚刚连续两周滑入交易者既尊重又恐惧的区域。价格下跌至真实市场均值，即所有活跃币减去矿工的成本基础，然后在那里稳定下来。
根据Glassnode的数据，该水平将轻度熊市阶段与深度熊市区分开来。目前，价格刚好位于其上方。围绕它的结构现在几乎与2022年第一季度出现的情况一模一样。
11月中旬，现货价格跌破0.75供应分位数，目前交易价格接近96.1K美元，使超过25%的总供应量处于亏损状态。
同时，卖家可能已经疲惫不堪。改变一切的分界线仍然是接近106.2K美元的0.85分位数。在价格重新回到该水平之前，宏观冲击将完全控制方向。
Glassnode数据显示，比特币的已实现市值净变化为每月+86.9亿美元，与7月份每月643亿美元的峰值相比相当疲弱，但也并非完全负面。
只要这一数字保持在零以上，价格仍然可以建立基础而不是崩溃。同时，长期投资者继续在强势中卖出，但利润率在缩小，长期持有者SOPR(30天移动平均线)为1.43。
衍生品和期权全面重置风险
现货需求现在看起来较弱。美国比特币ETF在11月份按三天平均基准转为净流出。今年早些时候支撑价格的稳定流入已经消失。流出同时影响了许多发行商。随着市场压力增加，机构投资者开始撤退。这使价格更容易受到外部冲击。
同时，在币安和整个交易所集团中，累积交量差(CVD)转为负值。这表明稳定的卖方压力。Coinbase也趋于平缓。这消除了美国买盘强度的关键信号。随着ETF流动和CVD都呈防御态势，现货需求现在变得薄弱。
衍生品走势相同。期货未平仓合约在11月下旬持续下降。平仓过程缓慢有序。上升趋势中积累的杠杆现在大部分已经消失。新的杠杆并未进入。资金费率在数月正值后冷却至接近零。适度的负资金费率偶尔出现但从未持续很久。空头没有强力施压。仓位现在处于中性和平坦状态。
在期权方面，隐含波动率在上周飙升后下降。比特币未能保持在92K美元以上，卖家重新介入，因此短期波动率从57%降至48%，中期波动率从52%滑至45%，长期波动率从49%缓和至47%。
在比特币价格从84.5K美元反弹后，短期偏斜度从18.6%降至8.4%，这一下跌与日本债券冲击有关。较长期限的变动较慢。交易者追逐短期上行空间但对后续走势仍不确定。
本周初的资金流向主要倾向于买入看跌期权，这与对2024年8月套利交易压力重演的担忧有关。一旦价格稳定，资金流向在反弹期间转向看涨期权。
在100K美元看涨行权价位，已售出的看涨期权权利金仍超过已购买的看涨期权权利金，且这一差距在过去48小时内扩大。这显示出重新突破六位数的信心不足。交易者也在FOMC会议前保持观望，不追逐上行空间。
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来源：https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-now-looks-eerily-like-early-2022/
