CoinShares表示Tether的利润和盈余储备减缓了波动风险

CoinShares，欧洲最大的数字资产投资公司之一，正在反驳关于Tether支付其USDT负债能力的新质疑，此前BitMEX联合创始人Arthur Hayes的评论暗示，稳定币发行商可能容易受到某些储备资产价值急剧下跌的影响。

在12月5日发布的市场报告中，CoinShares研究主管James Butterfill表示，最新的偿付能力担忧"似乎是错误的"，他指出Tether最近的证明显示资产超过负债。Butterfill认为，目前这些数字并不表明USDT存在系统性脆弱性。

最近的反驳是针对Hayes的警告，即随着Tether增加对比特币和黄金的敞口，这些资产的大幅回调也越来越可能削弱其股权缓冲。他表示这些资产约30%的下跌理论上可能会消耗掉Tether的股权缓冲，使USDT"理论上资不抵债"。

这一论点迅速在加密货币新闻网站和社交媒体上传播。Butterfill以对数据的简短评估作出回应。Tether最近的证明显示其储备为1810亿美元，负债约为1744.5亿美元，产生近65.5亿美元的盈余。研究报告还指出Tether今年的盈利能力异常强劲，年初至今利润超过100亿美元，并发现目前可用数据并不意味着系统性弱点。

CoinShares表示Tether的利润和盈余储备减轻了波动性风险

CoinShares承认稳定币存在风险且不应被忽视，但仍表示目前的Tether数据尚未显示系统性脆弱性的迹象。

"Tether仍然是 该行业最赚钱的公司之一，今年前三季度产生了100亿美元——这是 按每位员工计算异常高的数字，"CoinShares研究主管写道。

Tether第三季度披露——在其发布的证明中确认并被行业媒体广泛报道——将其储备的大部分细分为美国国债（约1350亿美元）的大量持有，以及约129亿美元的黄金和99亿美元的比特币。

这些黄金和比特币头寸正是Hayes指出的潜在波动性来源；CoinShares承认这种敞口，但补充说头条储备——负债差距和强劲的盈利能力减轻了近期偿付能力风险。

Tether反驳偿付能力担忧，批评者针对高风险资产

虽然关于Tether财务健康的猜测并不新鲜——媒体多年来一直在追踪其储备和资产支持——但最新一轮的偿付能力担忧似乎是因Arthur Hayes而起。

上周，BitMEX联合创始人表示它"正处于运行大规模利率交易的早期阶段"，声称其比特币和黄金持有量下跌30%将"消耗掉他们的股权"，使其USDt稳定币在技术上"资不抵债"。这两种资产构成了Tether储备的重要部分，该公司近年来增加了对黄金的敞口。

Tether面临的批评不仅来自Hayes。首席执行官Paolo Ardoino最近反驳了标普全球对USDt维护美元挂钩能力的降级，将此举称为"Tether FUD"——恐惧、不确定性和怀疑的简称——并引用公司第三季度证明报告为自己辩护。

标普全球因稳定性担忧而降级该稳定币，引用其对"高风险"资产的敞口，包括黄金、贷款和比特币。根据CoinMarketCap，Tether的USDt仍然是加密货币市场上最大的稳定币，流通量为1855亿美元，市场份额接近59%。

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