10月暴跌仅是开始？加密市场进入垃圾时间 警惕“二次清算”风险

10月11号凌晨的那场暴跌已经过去快两个月，很多人损失惨重，有不少人的账户在暴跌中永远归零了。而后的回调比特币跌幅35%，山寨腰斩的比比皆是。

虽然最近跟随美股的反弹币价有所修复，但市场情绪依旧冷清。加密已是熊市这一观点逐渐被大多数参与者认可，很多人担心这次会不会又站在了山顶上，甚至害怕一旦美股AI叙事结束，加密市场会出现持续几年的漫长下跌。

尽管下跌是多方面因素导致的，川普的关税相关推文更是直接导火索，但作为全球用户规模最大、流动性最好的平台币安在下跌中的系统宕机难辞其咎。暴跌期间核心功能如资金划转、追加保证金、挂单交易等服务全部瘫痪，API接口大规模报错，用户只能眼睁睁看着自己的仓位被强制平仓。

与之相比，OKX、Coinbase等平台在暴跌过程中反而没有出现宕机、插针穿仓等现象。

虽然平台事后拿出巨额资金进行补救，但是这次事件造成的深远影响还远远没有结束。事情发生后，散户包括一些大户都在社交媒体上诉苦，但是这些噪音是不会影响整个市场基本盘的。真正能影响市场格局和流动性的是机构、做市商和项目方。

据业内人士透露，许多做市商在这次暴跌中损失惨重。做市商通常依赖高杠杆和复杂的量化策略来提供双边报价，系统的短暂失灵或流动性瞬间枯竭，足以穿透其风险敞口，导致巨额亏损。做市商的元气大伤，将直接影响未来很长一段时间市场的深度和复苏的斜率。

循环贷的清算，一些DeFi协议开始出现巨额坏账，稳定币USDX暴雷……

回顾2022年LUNA的史诗级崩盘，事发后经过一段时间后，Jump、三箭资本、Hashed等头部机构的巨额损失才陆续浮出水面。三箭资本被迫大额抛售以太坊并最终走向破产，也促使以太坊一度跌至三位数。

在我们看不见的地方，多米诺骨牌正在缓慢的倒塌。在盖子被完全揭开之前，我们必须对潜在的“二次清算”风险保持高度警惕。

复杂的市场博弈与流动性困境

以上是加密市场的内部因素，那同时宏观层面又发生了什么呢？

1.美国降息的博弈，首先是因为美国政府停摆导致经济活动收紧和关键数据缺失，市场开始吹风12月不降息。不降息意味着流动性得不到改善，而且这种预期对市场也是一种打击。

2.美股AI叙事的转变，从英伟达卖铲子，各个公司采购芯片训练AI，重投入建算力中心，进行AI军备竞赛，电力和存储等瓶颈凸显，以及谷歌Gemini 3等头部模型的发布，市场开始认识到AI的泡沫巨大。

未来能够真正实现商业化并盈利的，可能只有少数头部巨头，最终形成“赢家通吃”的格局。这种此消彼长的博弈也杀了一波估值。

3.加密货币财库公司的一些利空，例如潜在被迫卖出持仓代币，和加密货币占比过高的风险等。

4.日本加息预期升温，过去，日本长期维持零利率甚至负利率，全球大量投资者利用极低的日元借贷成本借出日元，购买收益更高的外国资产（包括美股和加密资产）。一旦日本央行加息预期升温，可能会触发大规模的“日元回流”现象，导致风险资产被抛售以偿还日元债务。

多种因素同时共振导致了市场的下跌，叠加加密市场的“人祸”造成了现在的暴跌局面。虽说目前市场暴跌后的修复反弹，但不意味着风险解除。未来一段时间市场的分歧会愈发明显。

放弃幻想：市场处于“垃圾时间”

加密市场处于整个金融资产波动性的最末端，要在末端去寻求波动源头是非常困难和痛苦的。近期虽联动美股反弹，但波动明显放大，充斥着“莫名其妙”的暴涨暴跌。尽管事后总可以用各种“消息来源”来解读行情走势，但在实际交易中，买卖两难，持仓体验极其糟糕。

因此，目前就是市场的“垃圾时间”——方向不明、耗费精力、收益不佳，大多数人会在这个时间反复进场，磨损完自己的本金。

右侧交易原则：强烈建议寻求右侧交易机会。耐心等待趋势明显回暖、宏观利空出尽、成交量伴随价格稳步抬升的信号出现后再进场。切忌“跌多了就是买点”的左侧思维，这很容易买在漫长下跌的“半山腰”。

闲置资金的低风险配置： 在趋势不明朗时，应将闲置资金配置于低风险或无风险理财产品，最大化资金利用率。

例如双币理财，设置一个较为安全的价格低买，如果价格到了算是抄底，如果价格没到则赚稳定币收益。通常年化能做到20-30%，还算比较合适。

除了双币理财，还可以参与OKX Pay上的USDG理财和OKX“闪赚”。

OKX Pay的USDG理财有10%年化，超越市场上所有的活期理财收益。它是OKX Pay上的持币赚币计划。USDG的发行监管来自亚洲最严格之一的新加坡金管局 MAS，还有FIN-FSA（欧盟）。价格可能因为市场波动价格会有微小的起伏，但暴雷应该是不会的。可以理解为这个10%年化就是OKX增加用户粘性发的福利，但是每人只有1万U的额度。

OKX的闪赚是项目方给平台代币，平台把这部分代币空投给自己的用户。类似于之前币安给BNB持有者空投，而且OKX的闪赚除了OKB，还支持BTC/ETH/USDT参与。

闪赚也已经进行好几期了，平均下来一周一次，如果能持续推出，年化收益绝对可观。据官方消息，OKX“闪赚” 12 月 9 号将上线 Midnight (NIGHT)，用户可使用 OKB、USDT、BTC、ETH 或 ADA 参与申购，总奖池4.2亿枚NIGHT

闪赚和DeFi协议里的挖矿不一样，前面说了可能未来还有很多协议会暴雷，只不过目前捂着盖子没揭露出来。所以完全不建议目前参与一些DeFi上的挖矿，项目跑路或者被黑客攻击的事情数不胜数，不要为了一点收益亏掉本金。

OKX是属于第一梯队的加密交易平台，安全完全值得信赖。

总结

目前的市场无疑正处于一个复杂的十字路口：风险仍未完全出清，宏观流动性持续受压。而且回顾历史，这种烈度的暴跌，基本不会走V形底。市场需要几个月时间来消化亏损、重建信心、等待宏观流动性开始充裕。

我们应保持耐心和清醒，放弃左侧猜底的执念，等待趋势明朗再右侧进场，现在将精力放在学习提升自己，和资产的保值和低风险配置上。

来源：金色财经