伯恩斯坦提高BTC目标价，预测迄今最长牛市阶段

这是伯恩斯坦（Bernstein）新展望的核心主张，该展望认为机构采用已经重写了市场的内部机制。

分析师认为BTC正在发展成为一种战略宏观资产，仍处于早期采用阶段。

这份由VanEck的Matthew Sigel强调的公司报告表明，比特币的轨迹已经与基于减半的繁荣-萧条模式脱钩。分析师转而指出，持续的ETF资金流入、资产负债表购买和资产管理人配置是市场成熟的证据，这些市场更多地响应资本流动而非日历周期。

有趣的是，伯恩斯坦表示最近的下跌只是强化了这一观点。即使比特币在某个阶段下滑近30%，ETF的赎回仍保持在最低水平，低于5%。对分析师而言，这种韧性表明许多大型买家正将BTC视为战略储备，而非投机性的短线交易。

更新预测

伯恩斯坦相应修订了其展望。该公司现在预计比特币将在2026年攀升至15万美元，并最终在2027年达到20万美元。其最长期的预测更为惊人：到2033年每枚比特币价值100万美元。

这些数字基于对流动性深化、机构准入扩大、托管信心提升和新监管通道的假设——这些都是早期周期中所缺乏的特征。

根本不同的市场结构？

分析师强调，当今的核心区别在于谁控制边际需求。在过去的时代，散户交易者是主导力量——在恐慌阶段积极抛售，在狂热高峰期晚期买入。相比之下，伯恩斯坦认为，今天的需求模式类似于传统资产市场：长期配置者在市场疲软时介入，平滑波动性。

他们还引用了不断增长的政策支持——指出如印第安纳州级别的加密货币立法等例子——作为比特币采用曲线现在正在机构和监管层面塑造的证据。

从减半剧本到结构性成熟

伯恩斯坦的总体信息是，传统分析框架无法完全解释当前周期。围绕交易者情绪和减半稀缺性构建的模型无法解释基于ETF的积累、国库购买或受监管的资本流动。

如果这一论点成立，比特币的价值可能越来越表现得像一种新兴的宏观资产——对流动性制度和投资授权敏感，而非由迷因驱动的叙事。

报告以一个强有力的断言结束：比特币在机构采用方面仍处于早期阶段，其新兴结构指向更长的周期、更浅的调整以及对散户情绪的日益隔离。

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