加密货币涨势在94,000美元比特币附近停滞，债券市场动荡在美联储会议前引发避险情绪

根据Laser Digital的研究报告，加密货币市场以强劲的上升势头进入12月，比特币在上周末攀升至94,000美元，以太坊接近3,250美元。

这轮涨势由两个关键催化剂推动：Strategy购买了价值约9.6亿美元的BTC，以及市场对定于12月3日的Fusaka升级的预期。

然而，随着这些因素消退，看涨情绪消散。价格在周五美国交易时段迅速逆转，导致激进抛售。周末出现小幅反弹，但情绪未能持续到周一——Laser Digital指出，这是"过去几个月加密货币市场的典型行为"。

随着政策预期转变，债券收益率创数十年新高

宏观条件给各类风险资产增加了压力。债券市场在主要经济体中出现抛售，最初由日本引发。日本国债10年期收益率突破1.90%，创下过去30年的记录水平。

Laser Digital表示，此举是由于日本央行12月加息可能性增加，加上对2025财年补充预算规模超出预期以及预期的2026财年预算导致发行量增加的担忧。

与此同时，在美国，10年期国债收益率攀升至4.10%以上，市场在美联储政策会议前调整仓位。本周对"鹰派降息"的预期——即降息伴随着坚定的前瞻性指引——广泛影响了利率情绪和风险偏好。

股市与加密货币市场分化

通用交易所Bitget的CEO陈婷表示，投资者的行为就像美联储的利率决定已经确定一样。"根据CME集团的FedWatch，联邦基金期货押注有近90%的几率降息25个基点，这是有道理的，特别是考虑到通胀降温和宏观数据疲软。有趣的是，就在几周前，这一几率还不到40%。"

她注意到风险情绪的分歧："标普500指数今年上涨近17%，交易价格仅比10月峰值低约4%。然而，美国股票基金上周流出35亿美元，而全球基金增加了79亿美元...加密货币，遗憾的是，要弱得多...降息可能使BTC回升至94,000-96,000美元。相反，谨慎的举措可能再次将其推向80,000美元区间。"

央行密集周前波动性增加

Laser Digital指出，期权市场在FOMC决定前定价额外波动性。交易台预计"本周和下周价格走势将波动不稳"，引用了密集的日程安排，包括12月10日的美联储会议、12月19日的日本央行会议，以及期间的两份重要劳工报告。

市场焦点集中在美联储更新的经济预测摘要(SEP)点阵图和终端利率路径的潜在修订上，这两者都可能重塑年底前的市场定位。

交易量降温，但事件风险溢价仍存

加密货币波动性已从近期高点回落，尽管市场继续对事件风险进行有意义的定价。BTC交易量在45波动率水平附近交易，ETH在70波动率附近，12月11日事件波动率标记为BTC 56v，ETH 75v。

Laser Digital指出，现货与波动率的相关性仍为负值——这一趋势持续显现。随着宏观力量主导和催化剂减弱，市场似乎为央行成为焦点时的动荡做好了准备。