经过数周紧密封闭的党派间谈判后，参议院民主党提交了他们最新的加密市场结构法案反提议，概述了一系列与他们9月份在公开备忘录中首次提出的要求相似的需求，可能揭示了参议院内部分歧的真实深度。

本周分享并在周三早些时候在网上流传的摘要显示，民主党已接受了共和党提出的框架的大部分内容。然而，他们坚持要求进行重大结构性变革，涉及金融稳定性、市场完整性、国家安全执法和公职人员的政治行为——主要针对唐纳德·特朗普总统。

熟悉谈判的人士证实，民主党文件的提供是为了"达成协议并推进双党法案的标记程序"。

该文件有助于解释为什么资深民主党人拒绝推动下周进行标记，尽管共和党谈判代表一再公开保证法案几乎已准备就绪。

他们的立场集中在几个未解决的问题上：加强数字资产的披露和二级市场保护，更新识别和阻止非法金融的工具，防止平台通过声称去中心化来规避合规义务的规则，以及对稳定币收益的严格限制，反映了长期以来对社区银行存款外流的担忧。

两党议员在如何在商品期货交易委员会和证券交易委员会之间分配长期监管权方面仍存在分歧，使法案的核心监管架构尚未确定。参议院农业委员会的民主党人此前在该委员会早期的法案草案中包含了一项条款，要求确认这些机构的两党委员。

民主党人还推动制定严格的道德规则，阻止民选官员发行或从加密项目中获利，这一要求因特朗普家族企业而变得更加尖锐，这些企业引发了指责数字资产已成为华盛顿最新的"沼泽资产"的指控。

然而，主要谈判代表之一——共和党参议员辛西娅·卢米斯（参议院银行委员会数字资产小组委员会主席）周二透露，白宫已经否决了道德条款和要求民主党提名人进入将监管该领域的联邦委员会的要求。特朗普和他的官员坚称，在他的政府寻求制定政策的同时，他与加密领域的个人商业关系没有任何问题。

一些议员和说客似乎对谈判越来越急迫的原因是，2025年参议院日历只剩下几天时间，下周就结束了。拖到1月会使进程滑向中期选举的政治压力和目前为政府提供资金的持续决议到期的时间，该决议将于2026年1月30日到期——政府关门可能会进一步延迟任何进展，就像2025年创纪录的关门一样。

众议院今年早些时候已经通过了一项市场结构法案，即《数字资产市场明晰法》，其成员仍然经常敦促参议院直接采用他们的法案并进行一些编辑，而不是制定自己的立法。但虽然《明晰法》的许多内容在参议院工作的先前草案中有所呼应，但它仍在开发一个定制版本。

随着议员们继续讨论，进步团体和工会一直在周围徘徊，批评当前的努力可能威胁美国金融稳定，对依赖稳定养老金的退休人员构成危险。他们加入了伊丽莎白·沃伦参议员和志同道合的议员的持续反对，这些民主党人长期以来一直批评加密领域的崛起。尽管沃伦被她党内许多直接与共和党谈判的人搁置一旁，但她仍然是银行委员会的民主党首席成员，该委员会是需要通过该法案的两个小组之一。