在今天的"加密货币顾问指南"通讯中，来自代币化洞察的Harvey Li带我们了解代币化趋势、货币市场基金和机构采用情况，迎接2026年的到来。

然后，在"专家问答"环节中，Michael Sena探讨了贝莱德(BlackRock)宣布的将从交易所交易基金(ETF)到房地产的一切代币化计划对投资者意味着什么。

- Sarah Morton

代币化的突破性资产类别：代币化货币市场基金

代币化在2025年进入了新阶段。最初只是一项实验，现在正成为机构基础设施的功能性部分，由银行和资产管理公司引领，他们不是在等待代币化的未来——他们正在建设它。

一个特定的产品类别已成为明显的领跑者：代币化货币市场基金(MMF)。代币化MMF正迅速成为机构、财务主管和复杂基金的核心链上流动性工具。它们将传统的短期美国国债敞口与数字结算、可编程工作流程和实时可移植性结合起来。

增长是真实的：

• 管理资产(AUM)从2025年初的40亿美元增长到11月的86亿美元，增长110%(RWA.xyz)
• 代币化MMF现在占稳定币市场的约3%，而年初为2%

机构正在将代币化MMF纳入业务：

• 摩根大通(JPMorgan)利用由HQLAx和Ownera提供支持的代币化抵押品，启动了日内回购能力
• 贝莱德(BlackRock)的代币化货币市场基金被OKX和币安(Binance)接受为合格抵押品
• 劳埃德银行集团(Lloyds Banking Group)和Aberdeen Investments使用代币化货币市场基金完成了外汇衍生品交易

势头正在积累，但真正的故事是2026年接下来会发生什么。

是什么推动了加速？2026年关键催化剂

1. 监管验证和抵押品资格

商品期货交易委员会(CFTC)全球市场咨询委员会建议将代币化MMF作为合格抵押品，代理主席Caroline Pham在2025年末启动了专门倡议，推进代币化抵押品的采用。

如果代币化MMF被批准为合格保证金抵押品，被认可用于清算衍生品、掉期和回购，并嵌入CCP和FCM规则手册，那么代币化MMF将从现金停放工具演变为核心机构抵押品，这与今天为每日数万亿融资提供动力的类别相同。

这对需要日内结算和可编程流动性的银行、经纪商、对冲基金和交易场所来说是一个重大解锁。

2. "机构合法性"时刻

包括道富银行(State Street)、Fnality、富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)和瑞银(UBS)在内的70家机构为全球数字金融2025年11月报告做出了贡献，并证明代币化MMF可以：

• 在多个账本上实时移动和质押
• 在现有监管框架下得到支持
• 在法律上可执行且操作上可靠

3. 主要银行代币化现金渠道的兴起

直到最近，代币化MMF只能通过传统银行渠道或稳定币赎回。这种情况正在迅速改变。

在2025年，我们看到：

• 摩根大通(JPMorgan)在私有和公共链上代币化存款和存款代币
• 花旗代币服务(Citi Token Services)扩展了美元和欧元代币化存款以及24/7财资流动
• 汇丰银行(HSBC)和星展银行(DBS)正在亚洲和欧洲激活代币化存款基础设施

随着代币化现金渠道的成熟，机构将能够在同一生态系统内将代币化MMF转移到代币化存款和结算现金，没有摩擦，也不需要转换回传统支付渠道或稳定币。

这就是代币化MMF停止成为加密相关产品，转而成为机构数字流动性管理模块的时刻。

4. 美元和欧元稳定币的监管势头

虽然代币化机构现金渠道正在迅速扩展，但稳定币政策和立法正在帮助稳定币成为公共无许可空间的默认现金渠道：

• 在美国，GENIUS法案立法和相关框架正将美元稳定币推入明确的监管范围
• 在欧盟，MiCA为电子货币代币和资产参考代币提供了完整的监管制度

一旦这些框架稳定下来，中小企业对利用稳定币进行现金用途更加舒适，代币化货币市场基金自然成为收益率、抵押品、财资和投资组合现金解决方案。

底线

发展方向很明确。过去存放在银行账户或传统MMF门户的现金现在正被重新包装成可直接插入数字资产渠道的可编程工具，代币化货币市场基金正成为所有代币化现金形式的现金管理和抵押品解决方案：代币化银行存款、存款代币和稳定币。

2025年是代币化货币市场基金作为资产类别的突破年。2026年看起来将是加速阶段，届时代币化MMF将成为机构的标准财资、结算和抵押品资产。

- Harvey Li，代币化洞察创始人

专家问答

问：传统上，美国ETF遵循华尔街的市场时间并通过其清算所结算。贝莱德(BlackRock)的投资者在全天候交易方面将面临哪些好处和障碍？

答：24/7交易将改变从人员配置到风险管理的一切。当市场永不关闭时，它改变了你需要运营的方式。实时市场的好处意味着那些能够首先做出反应的人将能够捕获资产价格变动的大部分。

问：与万亿美元的美国ETF行业相比，代币化资产市场仍然微不足道。贝莱德(BlackRock)的参与将如何为代币化生态系统做出贡献？

答：贝莱德(BlackRock)庞大的资产组合将立即增加代币化生态系统所代表的整体价值。更重要的是，它为除了比特币和以太坊之外的所有类型的基于区块链的资产带来了可信度。

问：贝莱德(BlackRock)的首席执行官Larry Fink对资产代币化持乐观态度，并希望将几乎所有传统资产代币化。代币化是为了向投资者提供更好的服务，还是为了维持其作为最大资产管理公司的霸权？

答：贝莱德(BlackRock)清楚地看到了代币化资产的未来及其带来的所有好处：减少运营开销，提高效率，增加信任。大型资产管理公司的大部分业务不是在面向市场的前台，而是在清算、结算和其他类型的后台和中台运营。区块链简化了这些流程，使像贝莱德(BlackRock)这样的公司能够增加其利润率。

- Michael Sena，Recall Labs首席营销官

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