稳定币流入交易所的量从8月高点暴跌，显示比特币的新鲜流动性正在减弱

比特币难以持续复苏，因为市场流动性的两个关键来源——稳定币流入交易所和企业财库购买——显示出疲态迹象。

今天早些时候，这种数字资产再次跌至88,000美元区间，此前未能维持在其设法重获的90,000美元的适度水平之上。在此之前，它曾在10月份达到超过126,000美元的历史最高点。

为什么比特币表现挣扎？

来自CryptoQuant的数据显示，ERC-20稳定币流入交易所的量已从8月份的1580亿美元下降到目前约760亿美元。

90天平均值也从1300亿美元下降到1180亿美元，表明新资金不像几个月前那样进入市场。

CryptoQuant分析师Darkfrost表示，"趋势仍然向下，我们看到的轻微反弹主要是由于卖压减少而非买兴趣重新增加。"

稳定币作为机构和零售流动性进入加密市场的主要渠道，被广泛视为买兴趣的晴雨表。

企业资金对比特币放缓

定义了2025年大部分时间的企业财库积累趋势已大幅放缓。

虽然今年有117家新公司将比特币添加到其资产负债表中，但迄今为止第四季度只有9家公司加入，低于第三季度的53家和第二季度的39家。

这些财库持有者中的大多数保持相对适度的头寸，有147家公司持有少于500个比特币。

Strategy继续主导这一领域，最近又收购了更多BTC。Saylor在12月1日至7日期间大手笔购买了10,624个比特币，价值9.627亿美元，使其总持有量达到660,624个比特币。

该财库公司今年已添加价值214.8亿美元的BTC，仅比2024年全年总计的219.7亿美元少5亿美元。

然而，最近的市场疲软促使Strategy建立了14.4亿美元的现金储备以支付股息义务，这一防御性举措凸显了该行业日益增长的谨慎态度。

Bitmine在收购BTC的财库公司中排名第二，尽管其数字与Strategy的近期购买相比相形见绌。

据CryptoQuant称，11月份，它收购了价值8.92亿美元的BTC，而本月迄今为止，它已在BTC上花费了2.96亿美元。

其他主要企业持有者明显收缩。日本的Metaplanet截至9月持有30,823个比特币，两个多月来未增加其头寸。

Evernorth在今年花费9.5亿美元购买BTC后，在过去六周内已从地图上消失。

市场结构承压

增加不确定性的是，Strategy面临MSCI提议将数字资产财库公司排除在其指数之外的潜在挑战，此举可能迫使机构投资者解除头寸并降低该股票作为比特币代理的吸引力。

尽管近期面临逆风，一些分析师对比特币的前景仍持建设性态度。CryptoQuant发布称，"BTC可能攀升至99,000美元，即交易者实现价格的下限，这是一个关键阻力。在此之上，下一个障碍位于102,000美元和112,000美元。"

根据Darkfrost和其他市场观察者的说法，比特币要重启另一个牛市趋势，更多流动性必须回归市场。

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