CFTC 废除过时的加密货币交割规则，为交易所提供更多灵活性

TLDR

• CFTC的决定取消了2020年关于商品交易中加密货币交付的规则。
• 交易所现在可以提供保证金交易，对实际交付的限制更少。
• 撤回指导方针是在收到总统加密货币工作组的反馈后做出的。
• 由于CFTC尚未用新定义替代旧指导方针，不确定性仍然存在。

CFTC已撤回其2020年关于商品交易中加密货币"实际交付"的指导方针，此举为加密货币交易所提供了更大的灵活性。这一变化于2025年12月12日宣布，取消了对保证金交易和杠杆的限制，为交易所提供了更多创新自由。然而，由于CFTC尚未提供新的定义或替代指导方针来规范加密货币交付，这一撤回留下了不确定性。

CFTC撤回"实际交付"加密货币指导方针，为交易所提供灵活性

商品期货交易委员会（CFTC）已正式撤回其关于商品交易中加密货币"实际交付"的指导方针。这一举措于2025年12月12日宣布，被视为向加密货币交易所提供更多灵活性的一步，特别是在保证金交易和杠杆方面。

该指导方针最初于2020年3月定稿，定义了在此类交易中何时会发生加密货币的"实际交付"。然而，CFTC代理主席Caroline Pham表示，由于加密货币行业的快速发展，这一指导方针已经过时。

CFTC取消该指导方针的决定与当前政府减少对加密货币等新兴技术不必要监管负担的目标一致。Pham强调，消除这些过于复杂的法规将促进加密货币领域的创新，该领域正经历着快速增长和转型。

取消对保证金交易的限制

CFTC此举的主要后果之一是为交易所提供了更大的灵活性，特别是在保证金交易方面。此前，除非交易所能够确保在28天内"实际交付"加密货币，否则在提供保证金或杠杆交易时面临限制。许多行业专家认为这一规定具有限制性，因为它限制了交易所提供有竞争力金融产品的能力。

StarkWare的总法律顾问Katherine Kirkpatrick Bos赞扬了这一决定，表示这将使交易所更容易提供这些产品，而不必受到28天交付规则的约束。然而，她警告说，这只是指导方针而非法律，意味着未来可能会根据领导层或监管优先事项的变化而发生变化。

不断变化的监管格局

CFTC的决定反映了在Pham领导下向更加友好加密货币监管环境发展的更广泛趋势。CFTC在最近几个月采取了多项措施，明确其对虚拟资产的立场以及它们如何在商品法下被对待。通过撤回关于加密货币交付的指导方针，CFTC 允许加密货币行业适应新的市场现实，而不受过时规则的束缚。

aifinyo AG的比特币策略主管Garry Krugljakow对监管转变表示乐观。他指出，这一举措可能是创建更精简、更具可扩展性的加密货币市场监管框架的更广泛战略的一部分。他认为，在数字资产可以安全托管、抵押并用于信贷交易的世界中，"实际交付"的概念已不再有意义。

关于未来定义的不确定性

虽然撤回指导方针提供了更多灵活性，但它也引入了关于未来监管环境的不确定性。罗斯福研究所的研究员Todd Phillips指出，如果没有CFTC对什么构成"实际交付"的明确定义，交易所和监管机构都将感到困惑。缺乏明确框架可能导致不同交易所在遵守CFTC规则方面的方法不一致，这可能会给市场参与者带来混乱。

由于CFTC 尚未用新法规替代已撤回的指导方针，交易所需要满足哪些标准才能向该机构注册或遵守商品法仍不清楚。这种不明确性可能会影响交易所，特别是那些对CFTC在交易中对加密货币交付的期望不确定的交易所。

与此同时，该行业只能在这种不确定性中前行，这种状况可能会持续到CFTC发布新规则或指南为止。然而，许多人认为这一举措表明了向更灵活、更适应性强的监管环境转变，这可能会支持加密货币市场的增长。

CFTC废除过时加密货币交付规则，为交易所提供更多灵活性的文章首次发表于CoinCentral。