比特币老手出售备兑认购期权正在悄悄限制$BTC的上涨潜力，尽管ETF需求强劲。

比特币价格面临压力，因为长期持有者出售备兑认购期权，抵消ETF需求并影响市场动力。

最近的市场活动表明，长期比特币持有者，通常被称为"OG"，正在应用备兑认购期权策略，这可能导致比特币现货价格承受下行压力。

市场分析师Jeff Park概述了这些策略性期权交易如何影响短期价格动态，尽管传统交易所交易基金(ETF)投资者的兴趣日益增长。

备兑认购期权给比特币带来下行压力

备兑认购期权涉及在持有标的资产的同时出售认购期权。在比特币的情况下，OG们正在使用他们长期持有的BTC来编写这些期权并收取溢价。

这一行为并不引入新的需求或新的流动性，这限制了价格增长的潜力。

Park解释说，当做市商购买这些认购期权时，他们通过出售现货BTC来对冲风险。这种活动迫使市场价格下行，即使机构需求看起来很强劲。

由于用于支持这些期权的比特币已经超过十年未被触动；它不会带来新的市场参与，而是引入卖方压力。

这种持续的备兑认购期权流意味着OG实际上是delta的净卖家，抑制了看涨势头。Park指出，只要鲸鱼继续出售认购期权，现货市场可能难以突破更高水平。

ETF需求和宏观因素提供对比信号

虽然原生比特币期权似乎抑制了价格走势，但来自ETF产品的数据讲述了不同的故事。传统投资者，包括那些购买贝莱德的IBIT ETF的投资者，据报道愿意支付溢价以获得长期敞口。

这些信号显示机构投资者对比特币的持续兴趣，在正常情况下应该作为看涨指标。

尽管如此，比特币已经与科技股为主的股票指数脱钩，在2025年下半年相对于更广泛的市场表现不佳。当美国股票创下历史新高时，比特币回落至接近90,000美元的水平。

这种价格分歧引发了对衍生品市场对现货估值持续影响的担忧。

一些分析师预计，一旦美国联邦储备继续其降息政策，比特币将恢复其涨势。流动性注入通常对比特币等风险资产有利。

芝商所集团的FedWatch工具显示，约24.4%的交易员预计1月FOMC会议将再次降息，这可能成为近期价格催化剂。

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市场对比特币下一步走势意见分歧

市场对比特币的即时方向仍存在分歧。一些分析师预测，如果流动性条件改善，90,000美元以上将出现新的看涨势头，而其他人则警告可能会下跌至76,000美元。 

这些相互矛盾的观点反映了宏观经济政策和内部加密市场动态的更广泛不确定性。在长期持有者减少使用备兑认购期权策略之前，尽管有外部看涨信号，比特币价格可能会继续面临阻力。

这篇文章《尽管ETF需求强劲，比特币OG出售备兑认购期权正悄然限制$BTC的上行空间》首次发表于Live Bitcoin News。