MSCI指数排除使加密货币国库公司面临被迫抛售风险

• Penganalisis menganggarkan aliran keluar paksa sehingga $15 bilion jika dana pasif dikehendaki menjual.
• Strategy menyumbang hampir tiga perempat daripada permodalan pasaran terlaras apungan yang terjejas.
• Keputusan muktamad MSCI dijangka menjelang 15 Januari, dengan kemungkinan pelaksanaan pada Februari 2026.

Syarikat perbendaharaan kripto boleh menghadapi tekanan jualan yang berat jika MSCI meneruskan cadangan untuk mengecualikan mereka daripada indeks ekuitinya.

Kempen dan penganalisis memberi amaran bahawa penyingkiran daripada penanda aras yang diikuti secara meluas boleh memaksa dana pasif melepaskan pendedahan berkaitan kripto bernilai berbilion dolar.

Perdebatan semakin sengit ketika pasaran mencerna harga yang menurun selama berbulan-bulan dan apabila penyedia indeks menilai semula cara mengklasifikasikan firma yang mempunyai pegangan aset digital yang besar.

Dengan garis masa keputusan MSCI kini jelas, syarikat dan pelabur sedang memerhati dengan teliti apa yang boleh menjadi saat penentu bagi kedudukan kripto dalam penanda aras ekuiti arus perdana.

Tekanan jualan berpotensi meningkat

BitcoinForCorporations, kumpulan yang menentang cadangan itu, menganggarkan bahawa pengecualian boleh mencetuskan aliran keluar berkaitan kripto antara $10 bilion dan $15 bilion.

Pengiraan adalah berdasarkan senarai awal yang disahkan sebanyak 39 syarikat dengan gabungan permodalan pasaran terlaras apungan sebanyak $113 bilion.

Penganalisis yang mengkaji semula alam semesta yang sama meletakkan potensi aliran keluar sekitar $11.6 bilion merentas semua firma yang terjejas.

Pendedahan terbesar terletak pada Strategy milik Michael Saylor (sebelum ini dikenali sebagai Microstrategy), yang mewakili 74.5% daripada jumlah permodalan pasaran terlaras apungan yang terjejas.

Analisis JPMorgan mencadangkan Strategy sahaja boleh melihat aliran keluar $2.8 bilion jika dikeluarkan daripada indeks MSCI.

Jualan paksa sedemikian boleh menambah tekanan kepada pasaran kripto yang telah mengalami aliran menurun selama hampir tiga bulan.

Mengapa peraturan MSCI penting

MSCI mengumumkan pada bulan Oktober bahawa ia sedang berunding dengan pelabur sama ada syarikat yang memegang majoriti kunci kira-kira mereka dalam kripto harus dikecualikan daripada indeksnya.

Penanda aras ini digunakan oleh dana pelaburan pasif di seluruh dunia untuk memutuskan saham mana yang mesti mereka pegang.

Akibatnya, kemasukan atau pengecualian boleh memberi kesan secara langsung kepada akses syarikat kepada modal dan pangkalan pemegang saham.

Bagi firma perbendaharaan kripto, keahlian indeks telah menjadi semakin penting apabila pemilikan institusi berkembang.

Sebarang perubahan peraturan yang membawa kepada pengecualian bukanlah pelarasan teknikal tetapi peralihan struktur dalam cara syarikat-syarikat ini dilayan oleh pengurus aset global.

Perdebatan kunci kira-kira semakin sengit

BitcoinForCorporations berhujah bahawa menggunakan komposisi kunci kira-kira sebagai faktor penentu adalah cacat.

Kumpulan itu mengatakan satu metrik tunggal tidak menangkap sama ada syarikat mengendalikan perniagaan sebenar dengan pelanggan, hasil, dan operasi berterusan.

Di bawah pendekatan yang dicadangkan, firma boleh dikeluarkan walaupun model perniagaan teras mereka kekal tidak berubah.

Kumpulan itu telah menggesa MSCI untuk meninggalkan cadangan itu dan terus mengklasifikasikan syarikat berdasarkan aktiviti perniagaan, prestasi kewangan, dan ciri operasi dan bukannya pendedahan kripto sahaja.

Kebimbangan adalah bahawa peraturan itu secara berkesan akan menghukum syarikat kerana memegang aset digital tanpa menilai bagaimana aset tersebut sesuai dengan strategi korporat yang lebih luas.

MSCI dijangka menerbitkan kesimpulan muktamadnya menjelang 15 Januari.

Jika diluluskan, pelaksanaan akan dijadualkan untuk Semakan Indeks Februari 2026, menetapkan pentas untuk potensi pengagihan semula berskala besar oleh dana pasif.

Siaran MSCI index exclusion puts crypto treasury companies at risk of forced selling mula-mula muncul di CoinJournal.