Bitcoin的病毒式传播50亿美元鲸鱼买入信号实际上是机构会计设下的危险陷阱

Satu fatamorgana statistik buat seketika meyakinkan pasaran kripto minggu ini bahawa ikan paus bersaiz sederhana telah membeli kira-kira $5 bilion Bitcoin.

Sepanjang minggu lalu, suapan media sosial dipenuhi dengan carta yang menunjukkan kira-kira 54,000 Bitcoin mengalir masuk ke dalam dompet "jerung", iaitu alamat yang memegang antara 100 hingga 1,000 syiling.

Akibatnya, ramai pemain industri mentafsirkan ini sebagai bukti bahawa pengumpulan BTC yang agresif sedang berlaku, menjangkakan penembusan.

Terutamanya, berita ini tersebar ketika Bitcoin menolak kembali ke arah $90,000 pada 17 Dis., didorong oleh persepsi permintaan institusi.

Walau bagaimanapun, kajian CryptoSlate terhadap data blockchain mencadangkan permintaan itu adalah khayalan. Syiling yang "dibeli" tidak datang daripada pembeli baharu yang memasuki pasaran.

Sebaliknya, ia berpindah dari peti besi simpanan sejuk gergasi kustodian, yang nampaknya memecahkan pegangan besar yang berbeza kepada bahagian yang lebih kecil.

Memandangkan pasaran BTC matang menjadi kelas aset institusi, episod ini menyerlahkan jurang yang semakin melebar antara realiti kompleks struktur pasaran era ETF dan isyarat rantaian yang dipermudahkan yang masih digunakan oleh pedagang untuk menavigasinya.

Migrasi besar dompet BTC

Kelemahan dalam tesis kenaikkan terletak pada kegagalan menjejaki bahagian lain lejar.

CryptoVizart, seorang penganalisis Glassnode, melaporkan bahawa baki agregat kumpulan "jerung" telah meningkat kira-kira 270,000 Bitcoin sejak 16 Nov. Pada harga $90,000, itu mewakili hampir $24.3 bilion dalam tekanan belian yang jelas.

Dilihat secara berasingan, carta ini menunjukkan undi keyakinan besar daripada individu bernilai bersih tinggi.

Walau bagaimanapun, apabila dibandingkan dengan kumpulan "Mega-Whale"—entiti yang memegang lebih daripada 100,000 Bitcoin—isyarat itu berbalik. Dalam tetingkap yang sama ketika jerung memperoleh 270,000 syiling, kumpulan mega-whale kehilangan kira-kira 300,000.

Kedua-dua garisan bergerak hampir serentak. Bekalan tidak hilang dari pasaran; ia hanya turun satu peringkat.

Cryptovizart berkata:

Dalam kewangan institusi, wang tidak teleport. Apabila berbilion dolar meninggalkan dompet terbesar dan jumlah yang hampir sama muncul serta-merta dalam dompet bersaiz sederhana dalam rangkaian yang sama, ia menunjukkan pemindahan dalaman dan bukannya penjualan.

Musim Audit dan The Collateral Shuffle

Sementara itu, masa pengacauan ini—pertengahan Disember—tidak mungkin kebetulan. Ia nampaknya didorong oleh realiti biasa perakaunan korporat dan keperluan operasi pasaran ETF.

Pertama, musim audit semakin hampir. Pelombong yang didagangkan secara awam, penerbit ETF, dan bursa tertakluk kepada proses pengesahan akhir tahun standard.

Juruaudit sering memerlukan dana diasingkan ke dalam struktur dompet tertentu untuk mengesahkan pemilikan, memaksa kustodian memindahkan aset daripada akaun omnibus bercampur ke alamat diskret.

Ini mencipta ribut jumlah dalam rantaian yang tidak mempunyai kesan ekonomi.

Kedua, kustodian mungkin bersedia untuk kematangan pasaran kripto-cagaran.

Dengan opsyen ETF spot kini didagangkan, keperluan untuk pengurusan cagaran yang cekap meningkat. Blok 50,000 BTC adalah sukar dikendalikan sebagai cagaran untuk keperluan margin standard; lima puluh alamat 1,000 BTC yang berasingan lebih baik dari segi operasi.

Terutamanya, data pasaran yang tersedia menyokong pandangan ini. Coinbase telah memindahkan kira-kira 640,000 Bitcoin antara dompet dalaman dalam beberapa minggu kebelakangan ini, mengikut data aliran pertukaran.

Pengasas Timechain Index Sani juga melaporkan bahawa Fidelity Digital Assets melaksanakan penstrukturan semula yang serupa, memindahkan lebih 57,000 Bitcoin dalam sehari ke alamat yang berkumpul tepat di bawah ambang 1,000 Bitcoin.

Ini menunjukkan paip aset kewangan yang disediakan untuk leverage, bukan jejak pengumpulan spot.

Perangkap leverage

Jika permintaan spot $5 bilion adalah fatamorgana, persoalannya kekal: apakah yang mendorong tindakan harga yang ganas semalam? Data menunjuk kepada leverage derivatif dan bukannya keyakinan spot.

Ketika carta "pengumpulan jerung" menjadi viral, minat terbuka dalam kedudukan long berleveraj melonjak.

Walau bagaimanapun, tindakan harga BTC yang mengikuti adalah rapuh. Bitcoin mengalami lonjakan pantas ke $90,000, diikuti dengan kejatuhan segera kepada kira-kira $86,000—corak yang sering dikaitkan oleh pedagang dengan pemburuan kecairan dan bukannya peralihan trend organik.

The Kobeissi Letter melaporkan bahawa pembubaran pasaran mendorong pergerakan itu. Kira-kira $120 juta dalam kedudukan short terpaksa ditutup semasa naik, diikuti beberapa minit kemudian dengan penghapusan $200 juta dalam long semasa turun.

Ini disahkan oleh firma analitikal blockchain Santiment, yang juga menyatakan:

Jadi, pasaran tidak menilai semula BTC berdasarkan nilai asasnya. Sebaliknya, ia menghapuskan kedudukan spekulatif yang mengejar naratif.

Ilusi kecairan

Risiko bagi pelabur yang bergantung pada metrik ini adalah fenomena yang dikenali sebagai "Ilusi Kecairan."

Sepanjang minggu lalu, kenaikan harga menunjukkan pengumpulan jerung sebagai bukti harga lantai yang meningkat. Logiknya menunjukkan bahawa jika "wang pintar" membeli berbilion pada $88,000, mereka akan mempertahankan tahap itu.

Walau bagaimanapun, jika pengumpulan itu hanyalah pelarasan perakaunan oleh kustodian, tahap sokongan itu mungkin tidak wujud. Syiling dalam dompet jerung tersebut mungkin dipegang oleh entiti yang sama yang memilikinya bulan lalu, semata-mata untuk pelanggan yang mungkin menjual pada bila-bila masa.

Memandangkan ini, seseorang boleh menyimpulkan bahawa heuristik dalam rantaian yang berfungsi dalam kitaran sebelumnya sedang runtuh dalam era ETF.

Dalam dunia di mana beberapa kustodian utama mengawal sebahagian besar bekalan institusi, pertanyaan pangkalan data yang mudah tidak lagi proksi yang boleh dipercayai untuk sentimen pasaran.

The post Bitcoin's viral $5 billion whale buy signal was actually a dangerous trap set by institutional accounting appeared first on CryptoSlate.