价值4000亿澳元的澳洲退休金巨头因AI而对股市转趋悲观

澳洲最大退休基金明年将减持全球股票,而且它是认真的,因为美国市场的AI热潮终于亮起了警示信号。

掌管4000亿澳元AustralianSuper投资策略的John Normand表示,该基金正准备削减其公开股票的持仓,因为估值已攀升至远超历史水平。

他还指出,用于为AI项目融资的杠杆急剧上升,以及通过交易、创投轮次和公开上市快速流动的资金筹集。

Normand表示,这种转变即将到来,因为AI周期正进入后期阶段,而联储局预计将在2027年开始收紧政策,他认为这对股市来说是个糟糕的组合。

他发表这些言论时,纳斯达克综合指数今年已攀升约19%,此前两年分别跳涨了43%和29%。市场投资者一直在低声议论,AI方面的巨额支出可能已将几家科技股推至无人能称之为健康的水平。

而Normand并未忽视这些数字。在特朗普总统推出"解放日"关税计划后,英伟达股价已从4月低点翻倍,该股今年仍上涨超过30%,市盈率达43倍。Alphabet已飙升约60%,交易价格约为盈利的30倍。

关注全球科技敞口的转变

Normand表示,全球主要股指现在由美国企业主导,尤其是大型科技股和AI概念股,仅"七巨头"就占MSCI世界指数的约四分之一。

在AustralianSuper自己的账簿中,国际股票仍是其最大的超配部位,比基准高出3个百分点。但Normand表示,他已从10月开始调整该基金的海外股票敞口,增加了更多上市基建资产。

他表示,他认为AI股票尚未处于泡沫中,但风险上升的速度已足够快,促使他现在采取行动,而不是等待崩盘。

其他大型退休基金也在朝同一方向移动。英国的几个计划已开始削减其在美国股票中的持仓,因为他们对市场日益依赖一小群超大型科技股感到不安。

一些基金正转向新地区,而其他基金则在增加保护其投资组合免受突然下跌的方法。加拿大CPPIB首席执行官John Graham表示,他"担心"美国股票的集中风险,并承认这个7775亿加元的基金在其美国配置中"有意低配"AI。

为私募股权和债券定价风险做准备

Normand表示,他预计到2026年将增加AustralianSuper对私募股权的敞口。他表示,近年来较高的利率拖慢了交易达成,减少了返还给投资者的现金,并促使许多参与者减少承诺。

他认为2026年可能标志着一个转折点,他说:"我认为明年将是这样的一年,到2026年底,私募股权将比公开股票表现更好,这将是一个重大变化。"私募股权公司在截至6月的12个月内仅筹集了5920亿美元,这是七年来最弱的成绩。

他还警告了他所认为的债券市场中的"潜在脆弱性"。他表示,投资者只在定价联储局2027年加息0.25个百分点,但过去的周期显示,央行在放松政策后通常加息幅度超过这个水平。

Normand表示,当市场调整时,最昂贵的资产将遭受最严重的打击。他表示,这些高价领域"往往集中在科技行业和AI主题周围——这并不意味着故事就此结束,只是意味着我们必须留意我们管理的风险。"

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