"DeFi sudah mati." Begitulah cara Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Maple Finance, Sid Powell merumuskan apa yang dilihatnya akan datang untuk kripto dalam beberapa tahun akan datang.
Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna pengakhiran kewangan terdesentralisasi; sebaliknya, ia adalah pengakhiran kepada menganggap DeFi sebagai sesuatu yang berasingan daripada pasaran tradisional.
"Dalam beberapa tahun lagi, institusi tidak akan membezakan antara DeFi dan TradFi langsung," Powell menjelaskan kepada CoinDesk dalam satu temu bual. "Akhirnya, semua aktiviti pasaran modal akan berlaku secara onchain."
Fikirkan dengan cara ini: sebelum internet, orang akan membeli barangan dan perkhidmatan dengan cara tradisional — dengan pergi ke pedagang secara fizikal. Selepas revolusi internet dan e-dagang, orang masih membeli-belah, tetapi majoriti dilakukan hanya dengan satu atau dua klik.
Pada pandangan Powell, blokchain akan memainkan peranan yang serupa dalam sektor perkhidmatan kewangan. Kewangan onchain hanyalah lapisan teknologi seterusnya di mana pasaran global akan diselesaikan, sama seperti internet mengubah cara orang membeli-belah.
Kebanyakan orang dan perniagaan kini lebih bergantung pada platform e-dagang seperti Amazon atau Alibaba untuk membeli barangan dan perkhidmatan mereka kerana ia adalah cara yang lebih mudah, cekap dan kadangkala menjimatkan kos untuk mencari produk atau nilai terbaik.
Powell menjangkakan peralihan yang serupa dalam sektor perkhidmatan kewangan warisan, di mana kripto menjadi infrastruktur untuk pasaran modal, dengan majoriti transaksi dijelaskan dan diselesaikan menggunakan lejar awam dan bukannya sistem warisan. Beliau juga melihat lebih banyak pasaran modal hutang menggunakan struktur asli kripto, termasuk gadai janji yang disokong BTC dan sekuriti bersandarkan aset lain yang terikat dengan pinjaman kripto, serta penerbit kad kripto yang penghutangnya boleh disekuritikan dan dijual ke dalam pasaran modal.
Sudah tentu, rangka kerja kawal selia yang sesuai perlu diwujudkan sebelum peralihan ini berlaku.
Dan siapa yang akan menggunakan sistem kewangan baharu ini? Dana kekayaan negara, pengurus pencen, syarikat insurans dan pengurus aset besar, atau "kelas pengurusan yang mengawal pasaran kewangan dunia," seperti yang dinyatakan Powell, akan menjadi pemegang utama "kertas onchain" baharu ini.
Inilah yang dimaksudkan oleh Powell apabila dia berkata, "DeFi sudah mati," di mana teknologi blokchain menjadi lapisan infrastruktur yang dominan, tanpa berfikir dua kali bahawa orang menggunakan teknologi baharu untuk menjalankan transaksi kewangan harian mereka
Alasan $50 trilion
Walaupun pembaharuan menyeluruh mungkin mengambil masa, tanda-tanda perubahan sedemikian sudah dirasai di seluruh sistem.
Ambil stablecoin sebagai contoh. Berikutan kelulusan Akta GENIUS, gergasi kewangan menggunakan atau mempertimbangkan penggunaannya secara beramai-ramai. PayPal telah melancarkan PYUSD, Société Générale telah mengeluarkan stablecoin yang dipatok euro dan dolar melalui unit kriptonya, dan Fiserv telah memperkenalkan FIUSD untuk digunakan merentas rangkaian pembayaran, manakala gergasi Wall Street termasuk Bank of America (BAC), Citi dan (C) Wells Fargo (WFC) telah menunjukkan minat untuk mengikutinya.
Visa (V) dan Mastercard (MA) tidak mengeluarkan syiling, tetapi membina rel penyelesaian stablecoin yang boleh mempercepatkan penggunaan, dan mengintensifkan persaingan dengan deposit token dan wang digital lain yang dipimpin bank.
Di sinilah ramalan paling agresif Powell tentang peralihan baharu dalam sistem kewangan: stablecoin boleh memproses $50 trilion dalam transaksi pada tahun 2026, mengatasi rangkaian kad utama.
Beliau membingkai stablecoin sebagai alat yang berkuasa tetapi masih kurang dihargai untuk pedagang dan perniagaan kecil. Peruncit sudah beroperasi dengan margin yang nipis dan membayar 2%-3% kepada Visa dan Mastercard untuk pembayaran kad.
Menggunakan stablecoin untuk penyelesaian boleh mengurangkan kos ini dengan ketara, secara berkesan mengembalikan beberapa mata peratusan hasil kepada pedagang.
Insentif ekonomi itu, Powell berhujah, akan mendorong perniagaan kecil untuk menggunakan stablecoin dengan cepat, manakala neobank dan akhirnya bank tradisional mengeluarkan dan menyokongnya secara langsung.
Beliau bahkan pergi sejauh membandingkan penerbit stablecoin besar dengan syarikat insurans seperti Berkshire Hathaway, kerana mereka menikmati kos modal negatif. Pengguna mendepositkan dolar, dan penerbit meletakkan dana tersebut dalam aset selamat, seperti bil Perbendaharaan, memperoleh hasil sambil tidak membayar faedah ke atas liabiliti mereka. Jika mereka beroperasi dengan berhemat, spread antara apa yang mereka perolehi dan apa yang mereka berhutang menjadi enjin yang berkuasa untuk pulangan kompaun, sama seperti cara Warren Buffett memanfaatkan float insurans.
Pasaran trilion dolar
Apakah maksudnya untuk pasaran DeFi seperti yang wujud hari ini?
Ia boleh mencecah sebanyak $1 trilion dalam beberapa tahun akan datang, kata Powell. Ruang ini adalah kitaran dan bergantung kepada makro, tetapi katanya ia berkembang lebih cepat daripada kewangan tradisional dan berkait rapat dengan trajektori stablecoin dan aset token. Jumlah permodalan pasaran DeFi pada masa ini adalah sekitar $69 bilion, menurut data daripada CoinMarketCap.
Apabila bekalan edaran stablecoin berkembang, dan lebih banyak aset dunia sebenar dan asli kripto ditoken, beliau menjangkakan jumlah nilai yang dikunci dalam DeFi akan meningkat seiring.
Pada pandangannya, pertumbuhan DeFi akhirnya "adalah fungsi permodalan pasaran stablecoin dan aset token."
Secara keseluruhannya, visi Powell adalah kurang tentang kripto berbanding kewangan tradisional dan lebih tentang bagaimana sepenuhnya kewangan tradisional menjadi asli kripto. Jika dia betul, "kematian DeFi" bukan sahaja akan mengaburkan perbezaan antara DeFi dan TradFi; ia akan hilang ke dalam paip infrastruktur pasaran berasaskan blokchain baharu.
Sumber: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
