Hong Kong insurans berkembang ke kripto dan infrastruktur di bawah peraturan risiko baharu

Pengawal selia di Hong Kong sedang menyediakan pembaharuan menyeluruh terhadap rejim insurans, mengaitkan caj risiko kripto dengan insentif baharu untuk pelaburan infrastruktur.

Peraturan modal baharu untuk aset kripto dan stablecoin

Pihak Berkuasa Insurans Hong Kong telah menggariskan peraturan draf yang akan membenarkan penanggung insurans melabur secara langsung dalam mata wang kripto dan projek infrastruktur. Walau bagaimanapun, semua aset kripto akan dikenakan caj modal risiko 100% untuk melindungi kestabilan kunci kira-kira insurans.

Menurut pembentangan yang dipetik oleh Bloomberg, pengawal selia merancang untuk mengenakan caj modal penuh ini kepada token digital kerana ketidaktentuan yang ketara. Selain itu, rangka kerja ini membuat perbezaan yang jelas antara kategori aset digital yang berbeza, menetapkan parameter risiko yang disesuaikan untuk setiap kumpulan.

Stablecoin akan menerima layanan yang berbeza dalam rejim ini. Caj risiko mereka akan dikaitkan dengan tambatan mata wang fiat yang mereka jejaki, bukannya mengenakan kadar 100% secara menyeluruh. Walau bagaimanapun, hanya stablecoin yang dikawal selia di Hong Kong akan tertakluk secara langsung di bawah pendekatan ini, menggariskan fokus bidang kuasa cadangan tersebut.

Semakan peraturan dan jadual perundingan

Pengawal selia insurans telah menetapkan rancangannya pada 4 Disember, sebagai sebahagian daripada semakan yang lebih luas terhadap rangka kerja modal berasaskan risiko yang bermula awal tahun ini. Jurucakap berkata latihan ini mempunyai "objektif utama untuk menyokong industri insurans dan pembangunan ekonomi yang lebih luas," mengaitkan pengawasan berhemat dengan dasar pertumbuhan.

Pada masa ini, pihak berkuasa masih mengumpul maklum balas daripada peserta industri sebelum membuka perundingan formal. Jurucakap mengesahkan mereka "berada di peringkat mengukur maklum balas industri" dan akan beralih kepada proses awam sebaik sahaja komen awal dinilai.

Jadual draf menjangkakan perundingan awam selama tiga bulan yang berlangsung dari Februari hingga April, dengan penyerahan perundangan akan menyusul. Selain itu, tempoh ini akan membenarkan penanggung insurans, pelabur, dan pihak berkepentingan lain untuk meneliti butiran seperti caj risiko kripto insurans dan layanan terhadap struktur stablecoin yang berbeza.

Pihak berkuasa Hong Kong terus meletakkan bandar ini sebagai hab kewangan digital terkemuka di Asia. Pihak berkuasa kewangannya menjangkakan untuk meluluskan lesen stablecoin pertama pada awal 2025, dan rangka kerja insurans baharu ini direka untuk bersama-sama dengan seni bina dasar kripto hong kong yang sedang berkembang.

Skop rangka kerja pelaburan aset digital

Di bawah cadangan ini, pegangan kripto pada kunci kira-kira penanggung insurans akan tertakluk kepada caj modal 100%, mencerminkan profil risiko mereka. Walau bagaimanapun, stablecoin yang ditambat kepada mata wang utama seperti dolar AS atau dolar Hong Kong akan melihat caj risiko diselaraskan dengan mata wang asas tersebut, mengiktiraf ketidaktentuan yang lebih rendah dalam kebanyakan keadaan pasaran.

Pengawal selia menekankan bahawa peraturan ini bertujuan untuk memberi fleksibiliti kepada syarikat sambil memelihara perlindungan pemegang polisi. Selain itu, sempadan yang jelas dilukis antara stablecoin yang dikawal selia dan aset digital yang tidak dikawal selia, dengan hanya yang pertama layak untuk layanan modal yang dikalibrasi.

Rangka kerja yang berkembang untuk insurans hong kong ini secara eksplisit mengaitkan pelaburan aset digital dengan objektif ekonomi yang lebih luas. Ia bertujuan untuk menyalurkan sebahagian daripada asas modal sektor yang besar ke kawasan keutamaan, sambil menggunakan peraturan modal yang ketat untuk menguruskan potensi risiko penurunan daripada pendedahan kripto.

Insentif pelaburan infrastruktur untuk penanggung insurans

Cadangan ini melangkaui kripto untuk memasukkan rejim selari yang tertumpu pada insentif pelaburan infrastruktur. Penanggung insurans yang memperuntukkan modal kepada projek yang layak di Hong Kong atau tanah besar China boleh menerima layanan modal yang lebih menguntungkan, dengan berkesan menurunkan kos pelaburan tersebut pada kunci kira-kira mereka.

Projek yang disenaraikan atau diterbitkan dalam hab kewangan akan layak untuk manfaat ini. Selain itu, rangka kerja ini menyerlahkan pembangunan Northern Metropolis sebagai peluang utama. Pembangunan bandar baharu dan skim pembaharuan bandar yang ditetapkan juga termasuk di kalangan penerima manfaat yang berpotensi.

Hong Kong menghadapi kekangan bajet walaupun ia meneruskan matlamat infrastruktur yang bercita-cita tinggi. Oleh itu, kerajaan sedang mencari penyertaan sektor swasta yang lebih mendalam dalam Northern Metropolis, hab teknologi dan inovasi yang dirancang yang terletak berhampiran sempadan dengan tanah besar China. Walau bagaimanapun, Pihak Berkuasa Insurans menekankan bahawa ia mengekalkan kebebasan pengawalseliaan dan tidak hanya mengikuti arahan kerajaan.

Reaksi industri dan seruan untuk liputan yang lebih luas

Peserta pasaran telah pun memberikan maklum balas awal mengenai kedua-dua cadangan aset digital dan infrastruktur. Menurut orang yang biasa dengan perbincangan, beberapa firma telah berhujah bahawa senarai infrastruktur semasa terlalu sempit dan telah meminta kelayakan yang diperluaskan merentas pelbagai sektor yang lebih luas.

Sesetengah penanggung insurans berminat untuk melihat menu projek yang lebih pelbagai yang boleh menyerap modal jangka panjang. Selain itu, mereka mahukan kejelasan tentang bagaimana insentif modal akan dikalibrasi, dan sama ada semakan masa depan boleh menyesuaikan caj risiko jika prestasi projek atau keadaan makroekonomi berubah.

Cabaran pengawal selia adalah untuk mengimbangi perlindungan berhemat dengan pulangan menarik untuk liabiliti jangka panjang, seperti polisi hayat dan produk persaraan. Walau bagaimanapun, rangka kerja baharu boleh membuka saluran pelaburan tambahan pada masa hasil bon dan pasaran ekuiti kekal tidak menentu.

Skala sektor insurans dan aliran modal yang berpotensi

Skala pasaran insurans tempatan menggariskan impak berpotensi pembaharuan ini. Sehingga Jun, Hong Kong menjadi tuan rumah kepada 158 penanggung insurans yang dibenarkan, merangkumi perniagaan hayat, am, dan komposit. Industri ini menjana kira-kira HK$635 bilion dalam premium kasar semasa 2024, mewakili kumpulan modal institusi yang utama.

Walaupun peruntukan yang sederhana daripada asas premium ini ke dalam aset digital atau infrastruktur boleh diterjemahkan kepada aliran yang ketara. Selain itu, caj risiko dan insentif yang dicadangkan direka untuk mengarahkan aliran ini ke arah projek dan aset yang sejajar dengan objektif dasar awam.

Walaupun perundingan masih belum selesai, penanggung insurans sudah menilai bagaimana peraturan ini mungkin membentuk semula strategi pelaburan jangka panjang. Pasukan dalaman sedang menilai potensi pengimbangan semula portfolio, daripada pendapatan tetap tradisional ke arah pendedahan kripto yang dikawal selia dan infrastruktur yang layak.

Langkah seterusnya untuk dasar dan pembangunan pasaran

Sebaik sahaja perundingan awam selesai antara Februari dan April, Pihak Berkuasa Insurans merancang untuk memperhalusi cadangannya dan mengemukakan rangka kerja akhir kepada badan perundangan. Proses ini akan menentukan seberapa cepat penanggung insurans boleh mula memperuntukkan modal di bawah peraturan baharu.

Masa adalah penting, kerana awal 2025 juga apabila pihak berkuasa kewangan menjangkakan untuk memberikan lesen stablecoin awal. Selain itu, penyelarasan antara pengawal selia insurans dan kewangan akan menjadi penting untuk memastikan layanan yang konsisten terhadap aset digital merentas sektor.

Buat masa ini, industri tertumpu pada penyediaan penyerahan terperinci dan analisis senario. Walau bagaimanapun, arah perjalanan adalah jelas: Hong Kong berhasrat untuk memanfaatkan sektor insuransnya untuk menyokong pembangunan infrastruktur strategik dan pelaburan kripto yang dikawal selia dengan berhati-hati.

Ringkasnya, rancangan Pihak Berkuasa Insurans untuk mengenakan caj modal 100% ke atas aset kripto sambil menawarkan insentif untuk infrastruktur mewujudkan rangka kerja dwi-landasan. Jika dilaksanakan seperti yang digariskan, ia boleh membentuk semula cara penanggung insurans menggunakan modal di Hong Kong, mengaitkan peraturan berhemat dengan keutamaan ekonomi jangka panjang.