Peter Thiel支持的ETHZilla抛售价值7450万美元的ETH，放弃库存策略——出了什么问题？

ETHZilla yang disokong oleh Peter Thiel telah mula melepaskan strategi yang pernah meletakkannya di antara pemegang korporat Ethereum (ETH) yang paling agresif, menjual ETH bernilai $74.5 juta dan menunjukkan peralihan yang jelas daripada model perbendaharaan kripto tulen.

Dalam pemfailan kawal selia lewat hari Jumaat, syarikat tersenarai Nasdaq itu berkata ia menjual 24,291 ETH pada harga purata kira-kira $3,068, mengumpul sekitar $74.5 juta.

Hasil jualan tersebut digunakan untuk menebus nota boleh tukar bercagar kanan tertunggak, dengan penebusan awal dijadualkan pada 24 Dis dan 30 Dis.

Berikutan jualan tersebut, pegangan ETHZilla jatuh kepada kira-kira 69,800 ETH, bernilai lebih sedikit daripada $200 juta pada harga semasa.

Syarikat itu berkata tunai yang sedia ada dalam kunci kira-kiranya juga akan digunakan untuk melengkapkan penebusan tersebut.

ETHZilla Menghentikan Penjejak mNAV, Fokus Semula kepada Operasi di Tengah Kejatuhan Saham

Bersama dengan jualan tersebut, ETHZilla mengumumkan ia akan menghentikan papan pemuka nilai aset bersih yang diubah suai, atau mNAV, yang telah digunakan untuk menjejak hubungan antara permodalan pasarannya dan nilai pegangan ETH-nya.

Pihak pengurusan berkata pendedahan masa depan akan memberi tumpuan kepada kemas kini kunci kira-kira, pertumbuhan hasil, dan aliran tunai daripada perniagaan tokenisasi aset dunia sebenar, menandakan peralihan dalam pemesejan dan keutamaan.

Langkah ini berlaku ketika saham ETHZilla terus merosot. Saham turun sekitar 4% pada hari Isnin dan telah jatuh kira-kira 96% daripada paras tertinggi Ogos, menyebabkan syarikat itu berdagang jauh di bawah nilai aset kripto yang tinggal.

Syarikat itu memulakan pengumpulannya pada akhir Julai, tetapi pada awal suku keempat, ETHZilla menjual ETH bernilai $40 juta lagi untuk membiayai pembelian balik saham.

Walau bagaimanapun, saham terus lemah, kini berdagang di bawah $7 berbanding sekitar $20 ketika pembelian balik diumumkan.

ETHZilla Terperangkap di Sisi Yang Salah dalam Kitaran Ethereum

Pengunduran ETHZilla mencerminkan tekanan yang lebih luas di seluruh sektor perbendaharaan aset digital. Banyak syarikat awam yang tergesa-gesa menambah kripto ke kunci kira-kira mereka semasa rali musim panas kini berdagang pada diskaun yang curam berbanding nilai aset bersih pegangan mereka.

Jurang tersebut telah mengehadkan keupayaan mereka untuk mengumpul modal baharu dan, dalam beberapa kes, memaksa mereka menjual kripto untuk menguruskan hutang dan kecairan berbanding mengumpul lebih banyak.

Bagi ETHZilla, masalahnya kurang berkaitan dengan Ethereum itu sendiri dan lebih kepada masa dan penumpuan. Syarikat itu membina kebanyakan kedudukan ETH-nya berhampiran paras tertinggi kitaran pasaran.

Pembelian terbesarnya berlaku pada 12 Ogos, apabila ia memperoleh lebih daripada 82,000 ETH pada harga purata $3,807, memperuntukkan lebih $300 juta.

Pembelian tambahan kemudian pada bulan Ogos dibuat pada harga yang lebih tinggi, mendorong asas kos gabungan jauh di atas paras sokongan jangka panjang. Pembelian yang lebih kecil pada bulan September tidak banyak mengimbangi pendedahan tersebut.

Apabila Ethereum berbalik, jatuh lebih daripada 28% dalam tempoh tiga bulan lalu kepada sekitar $2,980, strategi tersebut dengan cepat mengalami kerugian.

Pada masa ETHZilla mula mengurangkan pegangannya pada akhir Oktober, kerugian sudah tertanam. Syarikat itu kini menghadapi kerugian tidak direalisasi yang berkaitan dengan pengumpulan awalnya.

Pegangan ETH Korporat Menghadapi Tekanan Ketika Kerugian Meningkat – Siapa Yang Akan Bertahan?

ETHZilla bukan sahaja, kerana firma perbendaharaan Ethereum utama lain juga mengalami tekanan.

BitMine Immersion Technologies, pemegang korporat ETH terbesar, dianggarkan mengalami kerugian tidak direalisasi berbilion dolar tetapi terus mengumpul dan membina perniagaan yang fokus kepada staking.

SharpLink Gaming, yang disokong oleh pengasas bersama Ethereum Joseph Lubin, kekal komited kepada strategi ETH-nya walaupun tekanan pasaran, manakala firma seperti Fundamental Global, The Ether Machine, dan Quantum Solutions juga memegang ETH di bawah harga pembelian purata mereka.

Pada masa yang sama, permintaan daripada perbendaharaan korporat telah menurun dengan mendadak. Data daripada Bitwise menunjukkan syarikat hanya membeli 370,000 ETH pada bulan November, turun lebih daripada 80% daripada kemuncak Ogos.

Data DefiLlama juga menunjukkan November sebagai bulan paling lemah pada tahun 2025 untuk aliran masuk perbendaharaan aset digital, dengan Ether menyaksikan aliran keluar bersih walaupun perbendaharaan Bitcoin terus menarik modal.