白银价格会在2026年跑赢黄金和Bitcoin吗?

白银成为2025年表现最强劲的主要资产之一,大幅跑赢黄金和Bitcoin。 

这波涨势并非仅由投机推动。相反,它反映了宏观经济转变、工业需求和地缘政治压力的罕见汇合,这种趋势可能延续至2026年。

白银2025年的表现概况

截至2025年12月底,白银交易价格接近每盎司71美元,年内涨幅超过120%。同期黄金上涨约60%,而Bitcoin在10月触顶后经历波动,年底收盘略低。

白银价格在2025年初接近每盎司29美元,全年稳步攀升。随着供应缺口扩大和工业需求超预期增长,下半年涨幅加速。

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黄金也强劲上涨,从约2,800美元涨至每盎司4,400美元以上,受实际收益率下降和央行需求支撑。 

然而,白银大幅跑赢黄金,这与其历史上放大贵金属周期的趋势一致。

Bitcoin走出了不同的路径。它在10月初飙升至接近126,000美元的纪录高位,随后急剧回落,12月底收于约87,000美元。 

与金属不同,Bitcoin在年底避险资金流动期间未能保持吸引力。

宏观环境利好硬资产

多项宏观经济力量在2025年支撑了白银。最重要的是,全球货币政策转向宽松。美国联储局在年底前多次降息,推低实际收益率并削弱美元。

与此同时,通胀担忧仍未解决。这种组合历史上有利于有形资产,特别是那些兼具货币和工业价值的资产。

与黄金不同,白银直接受益于经济扩张。在2025年,这种双重角色被证明是决定性的。

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工业需求成为核心驱动力

白银的涨势越来越依赖实物需求而非投资流动。工业用途约占白银总消耗量的一半,且这一比例持续增长。

能源转型发挥了核心作用。太阳能发电仍是新需求的最大来源,而交通和基础设施的电气化进一步加剧了本已紧张的供应压力。

2025年全球白银市场连续第五年出现年度赤字。供应难以响应,因为大多数白银生产来自基本金属开采的副产品,而非主要白银项目。

电动车增添结构性需求

电动车在2025年显著增加了白银消耗量。每辆电动车使用25至50克白银,比内燃机车辆多约70%。

随着全球电动车销量以双位数增长,汽车白银需求每年攀升至数千万盎司。 

充电基础设施放大了这一趋势。大功率快速充电器在电力电子和连接器中使用数公斤白银。

与周期性投资需求不同,电动车相关的白银消耗是结构性的。生产增长直接转化为持续的实物消耗。

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国防开支悄然收紧供应

军事需求成为一个较不明显但日益重要的因素。现代武器系统严重依赖白银用于制导电子、雷达、安全通信和无人机。

一枚巡航导弹可含有数百盎司白银,所有这些在使用后都会被摧毁。这使得国防需求无法回收。

2024年全球军事开支达到创纪录高位,并在2025年乌克兰和中东战争期间继续上升。 

欧洲、美国和亚洲都扩大了先进弹药的采购,悄然吸收实物白银。

地缘政治冲击强化趋势

地缘政治紧张局势进一步强化了白银的优势。持续冲突增加了国防储备,而贸易分化引发了对关键材料供应安全的担忧。

与黄金不同,白银处于国家安全和工业政策的交汇点。多个政府开始将白银列为战略材料,反映其在民用和军事技术中的作用。

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这种动态创造了罕见的反馈循环:地缘政治风险同时提升了避险投资需求和实际工业消费。

为何2026年可能延续优异表现

展望未来,推动2025年白银价格的大部分驱动因素仍然存在。电动车采用持续加速。电网扩张和可再生能源投资仍是政策重点。国防预算没有退缩迹象。

与此同时,白银供应仍受限制。新采矿项目面临漫长交付期,回收无法抵消军事用途带来的日益增长的工业损耗。

如果实际收益率保持低位,黄金可能继续表现良好。如果风险偏好改善,Bitcoin可能复苏。但两者都没有将货币保护与直接参与全球电气化和国防开支结合起来。

这种组合解释了为何许多分析师认为白银在2026年具有独特优势。

白银2025年的涨势并非一次性的投机飙升。它反映了全球经济消费这种金属方式的深层结构性变化。

如果当前趋势持续,白银作为货币对冲和工业必需品的双重角色可能使其在2026年再次跑赢黄金和Bitcoin。