Gabriela Moraes: Penumpuan Basel III dan FIT21 Memacu Pasaran Kredit Bertokenisasi Bernilai $20 Bilion

Gabriela Moraes,SQHWYD GLOBAL Ltd. 的战略法律顾问兼 Pinheiro Neto Advogados 的合伙人,今天发布了《2025年全球数字资产法律评论》。这份综合报告指出,2025年将被铭记为监管套利终结和"监管互通性"开启的一年,为现实世界资产(RWA)的大规模扩张奠定了法律基础。

巴塞尔协议III与银行业的进入

Moraes 认为,2025年1月全球全面实施针对加密资产敞口的巴塞尔协议III标准,是行业的分水岭时刻。

"2025年是银行正式入场的一年," Moraes 写道。"巴塞尔委员会对代币化现实世界资产(第1b组)的明确分类,使一级银行能够持有代币化债券和股票,其资本要求远低于无抵押加密货币(第2组)。"

这一监管绿灯是机构采用的"缺失环节"。它允许银行在不受惩罚性资本扣减的情况下参与RWA生态系统,前提是标的资产符合严格的法律确定性标准。因此,到2025年底,代币化私人信贷市场飙升至200亿美元,传统金融机构为其资产负债表寻求高效的结算层。

巴西14.478号法律:全球黄金标准

报告强调了巴西在2025年的领导地位。随着第14.478号法律(虚拟资产法)全面执行,绝对资产隔离的规定在恢复投资者信心方面至关重要。

"在2025年,当其他司法管辖区还在为混同问题挣扎时,巴西的法律框架确保了客户资产远离破产," Moraes 指出。

这种法律确定性是 Drex(数字雷亚尔)试点在2025年底进入第二阶段的催化剂。与零售CBDC不同,Drex 专注于代币化政府债券的批发结算。Moraes 分析了 Drex 如何创建一个可编程的法律环境,其中智能合约被法律认可为所有权的最终记录,解决了现实世界资产的"预言机问题"。

FIT21效应:跨境协调

Moraes 对美国《21世纪金融创新与技术法案》(FIT21)的跨境影响进行了详细分析,该法案在2025年得到广泛执行。通过明确CFTC对数字商品的管辖权,美国与全球标准保持一致。

"美国的FIT21与巴西的第14.478号法律之间的协调,首次创建了一个'合规走廊',"报告指出。"在2025年,我们看到资本在南北美洲之间无摩擦流动,这得益于数字资产分类法的相互法律认可。"

报告得出结论,在2026年,数字资产平台的主要竞争优势将是其"法律工程"能力——即能够将美国国库券包装成在巴西合法合规的代币,根据巴塞尔协议III标准进行托管,并即时结算。