Wacana Kripto pada 2025: Tinjauan tahun Op-Ed

Setiap tahun, kripto menjanjikan penemuan semula. Pada tahun 2025, ia akhirnya menyampaikan sesuatu yang lebih sukar dan lebih penting: kematangan. Di seluruh meja Pendapat tahun ini — di mana saya menguruskan, mengedit, dan berkomunikasi dengan pemimpin pemikiran, pakar, dan influencer dunia kripto — satu corak mustahil untuk diabaikan. Industri ini tidak lagi berhujah tentang sama ada kripto akan bertahan. Ia berhujah tentang jenis sistem kewangan yang sedang dibentuknya. Perdebatan telah beralih daripada ideologi kepada pelaksanaan, daripada slogan maksimalis kepada struktur pasaran, pematuhan, kecairan, dan kepercayaan.

Op-Ed tahun ini tidak meraikan kitaran gembar-gembur atau sasaran harga. Mereka menyiasat geseran. Mereka mendedahkan percanggahan. Dan mereka semakin bercakap kepada penonton baharu: institusi, pengawal selia, pembina, dan pengguna yang kini mengharapkan kripto berkelakuan kurang seperti eksperimen dan lebih seperti infrastruktur.

Berikut adalah tema-tema penentu yang muncul merentasi liputan 2025 kami.

1. Peraturan tidak membunuh kripto — ia menulis semula medan pertempuran

Jika 2024 adalah tahun ketakutan peraturan, 2025 adalah tahun realiti peraturan. Di seluruh bidang kuasa, terutamanya di Eropah dan sebahagian Asia, perbualan bergerak melampaui "Adakah peraturan akan datang?" kepada "Siapa yang sebenarnya boleh beroperasi di bawahnya?" Penyumbang kami secara konsisten menyerlahkan kebenaran yang keras: pematuhan tidak sama dengan keselamatan, tidak menjamin daya saing, dan memerlukan privasi pintar, antara lain.

Lesen menjadi keperluan asas. Pelaksanaan menjadi pembeza.

Beberapa Op-Ed meneliti bagaimana kejelasan peraturan mendedahkan kelemahan operasi dan bukannya menyelesaikannya. Firma yang menghabiskan bertahun-tahun melobi untuk peraturan mendapati bahawa tadbir urus, jagaan, pelaporan, dan kawalan risiko adalah mahal — dan tidak memaafkan. Sementara itu, pemain yang senyap-senyap melabur dalam infrastruktur mula mendahului.

Naratif beralih daripada arbitraj peraturan kepada kecekapan peraturan. Kripto tidak menjadi TradFi dalam sekelip mata — tetapi ia mewarisi kewajipan TradFi, tanpa margin atau ingatan institusinya.

2. Penggunaan institusi adalah nyata — dan tidak selesa

Modal institusi tiba dalam jumlah besar pada tahun 2025. ETF menyerap berbilion. Bank melancarkan projek rintis. Eksperimen blockchain Fortune 500 beralih daripada PR kepada pengeluaran. Tetapi Op-Ed kami sangat tidak sentimental mengenainya.

Penggunaan institusi, penulis berhujah, tidak mengesahkan ideal asal kripto; ia mencabarnya. Keutamaan kecairan berubah. Toleransi turun naik menyempit. Keperluan pematuhan mengeras. Reka bentuk produk mula memenuhi kehendak jawatankuasa risiko, bukan saluran Discord.

Beberapa karya meneroka geseran budaya yang dicipta ini. Etos runcit-pertama kripto bertembung dengan jangkaan institusi mengenai integriti pasaran, pendedahan, dan kebolehramalan. Hasilnya bukanlah keruntuhan tetapi penentukuran semula.

Kesimpulannya jelas: institusi tidak "memasuki kripto." Kripto sedang dibentuk semula oleh institusi.

3. Kecairan berpecah menjadi risiko sistemik senyap kripto

Beberapa topik menjana kebimbangan yang konsisten merentasi liputan Pendapat kami seperti pemecahan kecairan.

Menjelang 2025, kripto mempunyai pasaran spot bertaraf dunia, pelancaran token segera, dan tempat derivatif yang mendalam. Tetapi di antara titik akhir tersebut terletak pertengahan yang luas dan tidak berkembang: token terletak hak, peruntukan terkunci, pengaturan OTC, dan hak sekunder tanpa penemuan harga yang telus.

Pelbagai Op-Ed mengenal pasti ini sebagai kelemahan struktur: satu yang memutarbelitkan pembentukan harga, memberi insentif kepada kelegapan, dan menumpukan kuasa di kalangan orang dalam. Ketiadaan tempat piawai untuk mengurus bekalan terkunci atau masa depan bukanlah kesilapan teknikal. Ia adalah kegagalan pasaran.

Apabila peserta institusi meneliti laluan kecairan, jurang ini menjadi lebih sukar untuk diabaikan. Obsesi industri dengan pelancaran dan perdagangan telah datang dengan mengorbankan reka bentuk kitaran hayat.

4. Reka bentuk token berkembang — kerana ia terpaksa

Keterlaluan spekulatif kitaran terdahulu menjadikan tokenomik sebagai jenaka. Pada tahun 2025, reka bentuk token secara senyap-senyap menjadi salah satu bidang perdebatan yang paling serius.

Penyumbang pendapat membedah jadual vesting, model pelepasan, hak tadbir urus, dan penjajaran insentif dengan tahap ketelitian yang mustahil difikirkan beberapa tahun yang lalu. Sebabnya mudah: reka bentuk token yang buruk kini membawa akibat undang-undang, reputasi, dan sistemik.

Token bukan lagi hanya instrumen pengumpulan dana. Mereka adalah aset lembaran imbangan, liabiliti peraturan, dan mekanisme penyelarasan jangka panjang. Dan industri mula memperlakukan mereka dengan sewajarnya.

Era tokenomik "vibes komuniti" berakhir. Era kejuruteraan kewangan bermula.

5. AI mendedahkan masalah kepercayaan kripto

AI muncul dalam Op-Ed kami bukan sebagai kebaharuan, tetapi sebagai ujian tekanan.

Daripada pengguna palsu dan penglibatan sintetik kepada pengasas deepfake dan manipulasi pasaran automatik, AI mendedahkan berapa banyak pertumbuhan kripto yang dilihat adalah kosong. Satu statistik berulang menghentikan pembaca: majoriti perbelanjaan pemasaran web3 tidak pernah sampai kepada manusia sebenar.

Ini tidak dibingkai sebagai masalah AI — ia dibingkai sebagai masalah kredibiliti. Sistem terbuka kripto, yang lama disambut sebagai tanpa kebenaran, terbukti sama tanpa kebenaran untuk penipuan, bot, dan manipulasi.

Beberapa penulis berhujah bahawa kripto tidak akan memperoleh kepercayaan arus perdana melalui desentralisasi sahaja, tetapi melalui pengesahan, akauntabiliti, dan primitif identiti yang lebih baik, secara ironis meminjam konsep yang pernah ditolaknya.

6. Penjagaan pintu menggantikan penjaga pintu

Salah satu tema yang lebih introspektif pada tahun 2025 adalah kritik kendiri budaya kripto.

Karya pendapat mencabar tuntutan keterbukaan industri, menunjukkan bagaimana jargon, kredensialisme, dan norma orang dalam telah mencipta bentuk pengecualian baharu. Dalam percubaan melarikan diri daripada penjaga pintu kewangan tradisional, kripto telah membina miliknya sendiri — selalunya kurang telus dan lebih sewenang-wenangnya.

Ini bukan hanya isu budaya; ia adalah risiko penggunaan. Apabila kripto mencari khalayak yang lebih luas, toleransinya untuk isyarat dalam kumpulan menjadi liabiliti.

Industri mula menghadapi soalan yang tidak selesa: Bolehkah anda menskalakan sistem kewangan yang hanya orang dalam boleh fahami?

7. Perdebatan Bitcoin berjuta dolar terlepas pandang perkara penting

Ramalan harga tidak pernah hilang, tetapi liputan Pendapat kami memperlakukan mereka dengan keraguan yang semakin meningkat.

Hujah berulang bukanlah bahawa sasaran harga ekstrem adalah mustahil, tetapi bahawa mereka tidak relevan. Memberi tumpuan kepada penilaian terminal mengalih perhatian daripada soalan yang lebih sukar tentang apa yang Bitcoin (BTC) dan kripto secara lebih luas akan digunakan untuk pada skala.

Penulis membingkai semula perdebatan daripada naratif wira dan ke arah realiti infrastruktur: jagaan, penyelesaian, ekonomi tenaga, dan integrasi dengan sistem sedia ada. Obsesi dengan harga telah menjadi pengganti untuk kemajuan.

8. Stablecoin menjadi produk paling serius kripto

Jika terdapat satu bidang di mana kripto berhenti berspekulasi dan mula menyampaikan pada tahun 2025, ia adalah stablecoin.

Di seluruh liputan Pendapat kami, stablecoin secara senyap-senyap muncul sebagai produk industri yang paling boleh dipercayai dan digunakan secara meluas, mengatasi DeFi, NFT, dan juga perdagangan spot dalam relevansi dunia sebenar. Walaupun kebanyakan kripto masih bergelut dengan turun naik dan pergolakan naratif, stablecoin menyelesaikan masalah yang mudah dan universal: menggerakkan nilai dengan cepat, murah, dan boleh diramal.

Beberapa Op-Ed menyerlahkan bagaimana stablecoin mengaburkan garis antara kripto dan infrastruktur pembayaran. Mereka tidak lagi dibingkai sebagai "on-ramp" atau "alat perdagangan," tetapi sebagai dolar boleh diprogramkan yang bersaing secara langsung dengan perbankan koresponden, kiriman wang, dan rel penyelesaian. Di pasaran baru muncul, mereka berfungsi sebagai akaun simpanan. Dalam institusi, sebagai lapisan penyelesaian. Dalam DeFi, sebagai primitif kewangan.

Pengawal selia perasan. Bank perasan. Dan perhatian itu secara asasnya mengubah perbualan. Stablecoin tidak lagi diterima; mereka diteliti. Ketelusan rizab, tadbir urus pengeluar, mekanik penebusan, dan risiko sistemik menggantikan perdebatan abstrak tentang desentralisasi.

Ironinya tidak terlepas daripada penyumbang kami: produk kripto paling berjaya pada tahun 2025 adalah yang paling tidak beideologi. Stablecoin tidak menjanjikan dunia baharu. Mereka bekerja dalam dunia lama dan memperbaikinya.

Garis panduan stablecoin SEC Amerika Syarikat yang tepat pada masanya | Pendapat

9. A.S. tidak kehilangan kripto — ia teragak-agak

Kebanyakan momentum kripto global 2025 berlaku di luar Amerika Syarikat, dan meja Pendapat kami memperlakukan realiti itu dengan nuansa dan bukannya alarmisme.

Naratif dominan — bahawa A.S. "kehilangan kripto" — terlalu memudahkan apa yang sebenarnya berlaku. Penyumbang kami sebaliknya menggambarkan negara dalam keraguan strategik. Walaupun Eropah melaksanakan rangka kerja dan Asia mempercepatkan eksperimen, A.S. kekal terperangkap antara penguatkuasaan, inovasi, dan optik politik.

Ketidakpastian ini mempunyai akibat. Pembina menangguhkan pelancaran. Institusi memagar produk. Bakat mengalir ke bidang kuasa dengan laluan operasi yang lebih jelas. Tetapi pada masa yang sama, modal, pasaran, dan pengaruh A.S. tidak pernah hilang. ETF, penyedia jagaan, dan kecairan berdenominasi dolar memastikan A.S. kekal secara struktur pusat, walaupun ia kelihatan secara arah tidak pasti.

Beberapa Op-Ed berhujah bahawa risiko sebenar bukanlah permusuhan peraturan, tetapi kekaburan peraturan. Ketiadaan peraturan yang jelas tidak menghentikan aktiviti; ia memutarbelitkannya, memihak kepada incumbent, peguam, dan skala berbanding eksperimen.

Menjelang akhir tahun, nada beralih daripada kekecewaan kepada keniscayaan. Soalannya bukan lagi sama ada A.S. akan melibatkan diri secara bermakna dengan kripto, tetapi sama ada ia akan melakukannya secara proaktif, atau reaktif, selepas struktur pasaran telah dibentuk di tempat lain.

Pada tahun 2025, A.S. tidak keluar daripada perbualan kripto. Ia berhenti seketika. Dan dalam industri yang bergerak sepantas ini, jeda jarang neutral.

Kripto menjadi serius

Jika terdapat satu kesimpulan untuk diambil daripada liputan Pendapat 2025 kami, ia adalah ini: Kripto berhenti meminta untuk dipercayai dan mula dinilai.

Penilaian itu sering keras. Kadang-kadang tidak menyanjung. Tetapi ia adalah tanda kemajuan. Industri yang kekal dalam mod gembar-gembur tidak menarik tahap penelitian ini. Sistem yang penting lakukan.

Sebagai Ketua Pendapat, mengedit karya-karya ini minggu demi minggu, hari demi hari, satu perkara menjadi jelas: industri tidak lagi ditakrifkan oleh apa yang ditentangnya. Ia sedang ditakrifkan oleh apa yang dibinanya, apa yang diperbetulkannya, dan apa yang akhirnya diakuinya rosak.

Pada tahun 2025, kripto tidak menang. Ia tidak gagal. Ia berkembang. Dan pada tahun 2026, akibat kematangan itu — baik dan buruk — akan mustahil untuk diabaikan.