Bitcoin dan Ethereum Pedagang Menambah Risiko Semasa Aktiviti Runtuh

CryptoQuant 的新数据显示,市场对恐慌的反应并非广泛投降,而是杠杆的稳步积累——这表明表面之下的情绪仍然比单凭价格所暗示的更具韧性。

在 Bitcoin 和 Ethereum 期货中,未平仓合约在本月显著扩大,即使波动性减弱且现货参与度下降。交易员似乎愿意持有或增加仓位,而非退出风险,同时等待反弹。

Bitcoin 和 Ethereum 期货讲述了与价格不同的故事

Bitcoin 的价格在12月大部分时间横盘走低,徘徊在80,000美元的中高区间附近。传统上,这种情况与交易员降低风险导致杠杆下降有关。然而,期货数据显示出相反的趋势。

Bitcoin 未平仓合约在本月攀升了约10亿美元,而 Ethereum 则增加了更大的约14亿美元。合计起来,BTC 和 ETH 期货敞口增长超过20亿美元,即使整体市场活动急剧下降,总未平仓合约仍在上升。

这种分歧突显了一个关键的行为转变:交易员不是在为恐慌做准备,而是为复苏做准备。尽管动能减弱,新仓位仍在继续开设,表明对下行风险有限的信心。

交易所级别数据指向持续的风险偏好

CryptoQuant 的交易所细分数据强化了这一观点。Binance、Bybit 和 OKX 都显示出相对稳定或增长的未平仓合约,而非激进的平仓。一些平台甚至在短暂回调期间引领了扩张,表明交易员利用弱势来增加敞口而非减少。

与此同时,XRP 衍生品表现出更不稳定的行为,未平仓合约波动更频繁,与短期价格波动更紧密相关。这种对比表明,虽然 Bitcoin 和 Ethereum 等主要币种吸引了基于信念的仓位,XRP 对短期情绪的反应更为强烈。

为什么这不是经典的投降设置

从历史上看,持久的市场底部往往在杠杆被清除时形成,而非在扩张时。12月的数据显示出相反的动态:未平仓合约上升,而恐慌指标保持高位。

加密货币恐慌指数徘徊在极度谨慎水平附近,但资金费率保持正值,杠杆继续增长。这种组合指向顽固的乐观情绪而非疲惫。交易员愿意付费保持多头,即使价格走势没有确认。

使情况更加复杂的是,链上数据显示大型持有者在此期间减少了敞口。鲸鱼余额下降,而散户驱动的杠杆增加,在专业资本退后和投机交易员倾入之间形成了分歧。

信念而无确认

从 CryptoQuant 数据中得出的更广泛结论不是彻底的看涨或看跌,而是失衡。12月揭示了一个信念仍然强劲但缺乏验证的市场。

未平仓合约扩大,但成交量急剧下降。价格稳定,但未能吸引新的现货需求。杠杆上升,而大型参与者悄悄降低风险。这种环境通常在波动性增加之前出现,因为拥挤的仓位使市场对任何方向的突然波动都很敏感。

这种积累是通过重新启动的反弹还是强制重置来解决,将取决于接下来发生的事情:证明杠杆合理的新资金流入,或迫使其平仓的冲击。

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Bitcoin 和 Ethereum 交易员在活动崩溃时增加风险 一文首发于 Coindoo。