SynFutures 首席执行官 Rachel Lin 谈去中心化交易所与中心化交易所

随着链上流动性的加深,去中心化交易所悄然吸收了曾由中心化平台主导的市场份额,问题已不再是 DeFi 能否竞争——而是它能走多远。

SynFutures 联合创始人兼首席执行官 Rachel Lin 正处于这一转变的中心。作为德意志银行前全球市场高管和 Matrixport 创始合伙人,Lin 为去中心化衍生品带来了传统金融的严谨性和 DeFi 原生执行力的罕见结合。

在这次问答中,她剖析了为什么订单簿 DEX 正在缩小与 CEX 的差距,近期交易所失败事件如何永久改变了用户信任,以及链上市场如何从金融复制品演变为全新系统。

随着链上流动性变得更深,您如何看待中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)之间的平衡转移?

Lin:我们已经看到市场平衡出现可衡量的转变。从数字角度来看,仅在第二季度,DEX 就促成了近 9,000 亿美元的现货交易量,而 CEX 交易量急剧下降,使交易量比率降至历史最低。 改变的是 DEX 现在可以提供历史上属于中心化平台的速度、深度和执行质量。 

像 SynFutures 这样的平台相比传统 CEX 有哪些优势?

Lin:SynFutures 是市场上唯一真正去中心化的订单簿永续合约 DEX,它结合了订单簿和 AMM 模型以增强流动性和交易效率,匹配和结算全部在链上进行。高效执行和资金效率对衍生品尤其重要,因为碎片化的流动性和到期合约会带来不必要的复杂性。结合更快的出块时间和自适应风险控制,这使市场即使在波动期间也能可预测地运作。 透明执行、无需许可访问和自我托管的结构性优势对传统 CEX 来说越来越难以复制。

您认为推动用户从 CEX 转向 DEX 的最重要因素是什么,特别是在自我托管和透明流动性日益受到关注的情况下?

Lin:自我托管是其中一部分,但更深层的驱动力是可预测性。Celsius 和 FTX 的崩溃从根本上改变了用户评估风险的方式。CEX 因黑客攻击和管理不善损失超过 110 亿美元(这一数字远超 DeFi 协议的损失),用户希望看到流动性、验证执行并保留资产托管权,这些都是 DEX 默认提供的。

Lin:除了透明性之外,像我们这样的 DEX 还在市场压力条件下流动性恶化时应用更多安全限制。例如,我们为流动性不足的交易对隔离保证金,并在未平仓合约过大时自动降低杠杆。这些用户保护措施作为体验的一部分,有助于随时间建立用户信心。

随着我们看到更多流动性转移到 DEX,您认为 CEX 最终会被淘汰,还是它们在生态系统中仍有长期角色?

Lin:我不认为 CEX 会一夜之间消失,但它们的角色正在改变。它们可能仍将作为法币通道、分销和许多地区的接入点而保持重要性。我们已经看到中心化交易所整合链上基础设施,无论是通过 DEX 路由流动性还是与 DeFi 协议合作。这是对交易者流向的回应,核心活动正在转向链上。 

但在中心化基础设施上叠加去中心化功能无法消除其在信任、灵活性和网络效应方面的潜在局限性。除非中心化交易所从长远来看彻底重塑自己,否则它们有可能成为位于去中心化系统之上的接入点和界面。 

要使链上借贷和交易成为现实,需要克服哪些关键技术和监管障碍?

Lin:技术障碍随着区块链性能的提升和更强大的基础设施而迅速下降。延迟、执行速度和资金效率的改善已经使包括衍生品在内的复杂产品完全在链上可行,可扩展的借贷市场也成为可能。下一阶段是关于改进,例如更好的风险管理和更深的跨链流动性,以及更友好的用户体验/界面以实现大规模采用。

Lin:在监管方面,发展仍处于初期阶段,监管框架也很分散。但令人鼓舞的是,链上系统固有的可审计性实际上与监管目标很好地契合。挑战在于确保监管承认这种透明性和自动化是优势。监管清晰度很重要,许多领先的 DeFi 协议正积极参与政策讨论以推动这一变化。 

您如何看待传统金融机构适应完全链上金融生态系统,您认为传统金融的主要参与者会有抵触吗?

Lin:链上系统提供了许多传统金融难以忽视的优势。归根结底,区块链是一种变革性的基础设施技术,能够实现持续结算、降低交易对手风险、减少运营开销和全球覆盖。这是一场他们输不起的竞赛。 

话虽如此,传统银行系统会有抵触,监管担忧会减缓采用。但随着它们试验代币化工具、稳定币和基于区块链的信贷市场,好处是显而易见的,市场力量往往具有说服力,抵触会让位。 

在您看来,下一个重大创新或突破是什么,将使链上金融服务更具可扩展性和大众可及性?

Lin:许多技术都在考虑可用性的基础上构建。例如,钱包和界面的抽象化现在支持电子邮件注册,使去中心化金融对普通人来说更简单、更易于访问。本质上,用户无需理解底层复杂性就能从中受益。 

接下来是这些模块化基础设施的融合。通过改善不同链、协议和流动性池的互操作性,资产和用户可以更无缝地移动,减少碎片化,提供更直观的体验。

有一种日益增长的观点认为,代币化现实世界资产(RWA)是区块链在金融领域采用的主要焦点。您同意吗?

Lin:RWA 很重要,但它们不是全部。虽然代币化可以改善现有市场的访问和效率,但 DeFi 的真正突破将是实现传统金融市场中尚不存在的全新市场结构和工具形式。 

话虽如此,在现阶段复制传统金融工具是至关重要的,它展示了区块链的无需许可和可编程特性,以及设计、启动和交易在全球范围内运作的新金融产品的潜力。 

您对金融的未来不仅是将传统金融工具引入区块链,而是创造在传统金融中以前无法想象的全新市场和资产这一观点有何看法?

Lin:我非常同意。当去中心化金融实现其创新潜力并脱离传统金融时,它将最具意义。最终目标不是将华尔街带到 DeFi,而是创造全新的市场和资产。 区块链提供了传统金融无法匹敌的固有可编程性和无需许可性,有了这些,几乎可以围绕任何资产、指数甚至身份创建市场。

2025 年有什么让您感到惊讶的?进入 2026 年,您对该行业有什么担忧吗?

Lin:从根本上说,Web3 和 DeFi 从未处于更好的位置。可扩展性和速度正在显著提高,像 Monad 这样的高性能链正在实现创纪录的交易速度,费用仅为几分之一美分。 

随着全球监管机构对加密货币态度转暖,我们已经可以看到用户如何转向 DeFi,以及去中心化平台如何不成比例地捕获新流动性。与之前的周期不同,这种转变不仅仅是由激励措施驱动的,而是由对结合透明性、风险控制和可靠执行的平台的信任驱动的。进入 2026 年,随着更多链和生态系统的出现,互操作性和可用性将决定 DeFi 进入下一阶段的顺利程度。 

总体而言,我对前景非常乐观。有明确的迹象表明 DeFi 正在真正为更广泛的受众所接受:电子邮件入门、无缝桥接、加密卡成为主流,以及稳定币的快速采用等等。

SynFutures 一直处于去中心化衍生品的前沿。作为首席执行官,您如何设想 SynFutures 在未来五年的发展?

Lin:在未来五年,我看到 SynFutures 从单一衍生品场所演变为链上市场的核心基础设施提供商。

在产品方面,我们将全球交易、高流动性的 RWA 视为链上衍生品的自然延伸。我们对黄金和原油等 RWA 市场的早期支持只是开始。随着结算轨道的成熟,我们预计更广泛的 RWA 将转移到链上,而永续合约将是交易它们最有效的方式。

同样重要的是这些市场的构建方式。我们没有试图拥有每个界面,而是推出了构建者计划,赋能独立团队在我们经过实战检验的基础设施上构建,同时利用现有流动性和风险控制。

2026 年,我们专注于推出新的 SynFutures 协议主网,具有更快的执行速度、更低的费用,以及在永续合约优化链上更流畅、更像 CEX 的用户体验,升级旨在支持更深的流动性和更稳定的交易。

我们还将扩展支持的资产(包括计划中的股票和指数产品),推出移动端,并继续治理升级——具体细节可能随着开发进展而变化。