2025年以红盘收尾:比特币ETF在最后交易日流出3.48亿美元

Bitcoin 现货 ETF 在 2025 年最后一个交易日结束时,全部 12 只基金录得 3.48 亿美元的净流出,而Bitcoin 本身收盘于 87,496 美元,较 2024 年底的 93,381 美元下跌 6%。

年底的看跌势头延伸至加密货币投资产品,Ethereum ETF 录得 7,206 万美元的流出,而九只可用基金中没有任何流入记录。

然而,Solana 和 XRP 现货 ETF 分别录得 229 万美元和 558 万美元的温和涨幅。

这一戏剧性的收盘伴随着联邦储备局通过常设回购工具注入 746 亿美元流动性,这是自 COVID-19 以来单日使用量最大的一次,银行以国债和抵押债券作为抵押借款,以应对年底资金压力。

虽然分析师将此描述为典型的季节性资产负债表管理,而非紧急量化宽松,但联储局的干预表明进入 2026 年时货币政策可能具有灵活性,降低了可能有利于风险资产的近期紧缩风险。

机构乐观情绪遇上市场谨慎

Charles Schwab 策略师 Michael Townsend 将 Bitcoin 早前突破 90,000 美元归因于美国大选后的监管明确性,估计先前的监管悬而未决将 Bitcoin 压制了约 50% 的潜在价值。

"我们基本上有监管悬而未决的问题,我认为这大大压制了 Bitcoin,可能达到 50%,这就是为什么我们看到大幅飙升的原因," Townsend 在 CNBC 节目中解释道,预测 2026 年将从量化宽松和联储局债券购买中获益。

Townsend 强调国债需求恶化以及预期的降息是看涨催化剂。

"我认为明年政府债务的需求将大幅下降,同时利率也会降低。因此,所有这些都有利于高波动性资产,包括 Bitcoin 之类的资产," 他说。

Schwab 自己的加密货币交易平台推出面临监管延迟,可能延续到 2026 年中,抑制了该公司立即执行其看涨论点的能力。

尽管机构持乐观态度,但 ETF 流量显示持续疲软,Glassnode 数据显示 Bitcoin 和 Ethereum ETF 的 30 天简单移动平均线在年底期间保持负值,显示零售需求缺失。

技术指标描绘了同样令人不安的景象,Bitcoin 在恐惧与贪婪指数上回到"极度恐惧"区域,分析师 Quinten 指出该资产已达到历史上与随后三个月内价格翻倍相关的超卖水平。

分歧的 2026 年展望形成区间震荡预期

CryptoQuant 的年度前瞻分析概述了 2026 年的三种情景,赋予"扭曲区间"最高概率,即在 80,000 美元至 140,000 美元之间,由间歇性 ETF 流动和围绕美国中期选举的持续宏观不确定性驱动。

他们的中等概率情景预想由衰退驱动的去杠杆化将 Bitcoin 推向 50,000 美元,而低概率的"风险偏好"环境可能在有利的宽松条件和稳定的机构流入下将价格扩展至 120,000 美元至 170,000 美元。

在接受 Cryptonews 采访时,Unchained 的 Timot Lamarre 从资本配置转变的角度阐述了 2025 年的表现不佳。

"寻求风险的资金流向了 Bitcoin 财资公司或人工智能行业,而试图避免贬值的资金继续涌入贵金属," Lamarre 说。

Lamarre 警告说,美国债务动态的增加造成政治限制,限制了中期选举前的积极政策行动。

然而,他预测一旦货币宽松实现,Bitcoin 将成为"更便宜和更充裕美元的主要受益者"。

2025 年期间的机构采用里程碑包括 Vanguard 扭转其长期的加密货币禁令,允许在其平台上交易 Bitcoin、Ethereum、XRP 和 Solana ETF。

去年,CFTC 也在 12 月初批准了在注册期货交易所上市的现货加密货币 ETF。

在接受 Cryptonews 采访时,早期 Bitcoin 投资者 Michael Terpin 也预测了一个漫长的熊市,反映了 2014 年、2018 年和 2022 年的历史减半后模式,预测 Bitcoin 可能在初秋触底约 60,000 美元,然后在 2028-2029 年恢复。

"在最后调整之前,仍有约 20% 的机会出现延长的牛市周期并创下新高,但随着每个月的过去,这种可能性越来越小," Terpin 指出,将 2026 年底确定为最佳累积期,然后在下一次减半事件后潜在的供应冲击推动后续周期之前。