Kalshi 将通胀预测转化为赌博市场的草率计划内幕

预测市场平台Kalshi正试图将赌博包装成严肃的经济分析。这不仅荒谬地具有误导性,而且明显很危险。

该公司正在推动一个通胀预测市场,让用户对每月CPI数据进行赌博,并声称他们的平台在预测通胀方面比华尔街更好。而华尔街做这件事已经超过两个世纪了。

但当你阅读Kalshi所谓的研究报告时,你会发现他们根本没有在任何地方展示他们的研究。所以没人知道他们打败了什么"华尔街共识",或者他们究竟如何从投注单中得出预测。

这是经济学101。

Kalshi将CPI数据变成赌博板

引用我在麻省理工学院(MIT)的教授Jonathan Gruber的话:"如果你想让人们认真对待你这位经济学家,你要尽可能详细地展示你的研究。"你不能只是抛出一个标题说你比专业预测者更聪明,然后期待掌声。

现在,Kalshi看起来像是试图将严肃的宏观经济分析变成一场抛硬币游戏,而赌注是世界最大的经济体。这很愚蠢。

无论如何,从表面上看,Kalshi提供了十个关于12月消费者物价指数落点的二元投注。你可以赌11月到12月的通胀率高于0.25%,这意味着CPI高于325.844。这将花费你$0.53来赢得$1.00。你也可以反向操作,赌低于,支付$0.47。

其他投注针对2.6%至3.0%之间的同比通胀率,根据范围不同价格也不同。所有这些都包裹在小数点、隐含水平和支付图表中,对这位有抱负的经济学家来说完全没有意义。

当你结合所有十个投注时,你会得到所谓的隐含概率分布。但它不是正态曲线,而是双峰的。两个峰值。中心周围没有信心,只有缺口。很搞笑,对吧?

两个主要猜测落在2.55%和2.65%左右,几乎没有接近2.59%的,这很奇怪。如果你按照曲线的平均值或中位数,你会选择一个市场本身认为不太可能的数字。

这就是整个问题。一个与自己的数学对赌的市场预测算不上什么预测,不是吗,Tarek Mansour先生?

值得庆幸的是,Kalshi某种程度上承认了这一点。他们将通胀意外分为三类:正常(偏差低于0.1个百分点)、中度冲击(0.1-0.2)和重大冲击(高于0.2)。但在不知道他们使用的基准或如何衡量这些冲击的情况下,这感觉就像是品牌宣传,别无其他。

Kalshi将投注信号与传统市场进行比较

Kalshi尚未发布的完整研究可能会解释这种奇怪设置的原因。也许只是需要更多玩家来平衡价格。

更多套利者,那些不关心政治或新闻戏剧只想赚钱的人,可能有助于平滑投注曲线并缩小2.59%附近的奇怪缺口。

或者也许,正如Kalshi所希望的,定价反映了更深层次的东西,比如历史上从未有人见过的某种隐藏的二元结果。对于一个仍未展示如何赢得通胀预测游戏的网站来说,这将是一个相当大胆的理论。

但嘿,那是另一回事。

一家公司可能会进行价值10亿美元的对冲,明知可能会输,只是为了保护自己。这会使价格偏离真实预期。Kalshi认为它正在突破这种噪音。我称之为"妄想"。

但再次,Kalshi确实承认其样本量很弱。"鉴于我们的整体样本跨越约30个月,重大冲击事件在定义上是罕见的,"他们说。"对较大尾部事件的统计能力仍然有限。"

翻译?测试期很短,罕见事件并没有真正出现,当前数据不够深入。但他们仍然相信结果"强烈暗示表现优异"。让它有意义吧。

无论演示多么华丽,赌博不属于经济学。任何试图将其纳入的人显然没有通过经济学101。

Kalshi还表示,"在共识预测反映相关模型假设和共享信息集的环境中,预测市场提供了一种替代聚合机制,可能更早地检测到制度变化并更有效地处理异质信息。"

不管那是什么意思。