2025年备受期待的山寨币季节,但现实却截然不同。大多数山寨币遭受了深度且持续的回撤,抹去了多年的涨幅,并迫使许多投资者退出市场,而非出现广泛的涨势。
随着2026年的临近,围绕山寨币的情绪依然脆弱。越来越多的分析师现在警告,最糟糕的情况可能尚未结束,他们认为结构性疲软、流动性下降和散户参与度减弱可能推动整个板块再次下跌。
市场数据强化了这一谨慎的前景。自2024年12月以来,加密货币总市值(不包括前10大资产——通常称为OTHERS指数)已下跌超过50%。市值在短短12个月内从约4,510亿美元跌至约1,820亿美元,凸显了中小型代币的资本毁灭规模。
这种急剧收缩反映了山寨币市场的激进去风险、疲弱需求和持续的抛售压力。
然而,并非所有分析师都认为山寨币周期已经结束。一小部分人指出历史先例,认为极端表现不佳和投资者投降的时期往往预示着强劲的山寨币复苏。从这个角度来看,如果流动性条件改善和资本轮动恢复,2026年可能标志着山寨币季节的延迟到来。
尽管价格疲弱,山寨币交易活动仍保持高位
CryptoQuant最近的一份报告挑战了"本周期没有山寨币季节"这一广泛持有的观点。根据数据,山寨币(不包括前五大资产)的中心化交易所交易量已达到显著高于以往市场周期的水平。换句话说,尽管大部分市场的价格仍然深度低迷,但山寨币的交易比以往任何时候都更加活跃。
交易量和价格之间的这种分歧有助于解释普遍的困惑。虽然许多代币已经失去了相当大一部分价值,但链上和交易所数据显示活动并未消失。相反,市场经历了结构性转变。
在经历数月亏损后,散户参与度已大幅减弱,许多小型投资者投降并退出头寸。然而,他们的缺席并没有导致整体交易活动降低。
CryptoQuant的分析表明,山寨币主导权日益集中在大型参与者手中。鲸鱼和专业参与者现在占山寨币交易量的比例越来越大,他们利用低流动性和疲弱情绪时期来积累头寸或积极轮动资本。
从这个角度来看,当前阶段可能并不意味着山寨币周期的缺失,而是其转型。如果鲸鱼驱动的定位持续下去,且更广泛的市场条件改善,这些参与者可能会推高价格以实现回报最大化。
OTHERS市值显示长期压缩
OTHERS图表追踪不包括前10大资产的加密货币总市值,突显了持续的山寨币调整的深度和持续时间。在2024年末达到近4,500亿美元的峰值后,市场已经失去了一半以上的价值,稳定在2,000-2,100亿美元区间。这种急剧收缩证实了山寨币市场经历了全面重置,而非浅层回调。
从技术角度来看,该结构反映了长期压缩。价格目前在200周移动平均线(红色)附近波动,该水平在历史上充当熊市和复苏阶段之间过渡期的长期平衡区域。未能收复100周和50周移动平均线表明上涨动能依然疲弱,买家在较高水平缺乏信心。
交易量动态强化了这一观点。虽然在抛售和反弹期间会出现周期性飙升,但没有持续的交易量扩张来表明广泛的积累。这意味着选择性定位而非广泛的风险偏好。
重要的是,市场不再出现激进的更低低点,表明强制抛售可能已基本耗尽。然而,缺乏更高高点使结构保持中性至看跌。要实现有意义的山寨币复苏,OTHERS需要收复2,600-2,800亿美元区间并守住关键移动平均线上方。
在此之前,图表显示整固、大型参与者的主导地位,以及仍在寻找持久底部而非经典山寨币季节开始的市场。
特色图片来自ChatGPT,图表来自TradingView.com
来源: https://www.newsbtc.com/altcoin/altcoin-season-setup-advances-cex-volume-hits-cycle-highs-despite-price-weakness/
