专家驳斥Tom Lee的BitMine股份扩张计划

BitMine 大幅扩大授权股份数量的提案在股东中引发了越来越多的反对,尽管该公司加倍押注以太坊作为其核心资产。

虽然 Tom Lee 将此举定位为长期灵活性策略而非即时稀释事件,但越来越多的投资者表示,该结构、时机和激励机制引发了令人不安的问题。

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Tom Lee 的 BitMine 策略未能赢得支持的 5 个原因

Tom Lee 推动扩大 BitMine 授权股份数量的目的是为了加强公司对以太坊的长期信念。

相反,它暴露了日益扩大的分歧,因为人们担心该提案在稀释风险上升之际削弱了治理。

批评者并非拒绝以太坊理论本身,而是质疑该计划背后的结构、时机和激励机制是否真正保护股东价值。五个核心担忧现在解释了为什么 Lee 的策略难以赢得支持。

1. 紧迫性破坏了"未来拆股"的叙述

最尖锐的批评之一集中在时机上。Lee 指出未来的股票拆分,可能是当以太坊达到极端价格水平时,作为今天授权更多股份的理由。

投资者认为这一理由与 BitMine 当前的现实相冲突。具体来说,该公司已经在 5 亿授权股份中拥有约 4.26 亿已发行股份,几乎没有操作空间。

批评者认为,这种紧迫性更符合 BitMine 需要继续发行股票以购买 ETH 的需求。

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2. 没有护栏的规模扩张

请求的庞大规模,从 5 亿到 500 亿授权股份,也让投资者感到震惊。

即使要达到 BitMine 声明的 Alchemy 5% ETH 配置目标,该公司也只需要发行其中的一小部分。

批评者认为,该提案消除了未来股东批准的需求,从而移除了一个重要的治理检查点。

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3. ETH 增长 vs. 股东价值

另一个分歧点在于高管激励机制。提案 4 将 Tom Lee 的绩效薪酬与 ETH 总持有量而非每股 ETH 挂钩。

虽然投资者普遍支持基于绩效的薪酬,但一些人认为所选择的指标鼓励不惜一切代价扩大规模。

Tevis 警告说,"总 ETH"关键绩效指标可能会奖励增长,即使稀释侵蚀了每股敞口。与此同时,每股 ETH 目标将增加一个关键保障。

4. 低于资产净值发行的担忧

随着 BitMine 不再以明显溢价于资产净值交易,稀释担忧加剧。Tevis 表示,当股票以高于资产净值交易时,他"完全不担心稀释",但在接近平价时这种计算会发生变化。

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批评者认为,广泛授权降低了低于资产净值发行股票的门槛,这将永久性减少每股 ETH 支持。

5. 股权 vs. 现货 ETH 受质疑

辩论现在变得更深入,一些投资者认为直接持有 ETH 可能更好。其他人也表达了类似的担忧,警告该提案"为股东在短时间内通过 ATM 稀释而受损铺平了道路"。

尽管受到批评,许多持异议的股东强调他们仍然看好以太坊并支持 BitMine 的更广泛策略。

他们表示,在将管理层与加密货币最波动的资产之一绑定的空白支票交给管理层之前,他们想要更明确的护栏。