XRP和Solana在2025年取代Bitcoin和Ethereum成为机构最爱

多年来,加密货币行业的机构策略手册很简单:购买Bitcoin,或许涉足Ethereum,其余则忽略不计。

到了2025年,这本策略手册被改写了。

虽然Bitcoin依然保持其总交易量最大资产的王冠地位,但这一年真正的故事是新资本流向发生了戏剧性的结构转变。

根据CoinShares的年终数据,"Bitcoin唯一"主导时代已经让位于分层市场等级体系,其中Ethereum巩固了其核心持仓地位,而XRP和Solana则崛起为首批真正的"机构另类主流币"。

数字描绘了投资者行为的明显转向。虽然Bitcoin投资产品在2025年吸引了269.8亿美元的资金流入,但这一数字较2024年创纪录的速度下降了35%。

相比之下,资本以前所未有的速度涌入替代网络。

Ethereum产品的资金流入激增138%,而XRP和Solana分别录得约500%和1,000%的增长率,在单一日历年内有效地使其资产基础翻倍。

这种分化标志着一个成熟的市场正从广泛的投机性多元化转向狭窄、集中的精英化。

Ethereum的晋级与新主流币的"速度"

2025年的数据表明,机构配置者已从根本上重新分类Ethereum。

多年来被视为Bitcoin核心的高风险卫星,这个第二大加密货币已晋升为主要投资组合资产的地位。

CoinShares的报告显示,Ethereum在2025年吸引了126.9亿美元的净新资金,较前一年的53.3亿美元大幅增加。

这一138%的同比增长发生在Bitcoin资金流入降温之际,显示投资者越来越愿意对这两种资产持独立看法,而不是将它们作为相关对进行交易。

随着Ethereum产品的总管理资产(AUM)在年底达到257亿美元,该网络已达到必须纳入多元化数字投资组合的规模。

然而,最激进的风险重新定价发生在下一层级。

长期争夺市场层级第三名的XRP和Solana,经历了远超主流币的资金流入速度。

XRP投资产品在2025年吸收了36.9亿美元,较2024年的6.08亿美元增长约五倍。Solana的上升势头更加陡峭,吸引了35.6亿美元,而一年前仅为3.1亿美元,扩张了十倍。

这些数字的重要性不仅在于其增长率,还在于其相对于现有市场的规模。

在2025年初,XRP和Solana的投资产品生态系统相对温和。到年底,流入这两种资产的资金大致等于其总管理资产的期末金额,各约35亿美元。

从财务角度来看,这代表着近100%的"替换率"。虽然Bitcoin的资金流入约占其总管理资产的19%,Ethereum占49%,但Solana和XRP实际上翻转了整个资本结构表,标志着大量新机构持有者首次进入该领域。

长尾的消亡

如果说2025年是顶层的突破之年,那对市场其他部分来说则是一个清醒的现实检验。

在排除Bitcoin、Ethereum、XRP、Solana、多资产篮子和做空Bitcoin对冲产品后,"其余山寨币"类别(包括Cardano、Litecoin和Chainlink等知名项目,以及Sui等新兴竞争者)的资金流入大幅下降。

这个篮子在2025年仅吸引了3.18亿美元,较2024年的4.57亿美元下降30%。

这种收缩指向投资格局的显著硬化。在以前的周期中,散户热情常常溢出到数百个较小代币,推动广泛的上涨。

ETF和ETP(交易所交易产品)时代似乎运作方式不同。监管壁垒和流动性要求为新金融产品设置了高门槛。

因此,资产管理公司对推出缺乏监管清晰度或深度流动性的代币产品犹豫不决。没有这些受监管的包装,机构资本无法轻易进入长尾市场。

结果是"赢家通吃"的动态。随着资本围绕四种已建立流动性、受监管投资工具的资产聚集,"主流币"和"次要币"之间的流动性差距扩大。

这创造了一个自我强化的循环:因为Solana和XRP拥有流动性和产品,它们吸引资金流入;因为它们吸引资金流入,其流动性进一步加深,使它们对下一波机构进入者更加安全。

与此同时,这个特权圈子之外的资产面临流动性枯竭,难以吸引目前推动加密货币市场大部分升值的被动资金流。

2026年的模型投资组合

这种层级结构的形成对2026年及以后数字资产投资组合的构建方式具有深远影响。

"Bitcoin唯一"的极端主义策略,虽然作为保守方法仍然站得住脚,但正在将市场份额让给多元化模型。

以前难以证明Bitcoin之外投资合理性的财务顾问和财富管理者,现在有数据支持多元化核心。

新的标准模型似乎正转向加权篮子:Bitcoin作为数字商品和锚点;Ethereum作为基础智能合约层;以及Solana和XRP作为高增长"卫星",代表对速度、可扩展性和支付效用的特定押注。

CoinShares的数据支持这一观点,显示虽然Bitcoin正成为低贝塔资产,稳定、庞大但增长较慢,但阿尔法正在这些新铸造的主流币中寻求。

值得注意的是,做空Bitcoin产品有1.05亿美元的流入,该类别总管理资产为1.39亿美元,进一步表明这些工具使用方式的成熟。

这表明机构不仅仅是盲目积累;它们在对冲。

在做空市场领导者的同时做多高贝塔卫星的能力,允许进行复杂的相对价值交易,这以前是加密原生对冲基金的领域,而非受监管的资产管理公司。

狭窄市场的风险

虽然新主流币的铸造是成熟的标志,但它也引入了新的风险。

资金流入集中于仅四种资产意味着整个生态系统的健康越来越依赖于少数网络的表现。

Solana和XRP所见的"速度",即流入与总管理资产相当,是一把双刃剑。如此快速的扩张意味着持有者基础的很大一部分是新的。

与Bitcoin那些经历过多次80%回撤的根深蒂固的"hodlers"基础不同,这些新的机构进入者可能对价格更敏感。如果叙事转变或监管阻力重新出现,同样推动资金流入的标准化产品可能会促进快速退出。

此外,长尾的饥饿引发了关于创新的问题。

如果资本系统性地只流向最大的现有者,新协议可能难以实现吸引人才和保护网络所需的估值速度。

该行业面临着头重脚轻的风险,数万亿美元的价值锚定在四条链上,而更广泛的生态系统则停滞不前。

帖子《XRP和Solana在2025年取代Bitcoin和Ethereum成为机构最爱》首次出现在CryptoSlate上。