比特币进入累积阶段:市场由卖方枯竭支撑,而非买入激增

Bitcoin正尝试在重新夺回90,000美元水平后延续其复苏势头,这一举动在经历数周的盘整和抛售压力后,为市场带回了谨慎的乐观情绪。虽然仅凭价格走势仍不足以确认重新开启的上升趋势,但链上数据显示,潜在的市场状况可能正在表面之下趋于稳定。

根据顶级分析师Axel Adler的说法,链上压力震荡指标(On-Chain Pressure Oscillator)为当前市场动态提供了一个重要的观察视角。该指标将交易所净流量、短期持有者已实现盈亏以及长期持币支出汇总成单一的百分位信号,目前位于46水平附近。从历史来看,这个区域通常与积累阶段相关,而非分配阶段。

当前读数中最突出的是缺乏激进的卖家。交易所流入量保持低迷,显示投资者并未急于将代币转移到交易场所。同时,较旧的代币基本上处于休眠状态,表明长期持有者尽管面临近期波动,但并未投降。短期持有者仍承受压力,但其损失似乎受到控制,限制了被迫抛售。

综合这些因素,指向一个去杠杆化且相对平衡的市场,卖方压力更多地受到供应不足的制约,而非需求激增。

短期持有者压力使卖方压力保持受控

Adler补充说,链上压力震荡指标的近期走势强化了Bitcoin仍处于盘整机制的观点。虽然该震荡指标的每日读数在过去几个交易时段有所缓和,但平滑趋势仍保持广泛稳定。

从历史来看,类似的配置往往出现在暂停阶段,即市场在承诺新方向之前消化先前走势。重要的是,这种稳定性表明,即使需求尚未显示出决定性扩张,关键群体的卖方压力仍保持低迷。

这种结构的主要风险是平滑震荡指标持续跌破中性水平。这样的走势将表明从积累转向分配的转变,标志着卖家正在重新获得控制权。

这种动态与Bitcoin相对于短期持有者(STH)已实现价格的位置密切相关。由于BTC交易价格低于过去五个月内入场持有者的平均成本基础,大多数短期参与者目前处于水下状态。这限制了他们获利的能力,并减少了即时抛售的动机。因此,尽管近期价格疲软,卖出压力仍保持受控。

然而,如果Bitcoin接近100,000美元区域,这种平衡可能会改变。短期持有者回到盈亏平衡点可能会释放供应并形成阻力。更健康的信号是价格重新夺回STH已实现水平,同时震荡指标增强,确认需求的重新出现,而非仅仅是抛售的缺失。

Bitcoin从12月低点反弹但面临沉重的上方阻力

Bitcoin在从12月低点82,000美元至84,000美元左右大幅反弹后,目前在94,000美元区域附近交易。图表显示,在10月份接近125,000美元的峰值后出现陡峭的调整阶段,随后出现了明显的复苏走势。虽然反弹恢复了短期动能,但更广泛的结构在技术上仍受到限制。

价格目前正在重新夺回短期移动平均线,该均线已开始向上卷曲并充当动态支撑。这是一个建设性的发展,表明下行动能已经缓解,买家正在重新获得一些控制权。

然而,Bitcoin仍低于中期和长期移动平均线,这些均线仍在向下倾斜。这些水平集中在大约100,000美元至105,000美元之间,代表着一个重要的上方阻力区域,多头必须突破才能重建看涨趋势。

抛售压力在11月至12月的崩盘期间达到峰值,而当前的反弹是在较温和的成交量下发生的,表明稳定而非激进的积累。

从结构上看,市场似乎正在从急剧抛售过渡到盘整和复苏阶段。守住90,000美元至92,000美元区域上方对于维持这种建设性格局至关重要。未能守住这一区域将使Bitcoin面临新的下行风险,而持续突破下降的移动平均线则将标志着市场方向更持久的转变。

特色图片来自ChatGPT,图表来自TradingView.com