美光股价在过去一年上涨近250%,受益于AI驱动的内存需求

Micron的股票目前正领跑市场,原因很明确:AI需求已改变了内存的价值,而投资者终于开始做出反应。

过去12个月里,Micron股票飙升了237%,超越了几乎所有大型科技股。

瑞银本周对Micron转为看涨,重申其买入评级,并将目标价从300美元上调至400美元,较周二收盘价上涨16%。

AI需求正在收紧供应并改变投资者交易Micron股票的方式

瑞银分析师Timothy Arcuri在周一的报告中表示,他们的修正主要归功于与Micron管理层的所有投资者会议,高管们表示他们相信当前的内存周期将比过去的周期持续更长时间。

"我们仍然认为,投资者低估了AI从根本上使内存,尤其是DRAM,成为更具战略性资产的程度,"Timothy写道。

Timothy表示供应仍然受限。根据瑞银的数据,Micron目前仅能满足其最大客户50%至75%的需求。他说,AI工作负载已迫使客户不再将内存视为低成本商品。内存现在被视为战略性投入,这改变了公司规划采购和确保长期供应的方式。

"严重的供应短缺支持延长且持久的内存上行周期,"Timothy写道。

他还表示定价结构已经改变。在AI之前的时期,内存供应商从高性能产品中获得的额外收益很少,因为内存只是系统的另一个部分。现在情况已不再如此。

"供应商现在因最佳性能而获得报酬,因为内存已成为硬件系统中的关键差异化因素,"Timothy写道,并指出了Nvidia的Blackwell和Blackwell Ultra平台。

他补充说,AI服务器内DRAM内容的增长仍未被市场充分定价。Micron认为DRAM比NAND提供更好的价值,因为它允许更多定制化和更高的产品质量。

该股票的强劲表现也引起了期权市场的关注。大多数短期期权会因时间衰减而到期失效并快速贬值。许多交易者出售这些期权以捕捉这种衰减,但该策略伴随着短伽马风险,意味着价格剧烈波动可能迅速影响利润。长期买入备兑和限定风险的看涨价差风险逆转可以减少这种风险敞口,尤其是在具有高长期隐含波动率的股票中。

我们研究了2025年的情况来解释这一设置,特别是当Nvidia从2025年1月3日到2026年1月2日飙升略高于30%时。

根据彭博终端的数据,与Nvidia相关的长期看涨价差风险逆转略微落后于股票,但显示出更低的波动性。

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