全球医疗保健私募股权交易额在2025年创下1900亿美元纪录——贝恩公司

• 超过10亿美元交易的增加推动了激增,克服了第二季度与关税相关的放缓
• 交易量创下历史第二高,退出价值跃升至1,560亿美元,赞助商对赞助商交易从近期低点反弹
• 生物制药和提供商板块锚定活动,由医疗保健IT推动,而医疗技术显著增长
• 随着投资组合成熟和退出管道建立,2026年将迎来活跃的一年

纽约, 2026年1月8日 /美通社/ — 全球医疗保健私募股权(PE)在2025年创下新纪录,交易价值估计达1,910亿美元,超越了2021年的峰值。交易价值的激增是由超过10亿美元的交易急剧增加所推动,并抵消了北美和亚太地区第二季度与关税相关的放缓。交易量同样强劲,投资者宣布了445笔收购,创下历史第二高。退出价值也飙升至预期的1,560亿美元,为有史以来第二高,高于2024年的540亿美元,因为赞助商对赞助商交易从疫情后低点反弹。

这些是贝恩公司今天发布的《2026年全球医疗保健私募股权报告》的部分发现。

"医疗保健私募股权去年取得了创纪录的表现,大型交易激增,各层级的交易数量上升,生物制药和提供商板块领先,由医疗保健IT活动推动,"贝恩公司合伙人兼医疗保健私募股权团队联合负责人Kara Murphy表示。"我们还看到退出价值从近期低点强劲反弹,标志着退出活动的回归,因为赞助商重新启动高确信度资产的销售流程。由于高水平的干粉和越来越多的赞助商持有资产接近基金寿命终点,2026年将迎来活跃的一年。"

赞助商对赞助商交易激增;公开市场作为机遇崛起
在2023年和2024年放缓后,赞助商对赞助商交易作为收购交易类型继续激增,标志着医疗保健私募股权市场的实力。交易量和价值在2025年均创下历史新高,预计将有超过150笔赞助商对赞助商交易,估计价值超过1,200亿美元。贝恩还看到平均交易价值上升,2025年超过30笔赞助商对赞助商交易超过10亿美元,较2024年的8笔超过10亿美元的赞助商对赞助商交易大幅上升。此外,公转私交易和剥离继续为投资者提供替代路径,因为两者自2023年以来在绝对基础上都有所增长。

强劲表现克服了第二季度回落
全球增长由欧洲的持续活动推动,以及北美和亚太地区在这些地区第二季度与关税相关的回落后的复苏。全球交易量从第二季度到第三季度跃升39%,下半年完成估计比上半年高7%。

区域细分:北美、欧洲和亚太地区

大型交易推动北美交易活动
北美克服了第二季度的回落,主要是由于大型交易的增加,截至2025年11月有26笔交易超过10亿美元,而2024年全年为14笔。在这些交易中,超过70%是赞助商对赞助商销售。北美总交易量较2024年略有上升,但仍低于2021年创下的前高。2025年的退出活动上升至预期的900亿美元,远高于2024年的350亿美元。

欧洲交易活动由生物制药和提供商交易推动
在欧洲,交易价值预计将同比翻倍至约590亿美元。生物制药推动了激增,构成了该地区前五大交易,占总交易价值的65%。大型交易活动重新出现,反映在2025年约有15笔交易超过10亿美元,而2023年和2024年分别只有3笔和4笔交易超过10亿美元。交易数量同样增长,超过2024年的高水位,并延续了始于2022年的上升趋势。退出活动也大幅上升,达到估计的530亿美元,在2024年急剧下降后,由大型赞助商对赞助商交易主导。

亚太地区在各市场显示广泛实力
亚太地区的交易价值在2025年创下纪录,尽管第二季度放缓,但超过2021年的高点30%以上。生物制药和提供商板块继续推动该地区大部分医疗保健私募股权市场,但医疗技术和医疗保健IT也经历了增长。日本、印度、澳大利亚和新西兰在2024年基础上经历了显著增长,而大中华区在交易量和价值方面都比2024年增长了一倍多,尽管中国的整体活动仍低于近期历史高点。

板块聚焦:生物制药、提供商服务和医疗技术

生物制药占据交易价值的大份额
生物制药交易价值从2024年的550亿美元上升至2025年估计的800亿美元,交易量预计将增长近20%至超过130笔交易。投资者对该板块的关注持续,因为自2020年以来,它每年约占整体交易量的30%和至少22%的交易价值。

欧洲推动了这一势头,自2024年以来交易量增长近40%,交易价值增长70%。北美的增长更为混合,价值增长20%,交易量相对2024年持平。

提供商交易由服务和IT推动
提供商及相关服务交易价值比去年跃升57%,达到2025年估计的620亿美元,而交易量保持平稳,反映了更多高价值交易。提供商IT和服务推动了增长,但纯提供商投资没有经历同样的加速。投资者专注于技术赋能资产,如分析、劳动力优化和平台解决方案。提供商板块内的医疗保健IT交易价值在2025年翻倍,达到估计的320亿美元。

医疗技术在疫情后增长中领先
医疗技术交易价值比前一年几乎翻倍,达到估计的330亿美元,交易量增长近20%至估计的88笔交易。该板块正在获得动力,因为投资者看到部署经过验证的价值创造手册的机会:专注于收入增长、利润率扩张和倍数扩张,同时管理下行风险。

2026年值得关注的三大医疗保健私募股权趋势

• 医疗保健IT已为机会主义价值创造做好准备。该板块的收购交易量和价值自2023年以来一直保持上升趋势,表明投资者的持续兴趣。专注于几个有针对性的价值创造杠杆的投资者——如制定全面的定价和打包策略或追求大规模并购以建立协同平台——最能区分他们的出价,并最终在持续高估值和竞争性交易动态中实现卓越的退出结果。
• 重塑制药服务投资格局。虽然制药服务长期以来一直是一个可观且有吸引力的领域,但最近的逆风已经将一些投资者推到场外。但其他人通过采用更具选择性的方法而倾斜,优先考虑有运营改进空间的优质和高潜力资产,以及免受更广泛不稳定性影响的商业模式。
• 医生集团在传统模式上创新。虽然活动仍低于几年前的峰值,但美国投资者对医生集团的兴趣持续存在。领先平台通过超越传统的收购和建设模式,转向提升护理质量的综合、以临床医生为中心的方法来区分自己。那些投资于围绕有吸引力主题(如制药敞口或基于价值的护理)构建的下一代模式的人将找到有吸引力的机会。

"我们对今年医疗保健私募股权的前景持乐观态度,特别是考虑到投资者对市场基本面的信心在去年春季面对逆风时仍保持高位,"贝恩公司合伙人兼医疗保健私募股权团队联合负责人Nirad Jain表示。"公转私和剥离交易的持续实力,以及赞助商对赞助商活动的回归,也表明持续强劲的活动。展望未来,随着资产竞争依然激烈,投资者将需要对其价值创造手册充满信心,以实现超额回报。"

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