Ripple 在华尔街和英国获胜，但 XRP Ledger 正快速流失用户，这一分裂将定义2026年

Pasaran XRP telah membuka 2026 dengan berpecah kepada dua realiti yang berbeza.

Di satu pihak, perdagangan institusi "wrapper" berkembang pesat, disokong oleh bekalan bursa yang menyusut dan infrastruktur korporat yang semakin mendalam. Sebaliknya, ekonomi on-chain yang mendasari sedang menunjukkan tanda-tanda amaran, dengan metrik aktiviti memudar walaupun Wall Street semakin memperdalam jejaknya.

Perbezaan ini telah mewujudkan landskap pelaburan yang kompleks di mana permintaan kewangan untuk XRP terpisah daripada utiliti XRP Ledger (XRPL).

Walaupun aset itu sendiri menikmati persediaan bekalan yang menggalakkan dan kejelasan peraturan, rangkaian yang menyokongnya sedang bergelut untuk mengekalkan kecairan dan pengguna.

Ini telah menghasilkan pasaran yang ditakrifkan oleh isyarat bercampur-campur kejutan bekalan yang berpotensi berlanggar dengan ekonomi on-chain yang hampa.

Kes menaik

Hujah terkuat untuk XRP pada awal 2026 adalah struktural.

Walaupun pergerakan harga sering mendominasi tajuk berita, sistem pasaran menunjukkan latar belakang bekalan yang mengetat yang memihak kepada kenaikan harga.

Pemangkin paling segera ialah jumlah modal yang diserap oleh ETF spot. Sejak debut ETF spot XRP AS pertama pada November 2025, kompleks itu telah menarik masuk kira-kira $1.3 bilion dalam aliran masuk kumulatif.

Fasa awal ini berfungsi seperti yang diharapkan oleh penyokong: vakum terkawal yang membersihkan bekalan terapung dan menandakan bahawa "wang baharu" telah tiba.

Data on-chain daripada CryptoQuant menunjukkan bahawa pegangan XRP di Binance telah jatuh kepada 2.6 bilion token, baki terendah yang direkodkan sejak Januari 2024.

Rizab Bursa XRP (Sumber: CryptoQuant)

Penurunan ini daripada puncak hampir 3.25 bilion pada akhir 2025 mewakili penyingkiran besar-besaran kecairan jualan segera.

Apabila rizab bursa menjunam, ia biasanya menandakan bahawa pelabur sedang memindahkan aset ke simpanan sendiri atau storan sejuk, dengan berkesan memasuki mod "HODL".

Terutamanya, pengetatan ini tercermin di bursa Korea Selatan seperti Upbit, yang merupakan hab kritikal untuk kecairan XRP.

Aliran keluar daripada Upbit telah mula mempercepatkan, meniru corak yang dilihat pada November 2024 apabila pergerakan serupa mendahului rali daripada $0.50 kepada $3.29.

Pada masa yang sama, tingkah laku whale mengukuhkan tesis kekurangan.

Data daripada CryptoQuant menunjukkan bahawa aliran whale ke Binance telah menurun secara berterusan sejak memuncak pada pertengahan Disember. Walaupun pemegang besar masih menyumbang kira-kira 60.3% daripada jumlah aliran, angka itu menurun daripada lebih 70% hanya beberapa minggu yang lalu.

Aliran Masuk Bursa XRPL (Sumber: CryptoQuant)

Pengurangan dalam deposit whale menunjukkan bahawa pemain terbesar telah selesai dengan fasa pengedaran segera mereka dan mungkin berpositif untuk pengumpulan semula.

Di luar struktur pasaran, ekosistem sedang membina landasan institusi sebenar di tiga benua.

Di UK, Ripple telah secara rasmi mengembangkan jejak operasinya, menandakan langkah untuk mengukuhkan diri dalam infrastruktur kewangan London seiring dengan kejelasan peraturan di sana bertambah baik. Ini amat ketara, memandangkan hampir 90% firma kripto gagal memenuhi keperluan pendaftaran FCA UK.

Ini melengkapkan dorongan serupa di Jepun, di mana Asia Web3 Alliance Japan baru-baru ini melancarkan program untuk menyokong syarikat permulaan yang membina penyelesaian patuh di XRPL.

Evernorth Holdings yang disokong Ripple mengumumkan kerjasama strategik dengan Doppler Finance untuk meningkatkan pengurusan perbendaharaan dan kecairan institusi di XRPL.

Tidak seperti kemas kini yang berfokuskan runcit, perkongsian ini menyasarkan jentera berat kewangan tradisional, bertujuan untuk membina infrastruktur yang diperlukan untuk modal berskala besar untuk hidup on-chain.

Kes menurun

Jika dinamik bekalan kelihatan kukuh, profil permintaan untuk rangkaian sebenar sedang menunjukkan tanda merah. Kes menurun asas ialah XRP sedang menjadi aset "kertas", didagangkan secara berat dalam derivatif dan ETF, tetapi jarang digunakan pada lejarnya sendiri.

Keretakan pertama dalam naratif institusi muncul pada 7 Januari, apabila kompleks ETF spot mencatatkan $40.8 juta dalam aliran keluar bersih, menamatkan rentetan panjang penciptaan.

Pembalikan ini penting kerana ia mengesahkan bahawa permintaan ETF bukan tawaran kekal; ia adalah injap dua hala yang boleh menguatkan tekanan jualan dengan mudahnya seperti ia memacu rali.

Yang lebih membimbangkan ialah penguasaan derivatif berbanding pasaran spot.

Data CoinGlass dari awal Januari menunjukkan minat terbuka XRP pada kira-kira $4.5 bilion, yang merupakan paras tertinggi sejak insiden 10 Oktober yang menghapuskan hampir $20 bilion daripada pasaran kripto.

Keadaan ini diburukkan lagi oleh fakta bahawa volum niaga hadapan 24 jam XRP juga meningkat dengan mendadak sejak awal tahun, mencapai puncak lebih daripada $13 bilion. Sebaliknya, volum spot ketinggalan pada sekitar $3 bilion.

Apabila volum niaga hadapan melebihi aktiviti spot dengan magnitud ini, penemuan harga menjadi fungsi leveraj, pembubaran, kadar pembiayaan, dan lindung nilai, bukannya penggunaan organik. Struktur ini meninggalkan token terdedah kepada pembubaran "risk-off" yang ganas yang mempunyai sedikit kaitan dengan nilai jangka panjang projek.

Di bawah lapisan perdagangan, tanda-tanda vital on-chain XRPL adalah lemah.

Data DefiLlama meletakkan Jumlah Nilai Terkunci (TVL) rangkaian pada hanya $72.76 juta, sebahagian kecil daripada kecairan yang dilihat pada rantaian pesaing berkapasiti tinggi.

Metrik On-chain Utama XRPL (Sumber: DeFiLlama)

Yang lebih mengecam ialah penyata pendapatan: rangkaian menjana kira-kira $1,000 sehari dalam yuran. Walaupun yuran rendah adalah titik jualan untuk pembayaran, ia juga bermakna rangkaian gagal menangkap nilai ekonomi daripada aktivitinya.

Tambahan pula, metrik penggunaan rangkaian blockchain sedang berundur secara aktif.

Pertukaran terdesentralisasi (DEX) XRPL mencatatkan volum harian hanya $86,000 pada awal Januari, dengan volum 7 hari menurun kira-kira 53% kepada $425,000.

Statistik bulanan XPMarket mengesahkan trend: pedagang aktif di DEX jatuh daripada kira-kira 27,900 pada November kepada 16,700 pada Disember, manakala volum runtuh daripada $259.3 juta kepada $166.2 juta.

Tambahan pula, walaupun titik cerah stablecoin datang dengan kaveat.

Walaupun had pasaran stablecoin XRPL meningkat 33% minggu ke minggu kepada $406 juta, didorong oleh RLUSD, gambaran kecairan yang lebih luas adalah berpecah-belah.

Had pasaran keseluruhan untuk RLUSD ialah $1.336 bilion, menunjukkan bahawa sebahagian besar bekalan token berada di Ethereum dan bukannya XRPL.

Ini menunjukkan bahawa walaupun produk Ripple semakin mendapat tarikan, ia berbuat demikian pada rantaian pesaing di mana kecairan DeFi sudah ditubuhkan, meninggalkan XRPL itu sendiri sebagai landasan penyelesaian sekunder.

Apa maksudnya untuk XRP?

Perbezaan antara kedua-dua realiti ini mentakrifkan naratif untuk 2026.

XRP kini didagangkan sebagai instrumen kewangan sensitif makro, yang dibungkus secara institusi, terpisah daripada kesihatan ekosistemnya sendiri.

"Isyarat bercampur-campur" adalah struktural. Di satu pihak, kejutan bekalan daripada rizab bursa yang menyusut dan pematangan produk ETF mewujudkan tahap rendah yang tinggi untuk harga aset.

Sebaliknya, penghampaaan volum DEX dan penghijrahan kecairan stablecoin ke Ethereum mendedahkan kegagalan untuk menukar minat kewangan kepada pengekalan on-chain.

Jadi, tahun hadapan berkemungkinan akan ditentukan oleh sama ada jurang ini boleh dijambat. Jika RLUSD dan perkongsian seperti kerjasama Evernorth-Doppler boleh memaksa kecairan kembali ke XRPL, rangkaian akhirnya mungkin mewajarkan penilaiannya dengan aktiviti asas.

Walau bagaimanapun, jika perdagangan "wrapper" terus berkembang pesat sementara rantaian kekal kosong, XRP berisiko menjadi kenderaan spekulatif untuk Wall Street.

The post Ripple is winning on Wall Street and in the UK, but the XRP Ledger is losing users fast and the split will define 2026 appeared first on CryptoSlate.