TLDR:
- Strategy 持有的 673,783 BTC 仓位足以覆盖多种严重价格情景下每年 8.23 亿美元的股息需求。
- 美元储备提供 2.7 年的运营资金,之后才需要出售比特币来支付股息。
- STRC 按面值发行创造了自筹资金模式,仅保留 11% 的收益用于股息预先融资。
- 按每日 2,500 万美元的 STRC 销售额计算,Strategy 在覆盖股息后每年可产生 55.6 亿美元用于收购比特币。
随着分析师审查该公司在严重市场低迷期间维持运营的能力,Strategy 的比特币持仓和财务结构继续经受住审查。
最新计算显示,截至 2026 年 1 月 4 日,该公司持有 673,783 BTC,为股息义务提供了充足的缓冲。
分析表明,即使在极端价格情景下,Strategy 的地位仍然稳固,挑战了有关可持续性的担忧。
比特币储备提供多年覆盖
Strategy 面临约 8.23 亿美元的年度现金需求用于股息支付。市场观察人士已计算出在不同价格点满足这些义务所需的比特币销售量。
在每个比特币 90,000 美元时,该公司每年需要出售约 9,100 BTC。下跌 50% 至 45,000 美元将需要每年约 18,300 BTC。
鉴于国库规模,即使是灾难性情景也显得可控。下跌 80% 至 18,000 美元将需要每年出售约 45,700 BTC。
下跌 90% 至 9,000 美元将需要每年约 91,400 BTC。在大多数情况下,这些数字仅占总持仓的个位数百分比。
该公司通过其美元储备维持额外的流动性。这一缓冲提供约 2.7 年的运营资金,之后才需要出售比特币。多个不利条件需要同时出现才会导致股息受损。
STRC 发行创造自筹资金机制
当在接近面值附近交易时,Strategy 的优先股发行采用数学上可持续的模式。
每 10 亿美元的 STRC 名义价值以 11% 的利率产生约 1.1 亿美元的年度股息义务。每发行 10 亿美元的月度付款约为 917 万美元。
该公司仅在其美元储备中保留 11% 的收益,以预先融资 12 个月的股息。按每日 2,500 万美元的发行量计算,Strategy 在 250 个交易日内可每年筹集 62.5 亿美元。这笔新资本的股息义务每年总计 6.875 亿美元。
扣除股息覆盖后,约有 55.6 亿美元可用于购买比特币和营运资金。
ATM 计划明确允许将净收益用于一般企业用途和比特币收购。收益还可以为其他优先股系列的股息提供资金,作为系统级流动性工具。
STRC 的浮动股息结构支持价格在面值附近保持稳定。这一水平的市场需求决定了容量而非支付能力。
这种设计解决了之前对波动市场条件下股息可持续性的担忧。
文章《Strategy 的 673K BTC 国库经受住极端市场情景,分析显示》首次发表于 Blockonomi。
来源:https://blockonomi.com/strategys-673k-btc-treasury-withstands-extreme-market-scenarios-analysis-shows/
