研究发现，若ETH价值崩溃，以太坊面临基础设施风险

这个问题是意大利银行最近发表的一份论文的核心,该论文将 Ethereum 视为金融基础设施,而非加密市场的好奇对象。

Ethereum 的设计依赖于一个简单的激励循环:验证者锁定资本并获得以 ETH 支付的奖励,以维持网络运行。只要 ETH 保持价值,该系统就保持经济吸引力。意大利银行的研究故意打破了这一假设。

在 Ether 价格完全崩溃的极端压力情景下,这些奖励失去了意义。论文认为,在这种条件下,理性的验证者不会继续大规模运营,因为参与成本将超过收益。

验证者退出的网络效应

一旦验证者参与度下降,后果会迅速加剧。质押基础的缩减削弱了 Ethereum 的防御能力,减慢了交易处理速度,并破坏了金融应用所依赖的最终结算保证。

关键见解是,这种损害不会仅限于加密交易。任何使用 Ethereum 作为结算层的服务——从稳定币到代币化证券——都会感受到影响,即使这些资产在其他方面完全有支持且合规。

Ether 不再只是一项资产

该研究最重要的转变是概念性的。Ether 被定义为不是一项投资,而是一项运营投入。其市场价值直接与 Ethereum 作为结算网络的功能能力相关联。

随着链上金融的增长,这种联系加强。ETH 价格的冲击不再停留在市场内;它可能蔓延到支付流、清算机制以及依赖 Ethereum 正常运行时间和最终性的金融合约中。

为什么中央银行关注此事

这一观点与国际货币基金组织和欧洲中央银行等机构的更广泛警告一致,这些机构已将稳定币标记为如果采用加速可能成为系统性风险的潜在来源。

欧洲央行于 2025 年底发布的金融稳定审查强调了集中的稳定币发行者及其与传统金融的联系如何通过挤兑、强制资产出售和流动性压力放大冲击。意大利银行的论文将这一逻辑延伸至下一层——即这些工具所依赖的区块链。

监管的岔路口

该研究没有呼吁禁令,但它概述了监管机构面临的一个令人不安的选择。一个选项是认定公共区块链不适合受监管的金融使用,因为它们依赖于波动的原生代币。另一个选项是接受它们的角色,但施加保障措施。

这些保障措施可能包括应急结算系统、验证者参与的最低标准,以及旨在承受严重市场压力的业务连续性规划。任何一条路径都将标志着监管机构对待公共区块链方式的重大转变。

为什么即使从未发生该情景也很重要

意大利银行并未预测 Ether 的崩溃。相反,它使用极端情况来揭示已经存在的隐藏依赖关系。随着 Ethereum 嵌入金融工作流程,其韧性不能再与其原生代币的价值分开评估。

更广泛的信息很明确:一旦区块链从实验转向基础设施,它们的经济假设就成为金融稳定的问题。在那时,价格风险不再仅仅是市场问题——而开始看起来很像系统性风险。

本文提供的信息仅用于教育目的,不构成财务、投资或交易建议。Coindoo.com 不认可或推荐任何特定的投资策略或加密货币。在做出任何投资决策之前,请务必进行自己的研究并咨询持牌财务顾问。

帖子"研究发现,如果 ETH 价值崩溃,Ethereum 面临基础设施风险"首次出现在 Coindoo 上。