Ripple向SEC发送新信函:对XRP可能意味着什么

Ripple 已向 SEC 的加密货币特别工作组发送了一封新的市场结构信函,敦促该机构在证券发行与可能稍后在二级市场交易的底层代币之间划清界线,这一框架可能对 XRP(在 SEC 诉讼后)和其他代币在披露和管辖权辩论中的处理方式产生重要影响。

在2026年1月9日提交的文件中,由首席法律官 Stuart Alderoty、总法律顾问 Sameer Dhond 和副总法律顾问 Deborah McCrimmon 签署,Ripple 将其意见定位为对委员会正在进行的规则制定或指导的投入,明确将其论点与国会山的平行立法努力联系起来。

该公司引用了2025年3月21日和2025年5月27日的早期信函,并指出众议院的2025年 CLARITY 法案和参议院讨论草案作为证据,表明分类选择将影响"管辖权、披露和二级市场处理"。

Ripple 敦促 SEC 巩固 XRP 的诉讼后地位

Ripple 的核心论点是,监管机构应放弃将"去中心化"作为法律标准,因为它"不是二元状态",会造成"无法容忍的不确定性",包括"假阴性"和"假阳性"结果。

Ripple 的一个主要担忧是,资产可能仅仅因为某个实体仍持有库存或继续为开发做出贡献,就被视为困在证券制度中,这一点与 Ripple 有明显的相似之处。该公司仍在托管账户中持有大量 XRP,而开发部门 RippleX 对 XRP Ledger 的开发贡献巨大。

相反,Ripple 敦促 SEC 将管辖权建立在"法律权利和义务"的基础上,强调可执行的承诺,而不是关于持续努力的市场叙述。该信函认为,关注"他人努力"的监管理论有可能将多部分的 Howey 分析简化为单一因素,在 Ripple 看来,这会过于宽泛。

最重要的部分是 Ripple 的论点,即 SEC 的管辖权应受"义务存续期"的时间限制,而不是将资产视为永久标记。在直接涉及二级市场影响的段落中,Ripple 写道:

这一框架对 XRP 很重要,并与 SEC 诉讼相似:代币的二级市场交易是否可以在任何初始分发、营销或开发时代声明之后很久仍受证券法监督。Ripple 明确拒绝将活跃的二级交易本身视为管辖权依据的想法,将高速加密货币市场与黄金和白银等现货商品甚至消费设备的二级市场进行比较。

Ripple 还在"资本筹集"边界上花费了大量时间,主张将合同关系作为明确界线,将主要分发与交易对手未知且发行人"仅作为另一个市场参与者"的交易所交易区分开来。

在这种背景下,该信函警告说,将每次发行人销售视为永久资本筹集会产生"不良后果",包括所谓的"僵尸承诺"和"运营瘫痪":这种措辞虽然是笼统的,但明显表达了对发行人持有的代币库存以及可能附加到财务管理和销售实践的合规负担的担忧。

此外,Ripple 支持在实际需要证券监管的情况下进行"适合目的"的披露,而不是强制"为传统股权设计的完整企业注册"。对于 XRP 持有者和市场参与者来说,这是一个方向性信号:Ripple 主张建立一个制度,其中披露触发条件附加到特定承诺或特定形式的持续控制上,而不是无限期地附加到代币作为对象上。

时机也值得注意。Ripple 将信函日期定为2026年1月9日,距离1月15日美国参议院银行委员会对全面数字资产市场结构立法进行标记还不到一周,这个即将到来的截止日期可能会影响分类语言、管辖界线和披露概念如何固化为立法文本。

截至发稿时,XRP 的交易价格为 $2.05。