美国加密货币监管规则制定的利害关系上升,因新的Ripple致SEC信函就XRP和代币管辖权问题向SEC施压

随着国会和监管机构就数字资产发生冲突,一封新的ripple sec信函致华盛顿强调XRP分类如何塑造美国加密监管的下一阶段。

Ripple敦促SEC将代币状态与证券发行分开

在向SEC的加密货币特别工作组提交的新市场结构文件中,Ripple正在敦促该机构在证券发行和随后在二级市场交易的基础代币之间划清法律界限。随着披露和管辖权辩论加剧,这一框架可能对XRP和其他加密货币至关重要。

这封日期为2026年1月9日的信函在提交后公开,由首席法务官Stuart Alderoty、总法律顾问Sameer Dhond和副总法律顾问Deborah McCrimmon签署。此外,Ripple明确将该文件定位为对委员会正在进行的规则制定或解释指导的意见,而不是一次性的倡导文件。

Ripple将其论点与国会山的平行立法努力联系起来,表明机构政策和法规现在正处于冲突过程中。该公司引用了2025年3月21日和2025年5月27日的早期提交文件,并引用众议院2025年CLARITY法案以及参议院讨论草案,作为分类决定将级联到"管辖权、披露和二级市场待遇"的证据。

从去中心化到法律权利作为核心测试

Ripple的核心论点是监管机构应停止依赖"去中心化"作为法律标准。该公司称去中心化"不是二元状态",并认为它造成"无法容忍的不确定性",当机构试图在执法和规则制定中应用它时,会产生"假阴性"和"假阳性"结果。

Ripple的一个主要担忧是,加密资产可能仅仅因为发行人或关联实体仍持有大量库存或继续为生态系统发展做出贡献而无限期地困在证券制度中。这种担忧与Ripple自身的情况明显相似:该公司仍然控制着托管中所有XRP的很大一部分,而开发部门RippleX仍然是XRP账本演变的核心贡献者。

Ripple敦促SEC将其管辖权建立在"法律权利和义务"上,而不是去中心化指标,重点关注可执行的承诺,而不是关于持续努力的市场叙述。然而,该公司警告说,基于"他人努力"的监管理论有可能将多因素证券法howey分析崩溃为单一因素,在数字资产领域过于广泛。

有时限的管辖权和二级市场影响

提交文件中最重要的部分是Ripple的提议,即SEC的管辖权应与"义务的生命周期"挂钩,而不是永久附着在资产本身。换句话说,一旦任何相关义务结束或履行,委员会应该监管承诺,而不是代币。

在针对二级市场的关键段落中,该公司写道:"委员会的管辖权应追踪义务的生命周期;在'承诺'存在时对其进行监管,但一旦该承诺履行或以其他方式结束,就解放'资产'。决定性因素是持有人的法律权利,而不是他们的经济希望。如果没有这条明确的界限,证券的定义和SEC的管辖限制就会变得模糊和无限。"

这一框架触及XRP诉讼后立场的核心,并提出了更广泛的问题:在初始分发、营销活动或开发时代声明消失很久之后,代币的二级市场交易能否继续受证券法监督?ripple sec信函坚持认为,活跃的二级交易不应成为SEC的独立管辖钩子。

此外,Ripple将高速加密货币交易与黄金和白银等现货商品以及消费硬件的二级交易进行比较。这个类比旨在表明,资产中强劲、流动的市场不会自动将该资产转变为需要委员会永久监督的证券。

资本筹集、合同相对性和发行人库存风险

该公司还对真正的资本形成和常规交易活动之间的界限给予了大量关注。Ripple认为资本筹集合同相对性应作为区分主要分发(投资者直接与发行人交易)和基于交易所的交易(交易对手大多未知,发行人仅作为另一个市场参与者出现)的明确界限。

在这种情况下,信函警告说,将每笔发行人关联的销售视为永久资本筹集将在整个行业产生"反常结果"。Ripple创造了"僵尸承诺"和"运营瘫痪"等短语来描述发行人持有的代币库存成为监管负担的情况,标准财务管理和代币销售实践附带沉重的合规负担。

然而,这些论点并不纯粹是利己的。通过关注发行人代币库存和财务运营,Ripple正在将其担忧与其他代币项目的担忧保持一致,这些项目推出时拥有大量储备或基金会控制的供应,其中许多项目现在正在努力解决关于其销售何时以及如何进入证券领域的类似问题。

有针对性的披露而不是全面的公司注册

在披露方面,Ripple支持在证券法真正适用的情况下采用"适合目的"的制度。该公司敦促SEC根据向购买者做出的具体承诺以及影响代币持有者的任何持续形式的控制或决策来调整信息要求,而不是强迫发行人进入"为传统股权设计的全面公司注册"。

也就是说,该公司并不主张无披露的环境。Ripple明确支持适合目的的披露,即投资者获得明确的法律权利,或中心参与者继续对协议参数或代币供应施加有意义的控制。在其看来,关键的区别在于义务应附加到发行人的承诺上,而不是作为永远带有证券标签的对象的数字资产。

对于XRP持有者和市场参与者来说,这些立场在xrp监管状态上发出了明确的方向信号。Ripple倡导一个框架,其中义务和报告触发因素与特定承诺或控制结构相关联,而一旦这些承诺结束,代币的日常交易将不在证券管辖范围内。

立法时机和更广泛的加密市场结构斗争

提交的时机凸显了高度的政治风险。Ripple将信函日期定为2026年1月9日,距离美国参议院银行委员会就综合数字资产市场结构立法定于1月15日举行的标记会议不到一周。该会议预计将塑造分类语言、管辖边界和披露概念如何被固化为法定文本。

在背景中,2025年加密市场结构法案的多个草案和竞争性参议院加密市场结构法案提案已使联邦机构注意到国会可能很快重新划定其权限。Ripple的最新干预试图影响证券监管、商品监督和支付和实用代币的定制框架之间的界限。

此外,行业参与者将新兴的加密市场结构立法视为立法者能否在不扼杀创新的情况下协调交易、托管和披露义务的考验。Ripple强调有时限的管辖权和明确的二级市场规则,旨在塑造立法妥协,特别是围绕从初始资金工具过渡到广泛持有的网络资产的代币的待遇。

市场反应和XRP展望

虽然信函本身针对的是政策制定者而不是交易者,但市场已经在关注美国规则将如何演变的线索。截至发稿时,XRP交易价格为2.05美元,反映出市场仍在为监管风险和美国及其他主要管辖区更明确状态的潜在上涨空间定价。

然而,技术图表上的价格走势表明阻力仍然强劲。分析师指出,根据TradingView.com上的XRPUSDT数据,XRP最近在1周图表上的0.382 Fib水平被拒绝。即使法律和政策发展围绕二级市场待遇创造了更长期的叙述,这种拒绝也可能抑制近期看涨势头。

总之,Ripple于2026年1月向SEC提交的文件试图重新定义义务而非代币如何锚定证券管辖权。通过强调法律权利、有时限的监督和量身定制的披露,该公司希望在美国立法者和监管机构最终确定其方法时,为XRP和更广泛的加密市场确保一个持久的框架。