JPMorgan 将生息稳定币标记为美国加密货币监管辩论演变中的威胁

随着收益型稳定币在加密货币创新与传统金融的交叉点上出现,美国监管机构和主要银行正在强化其立场。

摩根大通首席财务官警告不受监管的平行银行体系

在1月14日摩根大通第四季度财报电话会议期间,首席财务官Jeremy Barnum警告称,收益型稳定币可能会创建一个危险的、不受监管的传统银行体系替代品。

这番评论是在回应Evercore分析师Glenn Schorr关于稳定币和近期游说活动的提问时发表的。此外,Schorr特别提到了来自美国银行家协会的压力,该协会一直在推动对与银行存款直接竞争的加密产品实施更严格的限制。

Barnum表示摩根大通支持GENIUS法案的稳定币监管框架。然而,他将批评重点放在那些与受监管的银行产品高度相似,但却在没有同等监管的情况下运营的生息代币上。

他认为,这种结构有可能创建一个平行的银行体系。Barnum表示,该体系将包含支付利息的类存款产品,但却缺乏资本规则、消费者保护以及经过数百年银行监管建立起来的其他监管保障措施。

该银行强调支持竞争和区块链创新。然而,摩根大通反对任何在既定监管框架之外有效复制核心银行服务的金融架构。

参议院法案草案针对稳定币利息支付

周一,美国参议院银行委员会发布了经修订的数字资产市场明晰法案草案。更新后的立法对加密平台如何构建稳定币持有奖励引入了新的限制。

该法案将禁止数字资产服务提供商仅因持有稳定币而支付直接利息。此外,该条款旨在阻止这些代币充当与银行存款正面竞争的不受监管的存款账户。

也就是说,拟议的法律并不禁止所有形式的稳定币奖励。它明确允许与质押、治理参与、流动性提供以及其他意味着主动参与而非被动储蓄的网络活动相关的激励措施。

立法者希望在被动收益和与网络贡献相关的奖励之间划清界限。这一区别将成为监管机构如何分类各种加密产品以及美国机构未来采用的任何稳定币收益限制的核心。

除了利息规则外,参议院法案还涉及有关数字资产监管的更广泛问题。它还明确了证券交易委员会和商品期货交易委员会之间应如何分配对加密市场的监管权。

银行业对稳定币竞争的反应

在整个美国,银行越来越将收益型稳定币视为对其核心存款业务的生存威胁。行业消息人士将银行业对加密货币的反应描述为当这些产品在2024年开始获得关注时近乎恐慌。

稳定币作为支付和结算工具已经迅速扩张。此外,它们通常比长期存在的银行系统提供更快的交易速度和更低的费用,使其对零售和机构用户都具有吸引力。

在稳定币余额之上增加收益使这些工具对消费者更具吸引力。相比之下,传统银行通常对支票账户和标准储蓄账户支付相对较低的利息,即使在高利率环境下也是如此。

Barnum承认摩根大通已经提供了有限的加密相关服务。然而,他表示,在新技术能够提供更好的客户体验的地方,银行将不得不匹配部分加密产品或升级现有产品。

这位首席财务官还质疑,一旦风险被适当定价,稳定币收益实际上能给最终用户带来多少好处。在这种背景下,他认为任何新兴的平行金融体系都必须纳入强有力的监管,以保护消费者并维护金融稳定。

监管平等与系统性风险

关于收益型稳定币的持续辩论越来越多地被定义为监管平等的问题。传统金融机构承认区块链和代币化货币将发挥作用,但他们坚持认为类似的风险应面临类似的规则。

Barnum对如果稳定币大规模从银行吸走资金可能出现的系统性存款动态表示担忧。此外,他强调了消费者、加密平台和传统提供商之间可能出现的不稳定资金流动,尽管他没有具体说明特定的压力情景。

参议院的数字资产市场明晰法案和GENIUS法案的稳定币监管方法共同勾勒出一个新兴的美国框架。也就是说,许多细节仍未解决,包括如何监管大型发行人以及如何处理跨境资金流动。

目前,华尔街的立场反映了在拥抱区块链创新与捍卫受监管的银行模式之间的平衡。当前政策辩论的结果将塑造稳定币、银行和加密平台在美国金融体系中如何竞争和共存。

总而言之,政策制定者、监管机构和主要银行正在汇聚成一个共同的信息:基于稳定币的收益只有在明确规则下运作,并与传统银行业长期存在的保护措施保持一致时,才能继续存在。