为何今日加密货币市场缺乏2020–2021年涨势的广度

当时,Bitcoin 的飙升在整个市场引起共鸣,山寨币同步上涨,广泛的参与推动了势头。但根据 Benjamin Cowen 的最新分析,今天的市场结构呈现出截然不同的景象。

Cowen 认为,与同步上升不同,当前环境的特点是表面下参与度的萎缩。虽然 Bitcoin 保持相对稳定,但更广泛的加密货币市场难以重获动力,揭示了 BTC 与大多数替代资产之间日益扩大的脱节。

市场广度多年来一直在侵蚀

Cowen 论点的核心是前 100 大加密货币的涨跌指数(ADI),这一指标追踪有多少资产在上涨与下跌。他的数据显示,自 2021 年以来,该指数一直处于持续下降趋势,表明贡献整体市场实力的币种越来越少。

这与上一个周期形成鲜明对比,当时价格上涨得到了整个资产类别广泛买入兴趣的支持。在 Cowen 看来,试图在今天重现那种叙事忽略了多年来持续削弱市场广度的结构性弱化。

Bitcoin 的强势是防御性的,而非扩张性的

Cowen 还质疑 Bitcoin 的韧性自动标志着健康牛市的观点。相反,他将 BTC 的大部分优异表现描述为防御性定位。投资者从风险较高的山寨币转向 Bitcoin,而机构需求狭隘地集中在 BTC 而非更广泛的加密货币领域。

这种动态在一段时间内掩盖了潜在的弱点。只要 Bitcoin 继续吸引资金,山寨币的恶化就不那么明显。但一旦 Bitcoin 的势头放缓,这些裂缝就变得更难以忽视。

山寨币面临流动性紧缩

压在市场上的另一个因素是规模本身。在过去几年中,山寨币的数量激增,每次新推出都使流动性更加稀薄。根据 Cowen 的说法,这种稀释使得更广泛的市场越来越难以维持反弹,特别是在对加密货币的整体兴趣仍然低迷的环境中。

结果是一个精选资产可以表现的市场,但广泛参与难以回归。

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文章《为何今天的加密货币市场缺乏 2020-2021 年反弹的广度》首次出现在 Coindoo。