联储局公布2026年价格的高风险展望

美国联储局不太可能在短期内降息,因为本周公布的新经济数据显示,通胀率的下降速度仍未如预期般快速。

这些最新数据已被联储局专家用于预测2026年之前的潜在价格变动。在今年全年,这些信息将作为他们决定利率的主要依据。

劳工部在周三发布了一份延迟报告,显示11月批发价格上涨了3%。这是继10月份上涨2.8%之后的增长。

能源成本的激增在推动这些数字上升方面发挥了重要作用。然而,即使剔除食品、能源和贸易服务等波动性类别,截至11月的全年批发价格仍上涨了3.5%。这与3月份的3.5%涨幅一致,标志着数月来的最高水平。

资本经济的经济学家Stephen Brown指出,目前关税对这些数字的影响似乎微乎其微。

消费者成本与联储局的目标

周二公布的12月消费者价格数据显示了类似的"顽固"通胀趋势。不包括食品或能源的"核心"消费者物价指数为2.6%。虽然这略低于专家预测的2.7%,但与9月以来的水平相同。最重要的是,它仍高于联储局官方2%的目标。

Brown预测,根据这些综合统计数据,联储局青睐的个人消费支出指数可能会上升至3%。在过去三个月中,该指数一直稳定在约2.8%。

根据联储局的"褐皮书"(汇编全国各地企业报告)显示,关税是1月初的一大担忧。虽然一些公司最初试图自行承担这些额外成本,但许多公司现在开始提高客户价格以保护其收益。然而,某些行业如餐饮和零售业对转移此类成本的意愿较低。企业普遍预期在应对这些增加的开支时,价格将保持高位。

尽管存在这些价格限制,整体经济仍显示出强劲迹象。与前四个月(大多数地区几乎没有增长)相比,十二个联储局地区中有八个报告了轻微改善。

联储局领导层的不同观点

不同的联储局高管对统计数据的未来影响有不同的看法。

费城联储局主席Anna Paulson在周三表示,她认为与关税相关的价格上涨主要局限于有形商品而非服务。因此,她不认为这会导致长期通胀。她预计商品通胀将在2026年底回归2%的目标,最大影响将发生在上半年。

Paulson表示:"我持谨慎乐观态度",暗示短期趋势将在12月达到2%的界限,尽管全年数字可能显得过高。如果通胀放缓且劳动力市场保持稳定,她预计今年稍后会有一些"温和"的降息。

联储局理事Stephen Miran更为激进。他预测服务和住房价格的下降将抵消商品的上涨。Miran已规划2026年降息150个基点,远高于大多数同事预测的单次25个基点的降息。

Miran认为利率应该下降,因为"中性利率"(联储局既不帮助也不损害经济的水平)已经下降。他认为由于移民变化导致的人口增长放缓最终将降低通胀。他补充说,如果不是关税,究竟是什么推高了商品价格仍是一个"悬而未决的问题",可能是疫情的持续影响或科技出口限制。

对低收入家庭的谨慎态度

明尼阿波利斯联储局主席Neel Kashkari对时间表不太确定。虽然他认为通胀正在下降,但他不确定到年底是会达到2.5%还是保持更高水平。

Kashkari指出,虽然高收入家庭表现良好,但低收入美国人正在苦苦挣扎。然而,他澄清说,他们的困境是由于高昂的生活成本,而不是缺乏工作。他警告说,过快降息以帮助就业市场实际上可能适得其反,使这些家庭的通胀情况恶化。

"总体而言,经济似乎相当有韧性,"Kashkari说。他指出,强劲的消费者支出和人工智能方面的新投资正在推动经济发展。尽管利率高企,经济仍未进一步放缓,这一事实让他怀疑当前政策是否真的像看起来那样"紧缩"。

普遍预期联储局将在本月稍后的会议上将利率维持在3.5%至3.75%之间的现有水平。此前去年秋季央行曾三次降息。

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