Arthur Hayes 预测 2026 年流动性转变将支撑比特币

BitMEX 联合创办人 Arthur Hayes 最近就为何 Bitcoin 在 2025 年表现逊色而其他主要资产却攀升一事提出了新的解释。

在一篇题为 Frowny Cloud 的文章中,Hayes 表示 Bitcoin 的下跌并非因为资产本身,而是由于美元流动性萎缩所致。 

根据他的说法,当美元信贷收紧时,Bitcoin 通常会首先下跌,因为它对全球货币状况的变化反应更快。

Hayes 使用了一个冗长的雪和滑雪类比来说明市场如何运作。就像滑雪者会考虑过去的降雪历史来判断雪崩的危险程度,投资者研究历史、图表和流动性周期来理解资产价格。

Hayes 表示 Bitcoin 在 2025 年遵循了其正常模式,随着美元流动性下降而下跌,而黄金和美国科技股则因截然不同的原因而上涨。

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为何 Bitcoin 落后而黄金和科技股上涨

Hayes 反驳了黄金支持者和股市投资者的批评,他们称这个代币是 2025 年表现最差的主要资产。 

他表示 Bitcoin 的表现完全符合预期。当美元流动性萎缩时,Bitcoin 下跌。但黄金上涨是因为央行买入更多并削减其美国国债持有量。

Hayes 表示真正让主权国家担忧的是美国在 2022 年冻结俄罗斯资金的事件。从那时起,许多央行将黄金视为更安全的储备资产,没有交易对手风险。

他补充说,如果黄金在全球储备中的份额回到 1980 年代的水平,价格可能会上涨至约 $12,000。他还指出散户投资者并未引领黄金的这波涨势,意味着主要买家仍然是央行。

美国科技股则讲述了不同的故事。在美元流动性较少的情况下,纳斯达克 100 上涨是因为大量政府支持流入了人工智能领域。

Hayes 表示美国和中国现在都将 AI 视为战略产业,即使它不符合通常的回报目标也能带来资金。他认为这就是为什么科技股在 2025 年与 Bitcoin 分道扬镳的原因。

联储局资产负债表扩张预示流动性回归

展望未来,Hayes 预期美元在 2026 年将再次拥有更多流动性。他列举了三个主要原因:联邦储备局资产负债表的增长、商业银行更强劲的放贷,以及较低的抵押贷款利率。

他指出量化紧缩在 2025 年底结束,并被储备管理购买所取代,每月至少向系统注入 $400 亿。 

Hayes 还指出政府支持产业获得更多银行信贷,以及通过 Fannie Mae 和 Freddie Mac 等机构对住房的新支持。 

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