路易斯安那州养老基金透过MicroStrategy股票投资加深比特币敞口

路易斯安那州退休基金披露320万美元比特币相关股权投资

路易斯安那州主要公共退休系统通过使用microstrategy股票作为间接方式,悄然增加了其加密货币足迹,以把握Bitcoin的价格表现。

路易斯安那州雇员退休系统(LASERS)披露了在Strategy Inc.(MSTR)的320万美元持仓,突显公共基金如何转向股票市场获取Bitcoin敞口,而非直接购买该资产。

根据最新的投资组合报告,LASERS持有这家专注Bitcoin的软件公司17,900股MSTR股份。在披露时,microstrategy股价约为每股179美元,使该持仓价值约为320万美元。

LASERS加入其他美国公共基金,使用MSTR作为Bitcoin代理

LASERS为路易斯安那州雇员管理约156亿美元的退休资产。其新的MSTR配置标志着通过受监管证券获得机构Bitcoin代理敞口的更广泛努力。此外,该基金正与其他通过上市公司探索Bitcoin的美国公共养老金同步行动。

这种方法使路易斯安那州与纽约公共基金并列,后者在2025年12月将其MSTR持仓增至5,000万美元。虽然路易斯安那州的持仓在美元金额上较小,但它强化了州级机构使用企业资产负债表作为进入加密市场桥梁的趋势。

除MSTR外,LASERS投资组合还包括美国领先科技公司的大量持仓,包括Nvidia、Apple、Microsoft、Amazon和Alphabet。尽管如此,MSTR配置之所以突出,是因为它直接与Bitcoin储备挂钩,而非传统软件收入。

MicroStrategy超过190,000 BTC的储备支撑投资理由

由Michael Saylor担任主席的Strategy,已从企业软件提供商转型为最积极的Bitcoin企业买家之一。截至最新申报,该公司资产负债表上持有超过190,000 BTC。

该公司最近以12.5亿美元购买了13,627 BTC,平均每枚支付91,519美元。然而,这种积累策略也增加了公司对加密市场波动的敏感性,使其股票表现更像杠杆Bitcoin工具,而非传统科技股。

Bitcoin本身最近飙升至97,000美元以上,随后回落至93,000美元以下,凸显了基金在使用上市工具获取microstrategy bitcoin敞口时所接受的波动性。尽管价格波动剧烈,Strategy报告的市场净资产值(mNAV)为1.07,显示股票交易价格高于基础Bitcoin价值。

市场表现、上涨预期和估值溢价

许多机构投资者将MSTR视为具有企业杠杆的事实Bitcoin追踪器。路易斯安那州320万美元的押注表明LASERS预期Bitcoin将复苏,并可能推动MSTR接近其12个月峰值450美元附近。此外,尽管股价最近大幅下跌,该持仓仍然建立。

在过去六个月中,Strategy股价下跌了61%,反映了加密货币行业疲软以及对公司债务驱动扩张的担忧。然而,该股上周上涨4%,周五收盘上涨1.6%至173美元,显示在大幅回落后买家兴趣重燃。

对于长期配置者而言,当前microstrategy股价水平相对于先前高点可能显得有吸引力,尽管对mNAV的持续溢价突显投资者仍在为获得Bitcoin储备和Saylor策略的机会支付额外费用。

对Strategy模式和重杠杆方法的批评

该公司对Bitcoin积累的严重依赖引起了华尔街和加密行业部分人士的审查。一些观察者认为,其对新资本的依赖使业务本质上存在风险,特别是在长期熊市期间。

金融分析师Herb Greenberg甚至将Strategy标记为"准庞氏骗局",指出核心软件产品的营运收入有限,以及频繁使用债务和股权发行来融资购买Bitcoin。尽管如此,支持者反驳称,该公司实际上是作为另类资产工具运营,而非传统软件公司。

Michael Saylor多次为该策略辩护。在接受CNBC采访时,他将Strategy的融资模式比作纽约的房地产开发商,辩称"就像曼哈顿的开发商在房地产上涨时发行更多债务一样,我们使用类似方法"在牛市周期中扩大Bitcoin持有量。

公共基金倾向于加密货币相关股票

公共退休基金越来越倾向于加密货币相关股票,而非直接代币托管,理由是监管清晰度和成熟的市场基础设施。在这种背景下,microstrategy股票为在现有合规框架内获得加密货币敞口提供了熟悉的经纪基础路径。

Strategy还尝试了品牌为"Strike"和"Stretch"等名称的优先股发行。这些工具承诺围绕Bitcoin表现构建的固定股息,有效地将传统收益特征与加密货币相关上涨潜力相结合。然而,它们也为评估资本结构和支付条件的风险管理者带来了复杂性。

根据Saylor的说法,这些产品符合使Strategy像股票投资者的高贝塔Bitcoin工具一样运作的更广泛努力。他表示,虽然该股票"不是高收益银行账户",但在Bitcoin价格飙升和资产负债表收益扩大的强劲牛市阶段,它可以类似于一个。

通过受监管结构的机构采用将增长

LASERS的举措将路易斯安那州加入到越来越多通过上市公司和其他受监管结构尝试数字资产敞口的美国各州名单中。此外,它强调了养老金管理者如何在试图避免直接托管和链上运营风险的同时,寻求加密市场的上涨潜力。

随着Bitcoin市值扩大以及更多企业遵循Strategy的策略,分析师预计通过股票和结构性产品的额外公共退休基金投资。目前,路易斯安那州320万美元的持仓相对于其156亿美元资产可能不大,但它标志着一个明确信号:加密货币相关策略正在进入主流机构投资组合。

总之,路易斯安那州对MSTR的配置突显了受监管的Bitcoin重仓公司在连接传统养老金和数字资产方面日益增长的作用,尽管波动性、杠杆和商业模式担忧继续推动围绕这种方法长期可持续性的辩论。