数字资产财库：为何持有还不够

数字资产库务于2020年认真开始,当时Strategy选择将Bitcoin作为核心资产负债表资产进行累积。该决定帮助推出了一个市场规模达到数百亿美元的库务模式,并激发了一波模仿者。这些工具筹集大量资本来收购加密资产,在某些情况下,与上市公司合并,通过传统股票为投资者提供加密货币敞口。然而,随着市场降温,人们开始质疑买入并持有的方法是否能持续满足股东期望,以及这种策略是否真正满足加密生态系统对耐心资本的需求。

"在资产负债表上对加密货币什么都不做不是一种策略,"这个论点认为。Strategy的Bitcoin累积叙事催生了众多DATs的创建,但许多DATs除了简单地持有资产外并没有进一步演变。这种方法带来资产负债表外汇风险和治理风险,而不是为投资者和依赖这些网络的社区提供明确的投资回报率。如果库务除了价格上涨外无法产生真正的价值,它可能无法向利益相关者证明其存在的合理性。

此外,批评还延伸到更广泛的资本配置问题。假设永久升值本身的库务不是一个稳健的库务框架;这是一种杠杆投机形式,可能招致监管审查并与长期企业目标不一致。通过保持资本闲置或仅部署来追逐价格高峰,DATs错过了加强流动性、流动性基础设施和维持加密网络的运营层的机会。因此,论点不仅仅是关于囤积Bitcoin或其他资产;而是关于建立一个深思熟虑的策略,以增强市场稳定性和采用。

DAT 2.0方法利用加密货币支持生态系统

从DAT 1.0到DAT 2.0的提议演变拒绝了加密财富必须完全依赖未来价格飙升的前提。相反,它强调将资本引导到真正的生态系统改进中——挖矿、托管、支付、借贷和流动性基础设施——以支持Bitcoin和更广泛的加密生态系统。目标是分散风险,同时为依赖强大金融轨道的用户和开发人员创造切实利益。从本质上讲,论点是加密货币的可持续增长需要一个能够承受市场周期和监管变化的资本基础。

"与其依赖不断上涨的价格,DATs 2.0将在有助于网络增长和长久发展的项目中实现多元化,"作者写道。Bitcoin作为一个工作量证明系统,将从对其基础设施的持续投资中受益。这种方法设想DATs像传统金融机构一样行事——提供"慢资本",随着时间的推移支持广泛的生态系统倡议,而不是追逐短期价格势头。

DATs可以成为慢资本的来源

传统金融长期以来一直依赖耐心、永久的资本来支持主要银行和市场基础设施。要使加密货币成熟为超越另类资产类别的存在,它需要类似的资本储备来支持生态系统的增长。DATs有能力填补这一利基——不是作为风险投资基金或对冲基金,而是作为稳定的、长期的融资者,培育和维持关键项目。这可能使加密货币行业以改善流动性、托管解决方案和链上融资机制的方式扩展,从而加强整个网络。

作者认为,鉴于风险投资和对冲基金模式的投资回报率压力和流动性时间表,它们不适合担任这一角色。相比之下,DATs 2.0可以作为培育加密基础设施、促进采用并在周期中稳定生态系统的基础资本层。这可能为资本提供一条新途径,以积极支持其寻求货币化的网络,而不仅仅是将资产价格本身货币化。讨论最终将DATs 2.0定位为更成熟、加密原生金融系统的潜在基石。

意见作者:Mike Maloney,21 Vault主席。

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这篇文章认为,加密库务的下一阶段是演变为生态系统增长的引擎——部署支持网络基础设施、采用努力和长期价值创造的耐心资本。如果大规模采用,DATs 2.0可以帮助使企业资本与行业更广泛的使命保持一致:建立一个有韧性、包容性和可扩展的加密经济。