从4.4万亿美元高峰到3万亿美元收尾：CoinGecko解析加密货币2025年的逆转

2025年的结束方式并非许多加密货币看涨者所期望的。根据CoinGecko最近的加密货币报告,总市值跌至约3.0万亿美元,较一年前下跌10.4%,这是自2022年以来首次出现年度下跌。损失主要集中在年末。第四季度在市场于该季度初短暂触及4.4万亿美元的历史高位后,经历了23.7%的残酷调整。这个峰值并未持续太久。10月10日发生的历史性190亿美元清算,由美国宣布对中国征收100%关税的冲击引发,掀起了一波延续至11月下旬的抛售潮,并使市场在年底前停滞不前。

虽然价格下跌,但活动并未减少。波动性将交易者带回交易所,推动第四季度日均交易量达到1,618亿美元的高位。换句话说,尽管总体数据看起来很糟糕,人们仍然出现在交易所进行波动交易。这一活动爆发使2025年成为奇怪的一年:现货市值缩小,但底层市场基础设施更大更复杂。

最明显的增长故事之一是稳定币。其总市值跃升1,021亿美元,增长48.9%,达到创纪录的3,110亿美元。但这种扩张并非完全平静;10月中旬暴露了追逐收益的风险。Ethena的USDe在Binance脱锚后崩溃,从峰值下滑约57.3%,供应量降至约63亿美元,提醒人们复杂的"高收益循环"策略仍然存在严重的风险。与此同时,PayPal的PYUSD攀升至稳定币前五名,得益于YouTube创作者支付等新用例以及使其更具持有吸引力的收益产品。

2025年传统资产将加密货币远远甩在后面。黄金是最突出的表现者,随着央行购买更多黄金以及地缘政治紧张局势推动投资者转向避险资产,黄金飙升62.6%。美国股市也表现强劲。人工智能叙事帮助了纳斯达克和标普500,而Bitcoin在年底下跌约6.4%。BTC的相对表现不佳显示出明显的脱钩:一些宏观资产快速上涨,而加密货币则难以跟上步伐。

机构式采用持续推进。数字资产库务公司(DATCos)在2025年至少部署了497亿美元用于购买加密货币,其中约一半的支出集中在第三季度,当时一波专注于山寨币的DATCos进入市场。截至2026年1月1日,这些公司总共持有约1,340亿美元的加密货币,是一年前持有量的两倍多,包括超过100万BTC和600万ETH,占每个代币供应量的5%以上。这种积累改变了市场结构:它创造了大型、耐心的买家,可以在数月内影响价格走势。

值得注意的市场动向

市场也变得更加创新。预测市场爆发式增长,随着新平台和产品吸引新兴趣,交易量增长超过300%至约635亿美元。衍生品活动飙升至历史水平:中心化交易所的永续合约全年达到86.2万亿美元,增长近47.4%,而去中心化平台的永续交易则激增346%至6.7万亿美元。激励措施、空投挖矿和创新的永续合约DEX推动了大部分增长,一些一年前还很小的平台突然成为主要交易量中心。8月和10月是最繁忙的月份,而12月则降温成为全年最慢的月份。

市场份额也出现了值得注意的变化。MEXC在11月和12月跃升至永续合约中心化交易所的第2位,超越了现有竞争者。在去中心化方面,Hyperliquid和Lighter成为重量级玩家:Hyperliquid以年度交易量跻身最大永续合约交易所之列,而Lighter在第四季度超越了它,反映出当激励措施和新功能配合时市场动态的变化速度。

综合来看,CoinGecko的2025年报告描绘了一幅复杂但具有启发性的图景。价格收低且波动性留下了伤疤,但底层生态系统——稳定币、衍生品、预测市场和机构库务买家——以暗示该行业变得更有用、更复杂的方式扩展。市场可能已经回调,但为交易、对冲和新金融原语提供动力的基础设施正在变得更强大。

如果您想要完整的分析,CoinGecko的完整报告包含60张幻灯片,包含数据、图表以及对Bitcoin、Ethereum、DeFi、NFT、中心化交易所和去中心化交易所的深入研究。这对价格来说不是令人愉快的一年,但对于任何关注加密货币如何成熟的人来说,2025年绝非无聊。