Sequoia Capital打破创投传统，大胆投资Anthropic同时支持多家AI竞争对手

BitcoinWorld

Sequoia Capital Memecahkan Tradisi Modal Ventura dengan Pelaburan Berani dalam Anthropic Sambil Menyokong Berbilang Pesaing AI

Dalam perubahan mengejutkan daripada ortodoksi modal ventura selama beberapa dekad, Sequoia Capital dilaporkan menyertai pusingan pembiayaan besar-besaran untuk Anthropic, syarikat permulaan kecerdasan buatan di sebalik Claude, menurut laporan Financial Times. Langkah ini mewakili peralihan seismik dalam strategi pelaburan Silicon Valley, kerana firma legenda itu sudah memegang kedudukan signifikan dalam kedua-dua OpenAI dan xAI milik Elon Musk, dengan berkesan menyokong tiga pesaing utama dalam sektor AI yang sedang disatukan dengan cepat. Pelaburan ini datang di tengah-tengah pertumbuhan penilaian yang tidak pernah berlaku sebelumnya untuk Anthropic, yang ingin mengumpulkan $25 bilion atau lebih pada penilaian yang mengejutkan $350 bilion—lebih daripada dua kali ganda penilaian $170 bilionnya dari empat bulan yang lalu.

Peralihan Bersejarah Sequoia Capital dalam Strategi Modal Ventura

Firma modal ventura secara tradisinya beroperasi di bawah prinsip yang jelas: elakkan menyokong syarikat pesaing dalam sektor yang sama. Pendekatan ini menghalang konflik kepentingan, melindungi maklumat sensitif, dan memastikan pelabur boleh menyokong sepenuhnya syarikat portfolio mereka tanpa kesetiaan yang terbahagi. Dari segi sejarah, Sequoia menggambarkan falsafah ini. Pada tahun 2020, firma itu mengambil langkah luar biasa untuk meninggalkan pelaburan $21 jutanya dalam syarikat pembayaran Finix selepas menentukan syarikat permulaan itu bersaing secara langsung dengan Stripe, syarikat portfolio Sequoia yang lain. Firma itu kehilangan pelaburannya sepenuhnya, menandakan kali pertama dalam sejarahnya ia memutuskan hubungan dengan syarikat yang baru dibiayai kerana kebimbangan konflik.

Kini, Sequoia nampaknya sedang menulis semula buku peraturannya sendiri. Menurut sumber Financial Times, firma itu menyertai pusingan pembiayaan yang diketuai oleh GIC Singapura dan pelabur A.S. Coatue, yang masing-masing menyumbang $1.5 bilion. Microsoft dan Nvidia telah komited sehingga $15 bilion digabungkan, dengan firma modal ventura dan pelabur lain dilaporkan menyumbang lagi $10 bilion atau lebih. Infusi modal besar-besaran ini datang ketika Anthropic bersedia untuk tawaran awam permulaan yang berpotensi yang boleh berlaku seawal tahun ini.

Jaringan Kompleks Pelaburan dan Hubungan AI

Keputusan pelaburan Sequoia mencipta rangkaian hubungan yang menarik dalam sektor AI. Firma itu mengekalkan kedudukan signifikan dalam:

• OpenAI: Pencipta ChatGPT di mana Sequoia telah menjadi pelabur sejak pusingan awal
• xAI: Syarikat AI Elon Musk, walaupun pelaburan ini secara meluas dilihat sebagai lebih tentang mengekalkan hubungan dengan Musk daripada strategi AI tulen
• Anthropic: Pembangun Claude yang diasaskan oleh bekas penyelidik OpenAI

Corak pelaburan segitiga ini menimbulkan persoalan segera tentang perkongsian maklumat dan dinamik persaingan. Di bawah sumpah tahun lepas, Ketua Pegawai Eksekutif OpenAI Sam Altman menangani sekatan pelabur semasa pusingan pembiayaan OpenAI 2024. Walaupun menafikan larangan luas terhadap menyokong pesaing, Altman mengakui bahawa pelabur dengan akses berterusan kepada maklumat sulit OpenAI diberitahu bahawa akses akan ditamatkan "jika mereka membuat pelaburan bukan pasif dalam pesaing OpenAI." Dia menyifatkan ini sebagai perlindungan "standard industri" terhadap penyalahgunaan maklumat yang sensitif secara kompetitif.

Landskap Kewangan Pusingan Pembiayaan Monumental Anthropic

Usaha pembiayaan semasa Anthropic mewakili salah satu pengumpulan modal swasta terbesar dalam sejarah teknologi. Syarikat itu mensasarkan penilaian $350 bilion, yang akan meletakkannya di antara syarikat swasta paling berharga di dunia. Untuk memahami skala pertumbuhan ini, pertimbangkan perbandingan berikut:

Lonjakan penilaian ini mencerminkan beberapa faktor yang mendorong kegilaan pelaburan AI. Pertama, penggunaan perusahaan AI generatif telah dipercepatkan secara dramatik, dengan syarikat merentasi sektor mengintegrasikan alat AI ke dalam operasi mereka. Kedua, keperluan infrastruktur untuk melatih dan menjalankan model AI canggih telah mencipta peluang pendapatan besar-besaran untuk penyedia awan dan pengilang cip. Ketiga, perkembangan peraturan telah mula menjelaskan persekitaran operasi untuk syarikat AI, mengurangkan beberapa ketidakpastian bagi pelabur.

Hubungan Mendalam Sequoia dengan Sam Altman dan Kepimpinan AI

Hubungan antara Sequoia dan kepimpinan OpenAI menambah satu lagi lapisan kerumitan kepada cerita pelaburan ini. Apabila Sam Altman berhenti dari Stanford untuk memulakan Loopt, Sequoia menyediakan sokongan institusi pertamanya. Dia kemudiannya berkhidmat sebagai "pengintip" untuk firma itu, memperkenalkan Sequoia kepada Stripe, yang menjadi salah satu syarikat portfolio firma yang paling berharga. Pemimpin bersama baharu Sequoia Alfred Lin mengekalkan hubungan yang sangat rapat dengan Altman, setelah menemuramahnya berkali-kali di acara Sequoia.

Semasa penyingkiran ringkas Altman dari OpenAI pada November 2023, Lin secara terbuka menyatakan dia dengan bersemangat akan menyokong "syarikat seterusnya yang mengubah dunia" Altman. Hubungan ini mencipta tindakan pengimbangan yang halus untuk Sequoia kerana ia menavigasi pelaburan dalam organisasi bersaing yang diketuai oleh individu dengan siapa firma itu mengekalkan hubungan profesional dan peribadi yang rapat.

Implikasi Strategik untuk Industri Modal Ventura

Pembalikan jelas Sequoia mengenai konflik portfolio menandakan peralihan berpotensi di seluruh industri dalam strategi modal ventura. Beberapa faktor mungkin menjelaskan perubahan ini:

• Justifikasi Saiz Pasaran: Jumlah pasaran yang boleh dicapai untuk teknologi AI dianggarkan dalam trilion, berpotensi cukup besar untuk menyokong berbilang pemenang
• Pembezaan Teknologi: Syarikat AI yang berbeza mungkin mengkhusus dalam aplikasi atau pendekatan teknikal yang berbeza
• Pertimbangan Peraturan: Menyebarkan pelaburan merentasi berbilang syarikat mungkin mengurangkan kebimbangan antitrust
• Kelebihan Maklumat: Mempunyai keterlihatan ke dalam berbilang syarikat terkemuka boleh memberikan pandangan pasaran yang unik

Walau bagaimanapun, strategi ini membawa risiko yang signifikan. Syarikat portfolio mungkin teragak-agak untuk berkongsi maklumat sensitif dengan pelabur yang juga membiayai pesaing langsung. Pengambilan bakat boleh menjadi rumit jika pekerja berpindah antara syarikat portfolio. Yang paling penting, semasa rundingan kompetitif atau peralihan pasaran, pelabur mungkin menghadapi pilihan yang mustahil tentang syarikat mana yang perlu disokong.

Perubahan Kepimpinan di Sequoia Capital

Pelaburan Anthropic yang dilaporkan mengikuti perubahan kepimpinan dramatik di Sequoia. Musim luruh ini, pengurus global firma itu, Roelof Botha, secara tidak dijangka dipaksa diketepikan dalam undian mengejut. Alfred Lin dan Pat Grady—yang mengetuai perjanjian Finix yang ditinggalkan Sequoia atas kebimbangan konflik—mengambil alih jawatan kepimpinan. Peralihan ini mungkin menunjukkan penilaian semula strategik tentang bagaimana firma itu mendekati pembinaan portfolio dan pengurusan konflik dalam era AI.

Sejarah luas Sequoia dengan syarikat Elon Musk menyediakan konteks untuk pelaburan xAI-nya. Firma itu melabur dalam X apabila Musk memperoleh Twitter, mengekalkan kedudukan dalam SpaceX dan The Boring Company, dan berkhidmat sebagai penyokong utama Neuralink. Pemimpin lama Sequoia Michael Moritz adalah pelabur awal dalam X.com Musk, yang akhirnya menjadi sebahagian daripada PayPal. Hubungan ini menunjukkan pelaburan xAI mewakili penyelenggaraan hubungan seberapa banyak strategi AI tulen.

Landskap AI Kompetitif dan Dinamik Pasaran

Sektor kecerdasan buatan telah berkembang menjadi landskap yang sangat kompetitif dengan beberapa pesaing yang dibiayai dengan baik:

• OpenAI: Pemimpin pasaran dengan ChatGPT, perkongsian Microsoft yang signifikan
• Anthropic: Fokus pada AI perlembagaan dan keselamatan, penggunaan perusahaan yang cepat
• xAI: Usaha Elon Musk, integrasi dengan platform X
• Google DeepMind: Kuasa penyelidikan dengan model Gemini
• Meta AI: Pendekatan sumber terbuka dengan model Llama

Intensiti persaingan ini telah mendorong pelaburan yang tidak pernah berlaku sebelumnya ke dalam infrastruktur AI, penyelidikan, dan bakat. Penilaian melonjak Nvidia mencerminkan permintaan besar untuk cip AI, manakala penyedia awan seperti Microsoft Azure, Google Cloud, dan AWS melaporkan pertumbuhan pendapatan berkaitan AI yang semakin pesat. Pengembangan sektor telah mencipta peluang untuk pelabur mengambil kedudukan merentasi ekosistem daripada mempertaruhkan pada pemenang tunggal.

Konteks Sejarah Pengurusan Konflik Modal Ventura

Pendekatan tradisional modal ventura terhadap pengelakan konflik mempunyai akar yang mendalam dalam sejarah industri. Firma ventura awal menyedari bahawa kesetiaan yang terbahagi boleh membahayakan syarikat portfolio dan pulangan pelabur. Amalan standard termasuk:

• Tesis pelaburan yang jelas tertumpu pada sektor tertentu
• Komunikasi telus dengan syarikat portfolio tentang pelaburan kompetitif
• Dasar formal menentang menyokong pesaing langsung
• Halangan maklumat antara pasukan pelaburan apabila konflik timbul

Pengendalian konflik Finix-Stripe sebelumnya oleh Sequoia menggambarkan pendekatan tradisional ini. Firma itu menentukan bahawa mengekalkan kedua-dua pelaburan akan mencipta konflik yang tidak boleh diterima dan memilih untuk keluar dari kedudukan Finix sepenuhnya, walaupun kos kewangan. Keputusan ini menunjukkan komitmen firma untuk mengelakkan situasi di mana ia mungkin perlu memilih antara syarikat portfolio.

Kesimpulan

Pelaburan Sequoia Capital yang dilaporkan dalam Anthropic mewakili peralihan asas dalam strategi modal ventura, melanggar tradisi industri selama beberapa dekad terhadap menyokong syarikat pesaing. Langkah ini mencerminkan skala peluang AI yang tidak pernah berlaku sebelumnya, pembezaan antara pelbagai pendekatan AI, dan hubungan yang berkembang antara pelabur dan pengasas. Memandangkan kecerdasan buatan terus mengubah industri dan mencipta peluang pasaran trilion dolar, paradigma pelaburan tradisional mungkin memerlukan pemeriksaan semula. Kedudukan berani Sequoia merentasi berbilang pemimpin AI—OpenAI, Anthropic, dan xAI—menandakan pendekatan baharu kepada pembinaan portfolio dalam era penumpuan teknologi dan pengembangan pasaran yang besar-besaran. Kejayaan atau kegagalan strategi ini berkemungkinan akan mempengaruhi amalan modal ventura untuk tahun-tahun akan datang, terutamanya kerana AI terus mendominasi pelaburan dan inovasi teknologi.

Soalan Lazim

S1: Mengapa pelaburan Sequoia Capital dalam Anthropic dianggap luar biasa?
Pelaburan Sequoia melanggar tradisi modal ventura kerana firma itu sudah menyokong OpenAI dan xAI, mencipta potensi konflik kepentingan antara syarikat AI pesaing dalam portfolionya. Dari segi sejarah, firma VC mengelakkan situasi sedemikian untuk menghalang kesetiaan yang terbahagi dan melindungi maklumat sensitif.

S2: Apakah penilaian semasa Anthropic menurut laporan?
Anthropic mensasarkan untuk mengumpulkan $25 bilion atau lebih pada penilaian $350 bilion, lebih daripada dua kali ganda penilaian $170 bilionnya dari empat bulan lalu. Ini akan meletakkan syarikat itu di antara firma teknologi swasta paling berharga di dunia.

S3: Bagaimana hubungan Sam Altman dengan Sequoia mempengaruhi situasi ini?
Sequoia menyokong syarikat permulaan pertama Sam Altman, Loopt, dan dia kemudiannya berkhidmat sebagai pengintip untuk firma itu. Pemimpin bersama Sequoia semasa Alfred Lin mengekalkan hubungan rapat dengan Altman. Hubungan ini mencipta kerumitan kerana Sequoia melabur dalam Anthropic, yang bersaing secara langsung dengan OpenAI Altman.

S4: Apakah pendekatan Sequoia sebelumnya terhadap konflik portfolio?
Pada tahun 2020, Sequoia meninggalkan pelaburan $21 jutanya dalam Finix selepas menentukan syarikat permulaan pembayaran itu bersaing dengan Stripe, syarikat portfolio yang lain. Firma itu kehilangan pelaburannya sepenuhnya, menunjukkan komitmen tradisionalnya untuk mengelakkan konflik antara syarikat portfolio.

S5: Bagaimana strategi pelaburan ini mungkin mempengaruhi landskap persaingan AI?
Pendekatan pelaburan silang Sequoia boleh memberikan firma itu pandangan unik merentasi berbilang pemimpin AI tetapi mungkin mencipta ketegangan dengan syarikat portfolio yang bimbang tentang perkongsian maklumat. Strategi ini mencerminkan kepercayaan dalam pasaran yang cukup besar untuk menyokong berbilang pemenang daripada pemain dominan tunggal.

Catatan ini Sequoia Capital Memecahkan Tradisi Modal Ventura dengan Pelaburan Berani dalam Anthropic Sambil Menyokong Berbilang Pesaing AI pertama kali muncul di BitcoinWorld.