为何华尔街通过稳定币推动的代币化来改革股票股息

NYSE 表示正在开发一个用于代币化证券交易和链上结算的平台,并将为这个由该基础设施支持的拟议新 NYSE 交易场所寻求监管批准。

据其母公司 ICE 称,该系统旨在支持全天候运营、即时结算、以美元金额计价的订单以及基于稳定币的资金支持。它将 NYSE 的 Pillar 撮合引擎与基于区块链的交易后系统相结合,该系统能够支持多条链进行结算和托管。

ICE 没有透露将使用哪些区块链。该公司还表示,该交易场所及其功能取决于监管部门的批准。

ICE 描述的范围是美国上市股票和 ETF,包括碎股交易。该公司表示,代币化股票可以与传统发行的证券互换,或作为数字证券原生发行。

ICE 表示,代币化股东将保留传统的股息和治理权利。该公司还表示,分销旨在遵循合格经纪交易商的"非歧视性准入"原则。

前瞻性市场结构的意义不在于代币包装,而更多地在于将连续交易与即时结算配对的决策。

在该设计下,约束性限制从交易时段内的订单撮合转向跨时区和银行营业时间外的资金和抵押品转移(基于监管机构和 ICE 描述的结算和营业时间限制的推断)。

美国市场直到最近才完成从 T+2 到 T+1 结算的转变,于2024年5月28日生效,SEC 将这个项目与清算机构和经纪交易商的更新规则联系起来。FINRA 也发布提醒,即使是压缩一天也需要在交易报告和交易后工作流程中进行协调变更。

全天候交易提高结算和资金需求

上市股票交易时间延长的压力也在增加,据公开描述,纳斯达克正在寻求 SEC 批准每周五天、每天23小时的交易时间表。ICE 的提案通过将随时可用的交易与其称为"即时"的结算姿态配对来扩展这一概念。

这种方法将要求市场参与者随时预先配置现金、信贷额度或符合条件的链上资金(基于"即时结算"和全天候功能以及 T+1 迁移中反映的交易后资金限制的推断)。

有关代币化在金融领域迅速传播的更广泛背景,请参阅 CryptoSlate 对代币化资产的报道。

ICE 明确了资金和抵押品角度,将代币化证券平台描述为更广泛数字战略的一个组成部分。该战略还包括为全天候交易准备清算基础设施以及代币化抵押品的潜在整合。

ICE 表示正在与包括 BNY 和花旗在内的银行合作,支持 ICE 清算所的代币化存款。该公司表示,目标是帮助清算会员在传统银行营业时间外转移和管理资金,满足保证金义务,并满足跨司法管辖区和时区的资金要求。

这一框架与 DTCC 围绕代币化抵押品的推动一致。根据其代币化实时抵押品管理平台的公告,DTCC 将抵押品流动性描述为机构区块链使用的"杀手级应用"。

关于代币化现金等价物能多快扩展的近期数据点在于代币化美国国债。截至发稿时,RWA.xyz 显示总价值为93.3亿美元。

ICE 对代币化存款和抵押品整合的强调创造了一条路径,使类似资产成为经纪保证金和清算所工作流程的操作输入。这一情景是基于 ICE 声明的清算策略和 DTCC 的抵押品论点(包括对流动性的关注)的推断。

稳定币、代币化存款和抵押品流动性

对于加密货币市场,桥梁是结算资产和抵押品工作流程。ICE 明确提到了基于稳定币的订单资金支持,并单独提到了用于清算所资金转移的代币化银行存款。

一个基本情景是结算资产竞赛,稳定币和银行发行的代币化存款在经纪和清算业务中竞争接受度。这可能会推动更多机构财资活动进入链上轨道,同时保持以经纪交易商和清算会员为中心的合规范围。

第二个情景是抵押品流动性溢出,代币化抵押品成为全天候环境中日内和隔夜保证金的主要工具。这种转变可能会增加对代币化现金等价物(如国债代币)的需求,这些代币可以在定义的资格规则下实时转移。

在该设计中,操作问题变成了哪些链、托管安排和许可模型能够满足经纪交易商的要求。ICE 只表示交易后系统具有支持多条链的能力,并没有确定任何特定网络。

第三个情景通过跨资产流动性触及比特币。随时可用的股票和 ETF,加上更快的结算预期,可能会压缩"市场时间"和"加密货币时间"之间的界限,使资金条件成为 BTC 定位的更持续输入(情景推断基于 ICE 的全天候股票和 ETF 范围以及通过 ETF 包装器访问传统金融的机制)。

Farside 数据显示,在1月初的几个交易日,美国现货比特币 ETF 的每日净流入量很大,包括2026年1月5日的6.972亿美元、2026年1月13日的7.538亿美元以及2026年1月14日的8.406亿美元。

该渠道将类似股票的配置决策传递到 BTC 敞口,以及 CryptoSlate ETF 流入报告中涵盖的其他流动驱动因素。

为什么宏观和监管将塑造推出

宏观条件为这些管道变化设定了激励梯度,因为当利率政策和资产负债表成本发生变化时,抵押品效率更为重要。OECD 的基线预测联邦基金利率将在2025年保持不变,然后在2026年底降至3.25–3.5%。

这条路径可以降低持有成本,同时让机构在交易时间延长时专注于流动性缓冲和保证金资金(分析与 OECD 利率和 ICE 的全天候清算重点相关)。在以即时结算为设计目标的全天候体制下,保证金操作可能变得更加持续。

这种动态可能会将注意力转向可编程现金转移、代币化存款和代币化抵押品,作为在银行截止时间外履行义务的工具。

有关关键抵押品类构建块之一的更多信息,请参阅 CryptoSlate 对代币化国债的深入分析。

对于加密货币原生交易场所,近期影响更多的不是 NYSE 上市代币,而是受监管的中介机构是否将链上现金部分标准化用于资金和抵押品管理。即使交易场所仍然是许可制的,这也可能影响对稳定币流动性和短期代币化工具的需求(基于 ICE 声明目标的情景推断)。

DTCC 将抵押品流动性定位为机构区块链用例提供了一条平行轨道,交易后现代化通过受限实施而非开放市场进行。这种方法可以塑造链上流动性形成的位置以及哪些标准可以被接受用于结算和托管。

ICE 没有提供时间表,没有明确合格的稳定币,也没有确定将使用哪些链。下一个具体里程碑可能集中在申请、批准流程以及公布的资金和托管资格标准上。

NYSE 表示将为该平台和拟议场所寻求监管批准。

这篇文章《为什么华尔街通过稳定币推动的代币化彻底改革股票股息》最早出现在 CryptoSlate 上。