在不诉诸武力或增税的情况下，特朗普的"格陵兰塔可"计划拯救了美国股市。

作者:周艾琳,腾讯财经

编辑:刘鹏

北京时间1月22日凌晨,美股收盘时大幅反弹。前一天,美股经历了解放日以来最大的单日跌幅,但特朗普总统在达沃斯就格陵兰危机发表的讲话让市场恢复了信心。

收盘时,标普500指数上涨78.76点,涨幅1.16%,报6875.62点;道琼斯工业平均指数上涨588.64点,涨幅1.21%,报49077.23点;纳斯达克综合指数上涨270.502点,涨幅1.18%,报23224.825点。中概股大涨,纳斯达克金龙中国指数上涨2.21%至7776.15点。中国互联网ETF(KWEB)上涨1.74%。热门中概股中,百度一度上涨8%,世纪互联上涨7.4%,万国数据上涨6.1%,金山云上涨4.6%,文远知行上涨4.3%,阿里巴巴上涨3.9%,百胜中国上涨2.7%,拼多多上涨1.4%。

格陵兰危机的警报是否已经完全解除?全球市场接下来将如何反应?

1. 特朗普改变口吻以安抚市场

在瑞士达沃斯世界经济论坛的主题演讲中,特朗普呼吁就收购丹麦领土格陵兰进行"立即谈判",并表示只有美国才能保证其安全。

然而,他也暗示不会使用武力来控制该岛。"除非我决定使用过度武力,否则我们可能一无所获,坦白说,我们将势不可挡,但我不会那样做。"

周三,特朗普还宣布与北约就格陵兰合作达成框架协议,撤回了对八个欧洲国家的关税威胁。据《纽约时报》引述三名熟悉讨论的高级官员称,这一宣布是在周三北约会议之后做出的,会上成员国高级军事官员讨论了一项妥协方案:丹麦将格陵兰一小块土地的主权割让给美国,用于建设军事基地。这些官员表示,这一概念是由北约秘书长吕特倡导的。会议上的两名官员将其比作英国在塞浦路斯的军事基地——被视为英国领土。官员们不确定这一概念是否是特朗普宣布的框架协议的一部分。特朗普没有立即披露框架的具体细节。

尽管美国资产出现短暂抛售,腾讯新闻"深网"此前了解到,关键在于观察这种波动的持续性。交易员仍在寻找逢低买入的机会,认为特朗普的行动更像是一种谈判策略——这个过程可能令人不舒服,但他的风格是,"我先拿出大锤,然后我们再谈判。"

本周早些时候,特朗普提议从2月1日起对八个欧洲国家(德国、法国、英国、荷兰、丹麦、挪威、瑞典和芬兰)的进口商品征收10%的关税,并威胁如果在他收购格陵兰的意图上未能达成协议,将在6月1日将关税提高到25%(实施仍存在高度不确定性)。

2. 美股止血

美股的反应已经反映了市场情绪的变化。此前,腾讯新闻"深网"也从交易员处了解到,周二的大幅下跌与其说源于市场对格陵兰危机的极度担忧,不如说更准确地描述为由全球收益率上升放大的仓位驱动的震荡。

除了地缘政治风险,美国和日本政府债券收益率同时飙升对股市来说是致命打击。此外,投资者的多头头寸和乐观情绪目前处于高位,使他们更容易受到外部冲击。

1月20日,40年期日本政府债券收益率历史上首次突破4%,而20年期和30年期债券收益率单日飙升超过20个基点。美国财政部长贝森特将美国国债收益率飙升归咎于日本,可能是因为首相高市早苗削减食品税但未说明资金来源的竞选计划导致日本债券一夜抛售。同一天,10年期美国国债收益率攀升8个基点至4.293%。

HashKey Group高级研究员Tim Sun认为,其背后的逻辑是,除美国外,日本政府债券市场的波动远比其他国家的债券波动更危险且更具系统性破坏力。由于日本长期低利率,它已成为全球金融市场特别是美国和欧洲市场的主要流动性提供者。因此,一旦债券收益率上升,海外资产对日本投资者的吸引力将下降,可能引发资金回流国内市场并抛售美国和欧洲债券。这将进一步增加全球金融市场的借贷成本,影响风险资产,并可能蔓延到实体经济,而日本是全球供应链的中心枢纽。

高盛研究表明,当10年期美国国债收益率在一个月内波动两个标准差(目前相当于50个基点)时,历史上美国股市会出现调整(利率上升意味着股票估值受到压缩)。

然而,市场风险情绪预计将继续缓解。交易员普遍认为,尽管之前的仓位过度扩张且市场情绪极度乐观,可能因意外消息而为市场大幅波动创造机会,但目前的资金流动仍为美股提供支撑。因此,最有可能的短期情景是小幅抛售(周二)后反弹(周三)。关键在于流入股市的资金保持强劲(货币市场基金向股市的轮动终于显现),公司正进入回购窗口期,资本市场活动正在回升。

巧合的是,高盛全球对冲基金业务主管Tony Pasquariello在周三的宏观笔记中指出,世界似乎变得越来越动荡,短期内进一步的风险转移不会令人意外。然而,不应忽视一个更重要的因素:美国经济的强劲势头和美联储增加的流动性注入。

"总而言之,美国经济正在加速。上周的几个数据点特别值得注意,特别是ISM服务业指数的上升(至54.4,为一年多来最高)和初请失业金人数的下降(198,000,处于非常健康的水平)。与此同时,各种房屋活动指标也显示出稳定迹象。综合来看,我们目前的美国活动指数已升至2024年底以来的最高水平,"他说。

3. 黄金上涨趋势不太可能逆转

由于地缘政治风险缓解,白银价格暴跌,导致金价短期内快速下跌。然而,金价随后迅速反弹。截至北京时间1月22日上午7点,国际现货金价为每盎司4831.45美元,年初至今涨幅超过11%,一年涨幅约70%。

金价持续上涨的主要原因包括:黄金与美元实际利率挂钩,呈现负相关。美元实际利率的整体下降为黄金提供支撑;同时,黄金也是一种避险资产,是对美联储独立性担忧的对冲,也是对去美元化"美元特殊化"言论的对冲。这种需求不会因格陵兰危机的暂时缓解而突然改变。

联博中国副总经理兼首席投资官朱亮提到,截至2025年第三季度末,黄金最大的需求来自ETF投资,约占总需求的43%;其次是珠宝需求,约占33%,尽管珠宝需求也代表一些投资需求;第三是中央银行和美联储等机构的储备需求,约占17%;最后是工业需求,仅占很小比例约7%。

惠灵顿投资管理公司多资产策略师Adam Berger认为,风险偏好和风险规避不一定相互排斥。在金价上涨期间,股票也可以表现良好。

华尔街预测金价将在2026年达到5,000美元的预测似乎正提前实现。瑞银继续看好黄金,将2026年3月、6月和9月的目标价从每盎司4,500美元上调至5,000美元,并预计到2026年底(美国中期选举后)将小幅回落至4,800美元。如果政治或金融风险进一步升级,金价可能升至5,400美元(之前为4,900美元)。黄金仍然是投资组合中极具吸引力的资产和重要的风险对冲工具。