CLARITY法案可能禁止稳定币收益并推动资本外流

Pengenalan

Desakan pengawal selia untuk mengekang hasil stablecoin di bawah Akta CLARITY mengancam untuk mengalihkan modal daripada pasaran yang dikawal sepenuhnya ke arah struktur kewangan luar pesisir atau legap. Eksekutif industri memberi amaran bahawa menyekat stablecoin yang mematuhi peraturan daripada menawarkan hasil boleh menepikan institusi yang sah sambil mempercepatkan penghijrahan modal di luar pengawasan A.S., merumitkan kedudukan negara dalam ekosistem kripto global.

Intipati Utama

• Sekatan hasil Akta CLARITY mungkin mendorong stablecoin yang mematuhi peraturan ke luar pesisir, menjejaskan saluran kewangan yang dikawal.
• Menganggap stablecoin secara ketat sebagai tunai dan bukannya instrumen yang menghasilkan pulangan mewujudkan insentif bagi modal untuk mencari peluang hasil yang lebih tinggi di luar rangka kerja dalam negara.
• Strategi hasil on-chain yang muncul, termasuk struktur delta-neutral dan sintetik, boleh berkembang dalam kawasan kelabu peraturan, menimbulkan kebimbangan pendedahan dan pengawasan.
• Persaingan global semakin sengit apabila bidang kuasa lain mengejar instrumen digital yang menghasilkan pulangan, berpotensi menghakis daya saing A.S. dalam kewangan kripto.

Ticker yang disebutkan:

Sentimen: Menurun

Kesan harga: Negatif. Sekatan yang dicadangkan boleh menekan permintaan dalam negara untuk stablecoin yang mematuhi peraturan dan menolak modal yang mencari hasil ke luar negara.

Idea perdagangan (Bukan Nasihat Kewangan): Tahan. Tindakan pengawal selia mewujudkan senarai pantau untuk kejelasan peraturan dan pemindahan risiko kepada struktur luar pesisir.

Konteks pasaran: Perdebatan mengenai peraturan stablecoin terletak di persimpangan dasar monetari, modal perbankan, dan inovasi kripto, di tengah-tengah peralihan yang lebih luas ke arah aset digital yang menghasilkan pulangan di seluruh dunia.

Isi kandungan artikel yang ditulis semula

Amerika Syarikat menghadapi pilihan penting ketika penggubal undang-undang mempertimbangkan sekatan ke atas hasil stablecoin dalam rangka kerja Akta CLARITY. Peserta industri berpendapat bahawa cadangan untuk menghalang stablecoin yang mematuhi sepenuhnya daripada menawarkan faedah boleh menolak sejumlah besar modal ke dalam struktur luar pesisir atau legap yang beroperasi di luar pagar pengawal peraturan konvensional. Colin Butler, ketua pasaran di Mega Matrix, berhujah bahawa menghapuskan hasil daripada stablecoin yang mematuhi peraturan tidak akan mengukuhkan sistem kewangan Amerika; sebaliknya ia akan meminggirkan institusi yang dikawal dan mengalihkan modal di luar pengawasan A.S.

"Akan sentiasa ada permintaan untuk hasil," kata Butler kepada Cointelegraph, menyatakan bahawa jika stablecoin yang mematuhi peraturan tidak dapat menawarkannya, pelabur akan tertarik kepada pilihan luar pesisir atau struktur sintetik yang berada di luar perimeter peraturan. Ketegangan dasar tertumpu pada mengimbangi kestabilan kewangan dengan keperluan peserta pasaran yang mencari akses yang cekap dan dikawal kepada hasil berdenominasi dolar yang stabil.

Di bawah Akta GENIUS, stablecoin pembayaran seperti USDC mesti disokong sepenuhnya oleh tunai atau Perbendaharaan jangka pendek dan dilarang membayar faedah secara langsung kepada pemegang. Rangka kerja ini menganggap stablecoin sebagai tunai digital dan bukannya produk kewangan tradisional yang menghasilkan pulangan. Butler mengekalkan ini mewujudkan ketidakselarasan struktur, terutamanya apabila hasil Perbendaharaan A.S. tiga bulan berlegar sekitar 3.6% manakala akaun simpanan biasa ketinggalan jauh di belakang.

Beliau menambah bahawa "dinamik persaingan untuk bank bukanlah stablecoin berbanding deposit bank," tetapi lebih kepada bank yang menawarkan pendeposit hanya kadar yang sederhana manakala bank mengekalkan bahagian terbesar hasil. Jika pelabur boleh memperoleh 4% hingga 5% pada deposit stablecoin melalui bursa, berbanding dengan hasil hampir sifar di bank tradisional, pengagihan semula modal kelihatan rasional—terutamanya untuk institusi yang mencari hasil dan pelabur individu.

Andrei Grachev, rakan kongsi pengasas di Falcon Finance, memberi amaran bahawa menyekat hasil dalam negara boleh mewujudkan kekosongan yang dengan cepat diisi oleh apa yang dipanggil dolar sintetik—instrumen yang dipatok dolar yang direka untuk mengekalkan pariti melalui strategi perdagangan berstruktur bukannya rizab fiat satu-dengan-satu. "Risiko sebenar bukanlah sintetik itu sendiri—ia adalah sintetik yang tidak dikawal beroperasi tanpa keperluan pendedahan," kata Grachev.

Butler menunjuk kepada USDe Ethena sebagai contoh menonjol, menyatakan bahawa ia menjana hasil melalui strategi delta-neutral yang melibatkan cagaran kripto dan niaga hadapan kekal. Kerana produk sedemikian berada di luar definisi Akta GENIUS mengenai stablecoin pembayaran, mereka menduduki kawasan kelabu peraturan. "Jika Kongres cuba melindungi sistem perbankan, mereka secara tidak sengaja telah mempercepatkan penghijrahan modal ke dalam struktur yang sebahagian besarnya di luar pesisir, kurang telus, dan sepenuhnya di luar bidang kuasa peraturan A.S.," katanya.

Bank telah berhujah bahawa stablecoin yang menghasilkan pulangan boleh mencetuskan aliran keluar deposit dan melemahkan kapasiti pinjaman mereka. Grachev mengakui bahawa deposit adalah penting untuk pembiayaan bank, tetapi berpendapat bahawa menggambarkan isu itu sebagai persaingan yang tidak adil terlepas pandang yang lebih besar. "Pengguna sudah mempunyai akses kepada pasaran wang, T-bills, dan akaun simpanan hasil tinggi," katanya, menambah bahawa stablecoin hanya meluaskan akses itu ke dalam persekitaran asli kripto di mana landasan tradisional kurang cekap.

Larangan hasil stablecoin boleh menjejaskan daya saing A.S.

Di luar kebimbangan domestik, perdebatan dasar membawa implikasi global. Yuan digital China menjadi berfaedah awal tahun ini, dan bidang kuasa seperti Singapura, Switzerland, dan UAE secara aktif membangunkan rangka kerja untuk instrumen digital yang menghasilkan pulangan. Butler memberi amaran bahawa jika Amerika Syarikat mengharamkan hasil pada stablecoin dolar yang mematuhi peraturan, ia berisiko memberi isyarat kepada modal global bahawa A.S. hanya menawarkan syiling hasil sifar, manakala ekonomi lain mempromosikan mata wang digital yang berfaedah—"hadiah kepada Beijing," hujahnya. Grachev berhujah Amerika Syarikat masih mempunyai peluang untuk memimpin dengan mewujudkan piawaian yang jelas dan boleh diaudit untuk produk hasil yang mematuhi peraturan. Draf Akta CLARITY semasa, bagaimanapun, berisiko mencairkan kepimpinan ini dengan menganggap semua hasil sebagai setara dan gagal membezakan antara struktur yang telus dan dikawal dengan alternatif yang legap.

Artikel ini pada asalnya diterbitkan sebagai Akta CLARITY Boleh Mengharamkan Hasil Stablecoin dan Menolak Modal Ke Luar Negara di Crypto Breaking News – sumber berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blockchain yang dipercayai anda.